入籃SDR帶來哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

入籃SDR帶來哪些影響

文/本刊記者 張佩玉

2016年10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，以新的身份踏上國際金融大舞臺，人民幣入籃SDR意味著什么？它將給中國百姓生活帶來哪些影響？

惠及你我他

國慶期間，有一個故事廣為流傳：在離北京5000公里的地方，一張5元人民幣顯了“神通”。

爬完斯里蘭卡獅子巖的中國游客周女士口渴難耐，但因忘帶當地貨幣而無計可施。這時，一個當地小販一邊嚷著“人民幣，人民幣”，一邊痛快地收下了她隨手摸出的中國紙幣，遞上了兩瓶礦泉水。讓周女士意外的是，人民幣居然在這兒也能用！周女士可能還沒想到，10月1日正式成為國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）的組成貨幣后，人民幣將進一步加快“國際漫游”步伐，并在貿易貨幣、金融貨幣、儲備貨幣各領域不斷迎接新的挑戰與機遇。

國務院發展研究中心金融研究所張承慧所長在與本刊記者電話聯系時表示，雖然近年來經濟實力的提升使得人民幣在周邊國家的使用和匯率結算愈來愈便捷，然而人民幣的國際影響力還不是特別強大，入籃SDR無疑對提升人民幣國際貨幣地位具有積極的意義，然而對此我們也要客觀看待，入籃短時期內的影響將不會特別明顯。對于人民幣加入SDR究竟會產生哪些影響，行業內的人士和媒體紛紛對此進行了解讀。

業內人士認為，加入SDR將為老百姓日常的境外旅游、留學等消費方面提供便利換匯。近年來人民幣匯率水平不斷上升，熱點旅游國家和地區的利率水平一直持平甚至下降，使得我們出國的經濟成本降低了不少。但是，換匯這種手續繁雜的時間成本卻絲毫未減。游客不僅要在出發前換算匯率、預約銀行換匯；回國后，還需要再把剩余的外幣現金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟相

對復雜。

人民幣“入籃”SDR，未來這種情況有望改善。人民幣與外幣的兌換將變得更加便利，國人不需要兌換外匯，帶上人民幣就可以出國旅游。也就是說，未來很可能中國游客在海外可以直接花人民幣買東西，刷卡也不用再局限于美金結算卡。

在人民幣的儲蓄方面，專家認為SDR實質上是成員國央行的外匯儲備，成員國可將IMF分配的SDR轉化成需要的外國貨幣，以方便國際貿易結算。隨著國際市場對人民幣需求的不斷上升，人民幣匯率在未來保持基本穩定甚至堅挺的可能性是比較大的。

人民幣加入SDR將進一步鼓勵全球央行和主權財富基金持有人民幣計價資產，由此將提高人民幣作為儲備貨幣的地位。盡管人民幣加入SDR后不能馬上改變國際儲備格局，但國際機構將有意愿持有更多人民幣資產，在短期之內，可以增加國際市場對人民幣的認同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，尤其是在美元加息預期強烈的背景下，有助于我國百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對自己錢袋縮水的擔憂。

投資方面，在資本和金融賬戶開放的前提下，人民幣“入籃”SDR后海外買房也方便很多，可以直接用人民幣結算。不僅如此，如股票、理財、基金、他國國債等海外投資渠道也將更加便利化。不論是有移民計劃還是單純理財投資，未來可以更加方便地配置海外資產，到國外去投資不動產、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想。隨著國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐，也有利于企業跨境投資、交易、收購、兼并，購買資源、勞務、技術等。

“紙黃金”SDR

SDR特別提款權（special drawing right），是國際貨幣基金組織(IMF）于1969年創設的一種國際儲備資產。SDR并不是真正貨幣，它僅限于在IMF成員國之間交換，可以在成員國的貨幣流動性不足時，能獲取籃子中的任一貨幣，以滿足國際收支平衡，補充官方儲備之需，因此也被稱為“紙黃金”。隨著人民幣的正式加入，自2016年10月1日起，SDR的價值由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的貨幣籃子決定。

SDR創設之初是為了支持實行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系的國家用黃金和美元在外匯市場上購買本國貨幣，以維持本國貨幣匯率穩定。但這兩種主要儲備資產無法滿足當時世界貿易擴張和金融發展的需要，因此，國際社會決定在IMF支持下創造一種新的國際儲備資產SDR。最初，SDR的價值確定為相當于0.888671克純金，當時也相當于1美元，隨后在布雷頓森林體系于1973年3月份崩潰后，其價值被定義為一個貨幣籃子。

人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數量。

SDR持有者可以通過兩種方式將SDR換成上述貨幣：一是通過成員國之間的自愿交換安排；二是IMF指定對外頭寸充裕的成員國，以可自由使用貨幣從對外頭寸不足的成員國購買SDR。除了作為補充儲備資產，SDR還是IMF和其他一些國際組織的記賬單位。

更加國際化

人民幣入籃SDR是人民幣國際化的里程碑，是對中國經濟發展成就和金融業改革開放成果的肯定。IMF拉加德總裁發表聲明稱，這反映了人民幣在國際貨幣體系中不斷上升的地位，有利于建立一個更強勁的國際貨幣金融體系。對中國來說，短期內可增強世界對人民幣、中國金融市場和中國經濟的信心。長期來看，加入SDR有助于加快中國金融市場改革，讓市場在金融資源配置中發揮更大作用，具體體現在人民幣匯率改革、利率市場化、資本賬戶開放等，這些將有利于中國經濟再平衡。

人民幣“入籃”還將使SDR貨幣籃子更客觀地反映世界貿易和金融體系中主要貨幣的地位和重要性。在現有國際貨幣體系下，美元依然獨大，缺乏靈活性。人民幣加入SDR將增加人民幣資產在全球投資配置中的份量，有助于全球投資者平衡資產選擇，增強資產安全。此外人民幣是新SDR貨幣籃子中唯一的新興經濟體貨幣。人民幣的加入有利于擴大新興經濟體在IMF的話語權，增強新興經濟體在IMF的代表性。

可以入選SDR貨幣的條件嚴苛，標準主要有兩條：標準一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列。標準二是此貨幣可自由使用，自由使用貨幣有兩條認定要求：一是在國際交易中廣泛使用，包括該國在IMF參加國中出口所占份額、以該貨幣計價的資產作為官方儲備資產的數量，二是在主要外匯市場上廣泛交易，包括外匯交易量、是否存在遠期外匯市場、以該貨幣計值的外匯交易的買價差等指標。納入SDR籃子貨幣要求不少于70%的國際貨幣基金組織成員國投票支持。

IMF每隔5年對貨幣籃子進行一次評估，并據此對SDR貨幣籃子加以調整，調整內容可能涉及幣種和權重變化。評估由IMF執董會開會討論并投票決定。 2015年夏天，執董會就人民幣“入籃”問題進行討論，并于8月發布SDR籃子初步評估報告，肯定了人民幣國際化和匯率市場化改革取得的進展。2015年11月30日，執董會投票決定將人民幣納入SDR。

責任編輯/藍玉才