基于等級評分法的馬來西亞投資環境分析

孫 磊

(云南財經大學 經濟研究院，云南 昆明 650221)

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基于等級評分法的馬來西亞投資環境分析

孫 磊

(云南財經大學 經濟研究院，云南 昆明 650221)

通過采用等級評分法分析馬來西亞的投資環境，根據其政局穩定性、資本撤回限制、外商股權限制、對外企的差別待遇與控制等八個方面的情況，最終得出馬來西亞投資環境優越的結論。分析中國企業在馬來西亞投資日益增加的現狀和面臨的潛在風險，提出中國企業應通過與馬方共同發展，以實現兩國共贏。

馬來西亞；投資環境；等級評分法

當今世界正發生復雜深刻的變化，國際金融危機深層次影響繼續顯現，世界經濟緩慢復蘇、發展分化，國際投資貿易格局和多邊投資貿易規則醞釀深刻調整，各國面臨的發展問題依然嚴峻。在此背景下，“一帶一路”戰略的順利實施有利于加快中國企業“走出去”的步伐，但對外投資也伴隨著很大的不確定性和高風險。因此，對投資目的地進行投資環境分析就顯得尤為重要。馬來西亞作為東盟中第一個與中國建立外交關系的國家，是中國在亞洲的第三大、在東盟的第一大貿易伙伴，必然會成為中國企業在“一帶一路”國家中投資的重點，本文通過分析其投資環境，幫助中國企業進一步掌握主動，降低風險。

一、等級評分法

美國經濟學家羅伯特·斯托包夫(RorbertB.Stobaugh)在1969年提出了用于評價國際投資環境的方法——等級評分法，將投資環境因素分為政局穩定性、資本撤回限制、外商股權限制、對外企的差別待遇與控制、外匯匯率穩定程度、關稅保護、當地資本供應能力、所在投資國五年的通貨膨脹率八個方面。每一方面又劃分了4—7種不同的情況。根據每個方面權重的相對大小，給出進一步的分類標準，最好的評分分別為20、14、12分，最差的評分分別為0、2、4分。對國際投資環境進行評估時，先對以上八個方面依情況分別打分，然后加總，總分越高說明投資環境越優越。

表1 等級評分法評分參照表

二、基于等級評分法的馬來西亞投資環境分析

(一)政治穩定程度

1963年馬來西亞建立，其憲法規定國家政體為君主立憲議會民主制。聯邦議會立法機構由最高元首和上、下議院組成，馬來西亞政府向下議院負責，并接受其監督。政府實行內閣制，由最高元首任命在大選中獲勝的多數黨領袖為總理，內閣部長人選由總理從上、下議員中挑選并向最高元首提名后確定。議會受法律的特殊保護，任何法庭無權過問議會召開的任何會議。馬來西亞的政黨制度是多黨制，當前由幾個政黨聯合組成政黨聯盟執政。自建國以來，馬來西亞政局穩定，很少出現動蕩的局面。

就中馬關系而言，兩國戰略性合作不斷深入推進。1974年兩國建交，馬來西亞成為第一個同中國建交的東盟國家，2004年兩國確立戰略性合作關系，2009年簽署了《中馬戰略性合作共同行動計劃》，2013年兩國領導人宣布將兩國關系提升為全面戰略伙伴關系，2015年馬來西亞以創始成員國身份加入“亞投行”。

由于馬來西亞政局長期穩定，且中馬關系日益密切，因此該項得分為12分。

(二)資本撤回限制

馬來西亞實行開放的市場經濟，于1957年加入《關稅和貿易總協定》。根據馬來西亞外匯管理局、金融發展委員會等部門的規定，外國投資者的資本金和利潤可以自由進出，并且外匯匯出不需繳納特別稅金。外商企業在馬來西亞可以自行兌換林吉特與外匯，但僅限于外商企業在馬來西亞境內持牌的銀行兌換。

由于馬來西亞政府基本不限制外資撤回，所以此項得分為12分。

(三)外商股權限制

馬來西亞政府越來越重視吸引外來投資，近年來一直致力于改善投資環境，完善投資法律，加強投資激勵。2010年馬政府明確指出要履行公正透明、有利于市場的政策并拓展經濟增長的來源。為吸引外資，2003年后，馬政府逐漸在多領域撤銷了馬來人30%的占股要求，允許外商在制造業、服務業、新能源等領域持有100%股權。

《2014—2015年世界競爭力報告》中顯示，在外資所有權普遍性方面，馬來西亞在144個國家中排名第30位，其5.3的綜合得分明顯高于世界平均水平的4.5分。

馬來西亞政府逐漸放開外商股權限制，該項可得8分。

(四)外企與本國企業的差別待遇和控制

在稅收方面，馬來西亞的外資企業與本地企業享有同樣稅收政策，外資企業和本地企業采用統一的公司稅制度。對于外國企業投資政府鼓勵的產業，馬政府給予稅收、工作簽證、審批流程等方面的優惠政策，譬如農業、旅游業、酒店服務業、加工制造業等。并且，投資這些產業的外國企業經過申請還可以獲得投資稅額抵免的優惠政策。

