國際干散貨市場：上半年陷入歷史低谷

韓軍

2016年7月1日，上海國際航運研究中心發布《2016年國際干散貨運輸市場半年報》。報告顯示，上半年航運市場陷入歷史低谷，波羅的海干散貨指數（BDI）連續8天低于300點運行，市場情緒極度悲觀。

新船訂單下滑

受上半年積極的財政政策和穩健的貨幣政策影響，我國第一季度末經濟出現短期回暖。這種短期回暖的核心動力來自于前期房地產市場多環節松綁帶動銷售和投資反彈、基建投資觸底企穩，有明顯的政策刺激因素。這也使得航運市場相應出現了低谷大幅反彈情形。政策干預了市場短期預期，也使得大宗商品市場短期的投機因素加大。第二季度國際干散貨運輸市場谷底回彈后在600點震蕩運行，BDI指數較第一季度環比暴增71%。

2016年上半年，新船訂單中除淡水河谷與中國遠洋海運、工銀租賃的30艘40萬噸的Valemax外，僅4艘新船訂單。2016年上半年，各船型散貨船新船交付量達2654萬載重噸。盡管拆船持續進行，但相比2140萬載重噸的船舶拆解量，干散貨船現有運力仍小幅增長。

船公司轉型

干散貨市場持續低迷，多家船東已就業務損失和低迷的干散貨貿易等一系列損失采取行動。海岬型船首當其沖，成為眾多干散貨船東的重點“整治”對象，越來越多的船東將干散貨業務重點轉移至中小型干散貨船市場（見表）。

下半年預測

從下半年來看，我國政策穩增長力度放緩的影響將在第三季度、第四季度進一步凸顯。

在期由于基建新開工項目放量、PPP項目逐步落地和融資平臺松動，基建投資有望保持較高增速。同時，在前期多環節松綁下，房屋銷售量回升帶動房地產投資大幅反彈。考慮到房地產項目新開工的放量，以及項目的持續性，我們認為，這些因素在短期內對航運市場仍有支撐作用。

另外，受洪災影響，我國農產品或減產，將進一步加大對國際市場需求的依賴。而洪災之后的基礎設施修復也可能帶動下游需求，進而對航運產生間接效果。

不過，國際市場對國際干散貨的需求整體偏負面，航運市場更加維系在中國宏觀經濟政策之上。運力方面反而呈現積極的一面：拆解規模逐步放大；新訂單急劇減少；大量船東退出海岬型船市場。

綜上所述，我們認為，下半年航運市場呈底部企穩態勢。受海運需求整體疲軟、運力過剩影響，運價反彈有限；市場仍存在大量潛在下行因素，海運需求持續性不強，維持年報中對2016年BDI指數年度均值500～600點的預測。