第二季度ERI指數發布：短期出口風險略有下降

王素

經貿環境錯綜復雜，貿易風險繼續釋放

日前，中國信保發布的最新中國短期出口貿易信用風險指數（ERI）顯示，2016年第二季度，ERI綜合指數較上季度小幅回升0.42點，結束了此前兩個季度的連續下滑，表明我國短期出口貿易信用風險略有下降。

總體貿易環境改善不明顯

2016年上半年，全球經濟增長勢頭相比2015年下半年更加疲軟。第二季度，我國出口貿易額同比實現正增長，出口值環比增長1.2%。外部需求略有回穩跡象，但總體貿易環境改善并不明顯。

2016年上半年，發達經濟體整體低迷，復蘇基礎依然脆弱。在主要發達經濟體中，美國經濟增長延續了近年來第一季度減速、第二季度回升的走勢，在消費者支出增長改善的帶動下，第二季度經濟增速將實現溫和反彈。但美國經濟擴張加快對全球經濟增長的拉動作用將被歐元區和日本經濟增速的預期放緩部分抵消。從目前已公布的數據來看，第二季度，歐元區和日本經濟難以維持第一季度的較強增長。其中，日本經濟復蘇勢頭在日元升值和地震損失等因素的影響下，可能再度停滯。

2016年以來，新興和發展中國家面臨的下行壓力仍未出現減輕跡象，且一些國家的政治和安全風險正在走高。盡管發達國家也面臨這一壓力，如歐元區的難民危機和恐怖主義威脅，但顯然，發達國家應對政治及安全挑戰、維持經濟穩定的能力強于新興和發展中國家。就第二季度來看，在主要新興經濟體中，中國和印度經濟穩定較快增長，俄羅斯經濟前景有所改善但尚未擺脫衰退，巴西經濟形勢.仍在惡化，將繼續萎縮。

整體而言，與第一季度相比，第二季度全球經濟疲軟態勢未見改善，經濟增長緩慢，通縮壓力不減，加之英國“脫歐”等事件導致不確定性因素加大，國際金融市場波動或將回升。第二季度分類指數小幅回升

該項風險指數研究調查結果顯示，第二季度，我國出口貿易的外部需求預估與上季度相比有所改善。從實際出口形勢來看，以人民幣計，第二季度我國出口貿易額同比實現正增長，顯示外部需求確有回穩跡象。不過，在全球經濟基本面不佳的背景下，第二季度外部需求預估仍顯疲軟。加之貿易限制措施持續增多，總體貿易環境改善并不明顯。由此，第二季度行業指數小幅回升1.57點，但仍處100點以下。

此外，受限額滿足率下降拖累，第二季度交易主體指數微幅回落0.32點，已3個季度連續下滑，交易主體素質延續穩中下降態勢。此外，當季各項付款指標均有所改善，不過改善幅度較小，綜合作用下僅帶動付款指數小幅提高1.12點。

整體而言，第二季度ERI綜合指數較上季度小幅回升0.42點，結束了此前兩個季度的連續下滑，表明本期中國短期出口貿易信用風險略有下降。

預計第三季度略有回落

展望2016年第三季度，中國信保認為，全球經濟增長不確定性上升，復蘇力度仍將疲軟。英國脫歐對自身和歐盟經濟的負面影響料將逐步顯現，但對全球其他區域經濟體的溢出效應仍有待觀察，預計不會打破全球經濟的整體復蘇走勢。

第三季度，主要發達經濟體貨幣政策分化繼續加大的可能性仍然存在：一方面盡管受不確定性因素加劇困擾，美聯儲加息預期減弱，但6月份美國非農數據表現強勁，使得美聯儲第三季度加息的可能性無法完全排除；另一方面，由于經濟下行壓力增大，歐元區和日本可能進一步加大貨幣寬松力度，英國也可能重新轉入降息周期。

對新興經濟體而言，第三季度增長仍將面臨較多困難，并且前述不確定性因素也對其經濟增長和金融穩定帶來挑戰。對我國而言，第二季度出口貿易形勢雖有回穩，但由于全球經濟基本面仍然疲弱，且影響全球經濟與貿易增長的不確定性因素加大，出口持續好轉的基礎并不穩固。

預計第三季度我國出口貿易將面臨較大下行壓力。這一趨勢在第二季度我國外貿出口先導指數中也有所體現，該指數在4月回升至33.8后，5月、6月僅錄得33.1和32.7，連續兩個月回落。此外，在外貿形勢嚴峻、出口競爭激烈的情況下，交易主體素質繼續下降的可能性較大，預計第三季度該分類指數將穩中略降，但仍處于較高水平。面對錯綜復雜的國際經貿環境，貿易風險還將繼續釋放，付款指數在第三季度料將維持低位。綜合以上判斷，預計2016年第三季度ERI綜合指數將略有回落。

據介紹，中國信保ERI指數是采用指數評分的方式來反映我國短期出口貿易的主要貿易國（地區）、重點出口行業的信用風險變化趨勢，旨在為出口企業、金融機構等判斷對外貿易信用風險及其走勢提供指南。2016年第一季度，ERI指數較上一季度小幅下降了0.5點。

“對我國而言，第二季度出口貿易形勢雖有回穩，但由于全球經濟基本面仍然疲弱，且影響全球經濟與貿易增長的不確定性因素加大，出口持續好轉的基礎并不穩固”。