有鑒于此，馬來西亞該項可得12分。

(五)外匯匯率的穩定程度

2005年7月，馬來西亞央行宣布廢除已實行七年的林吉特盯住美元的聯系匯率機制，取而代之為管理的浮動匯率，同時林吉特改為盯住一籃子貨幣進行浮動，即馬幣可在范圍內自由浮動，并且馬央行可根據需要適時介入干預。

圖1 美元兌換林吉特變化情況

圖2 1994年1月—2016年7月馬來西亞實際有效匯率水平

圖3 2006年7月—2016年7月馬來西亞外匯儲備情況(單位：百萬美元)

由圖1可見，亞洲金融危機后，林吉特與美元匯率保持基本穩定，2005年至國際金融危機前后，林吉特對美元升值，隨后基本處于貶值區間，不過兌換區間基本保持在1美元對3—4.5林吉特。另從國際清算銀行發布的林吉特實際有效匯率水平來看，近10年間，其處于80—100間，較為穩定。

近年來，馬來西亞經濟增長較為強勁，近5年來的經濟增長率均超過4%，當前的外匯儲備接近1000億美元。可以預計，未來一段時間內林吉特幣值將較為穩定。

綜上分析，林吉特基本可自由兌換且比較穩定，故此項得分為20。

(六)給予關稅保護的意愿

作為WTO成員國，馬來西亞一貫奉行自由貿易的主張，關稅水平一般較低，大多數品目的關稅稅率低于25%。譬如，基本食品的關稅不超過5%，主要貨物的平均稅率約為5%，中間產品和運輸設備的稅率平均低于20%，在其總計約600種進口品目中，有91種的關稅稅率超過50%，占進口品目的15.17%。據《2014—2015年世界競爭力報告》分析，在降低貿易壁壘方面，馬來西亞在被調查的144個國家中排名第8位。

基于上述分析，馬來西亞在此項得分為4。

(七)當地資本供應能力

馬國的金融體系總體由銀行系統、證券系統和債券系統等組成。其銀行系統包括國內商業銀行、外資銀行、伊斯蘭銀行以及開發金融機構等。證券系統方面，吉隆坡證券交易所是亞洲最早的證券交易所之一，其分為主板市場和創業板兩個部分。

為鼓勵外來投資，馬政府多方面給予融資渠道和融資便利。比如，非本國居民可以通過有資質的金融機構，獲得最多一千萬林吉特的貸款以及外幣信貸便利，準許多邊開發銀行或外國跨國公司在其國內發行本幣債券等。

馬來西亞此項得分為10分。

(八)近五年的通貨膨脹率

圖4 2011年7月—2016年7月馬來西亞通貨膨脹率變化情況

由圖4可知，近5年來馬來西亞通脹率在0—4%之間，大部分時間處于1%—3%，總體上通貨膨脹水平較低且比較穩定。此項得分為10。

綜合以上八個方面的評分，加總為88分(滿分為100)，可見馬來西亞投資環境優越。

三、鞏固投資現狀規避潛在風險

得益于兩國政府間的持續推動，以及馬來西亞優越的投資環境，雙方經貿關系日益密切，中國已連續7年成為馬來西亞最大的貿易伙伴，馬來西亞則連續8年成為中國在東盟的最大貿易伙伴。馬來西亞發布的《2015年馬來西亞投資表現報告》顯示，2015年中國對馬投資項目17個，是其第四大外資來源地；中國商務部的統計結果顯示，2015年中國對馬非金融類直接投資達4.08億美元，較2014年增長2.37倍；2016年中國對馬投資再進一步，第一季度馬來西亞投資發展局批準了近4億美元來自中國的投資，中國首次超越美日兩國，成為其制造業最大外資來源地。

在中國政府全力推進“一帶一路”建設的背景下，在兩國深化全面戰略伙伴關系的重要節點中，中國企業應抓住機會擴大投資。同時也應看到，馬來西亞的投資環境雖然優越，但也存在一些潛在問題，與鄰國的領土爭端、美國重返亞太戰略的影響以及其內部的排華情緒等，這些都有可能給中國企業的投資帶來不確定因素和負面影響，在此過程中要注意規避風險，在當地尋找合作伙伴，謀求共同發展。

[1]孫磊.橋頭堡戰略下云南旅游業國際化問題研究[J].云南民族大學學報(哲學社會科學版),2012(1):133-138.

[2]世界經濟論壇.2014—2015年世界競爭力報告[RB/OL].http://www.weforum.org/reports/global-competitiveness-report-2014-2015.

[3]郭偉.云南酒店企業面向馬來西亞投資研究[D].云南，云南財經大學，2016.

(責任編輯：張彤彤 藍亮)

Through analyzing the investment environment in Malaysia based on grade scoring method, according to the political stability,restrictions on capital repatriation，limitation on foreign stockholding, differential treatment and control for foreign enterprises, this paper comes to the conclusion that Malaysia provides a superior and profitable investment environment for the development of foreign capital. It summarizes the potential risks under the background of increasing investment from Chinese enterprises, and proposes that Chinese enterprises should promote mutual development with the local society in order to achieve win-win situation.

Malaysia; investment environment; grade scoring method

孫磊(1978-)，男，漢族，河南漯河人，博士，副教授，研究方向：國際投資。

F742

A

2095-3283(2016)10-0051-03