高科技新創企業知識產權質押融資問題研究

白江濤

摘 要：知識產權是科技類企業最重要的核心競爭能力，高科技企業對資金的渴求和初創期資本要素相對稀缺構成一組制約企業成長的矛盾，如何將較為富集的技術要素轉換為高科技企業的融資能力是企業界和金融界最關心的話題。聚焦初創期的高科技企業，對知識產權質押融資實踐過程中存在的問題進行挖掘和診斷，并在此基礎上提出優化知識產權質押融資環境的方案。

關鍵詞：高科技新創企業；知識產權質押；融資環境

中圖分類號：F276.4 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）24-0087-03

一、高科技新創企業的界定

國際上對高科技企業的認定多從產業視角予以劃分，其中認可度較高的是OECD在1991年提出的界定方法，選擇研發支出在銷售收入中的占比來衡量某一產業中技術要素的貢獻率并以此得出該產業的技術等級（如下表所示）。

一般來說，人們通常把處在高技術產業中的企業稱為高科技企業，但這種界定方法僅從產業判斷缺乏對企業自身情況的考量，因此各國對高科技企業的界定進行了更為復雜的描述。例如我國除了要求企業的研發產出比以外，還對企業的自主知識產權、研發人員比例、主營業務范圍、高科技產品（服務）收益等六個方面指標設定為高科技企業的認定標準，并通過《高新技術企業認定管理辦法》《國家重點支持的高新技術領域》等政府文件予以劃定。高科技新創企業是指處于發展早期階段的高科技企業。由于各個產業的生命周期不同，對新創企業的時間維度和發展階段界定也存在差異，本文沿用全球創業觀察（GEM）報告中的說法，將成立時間在42個月內的高科技企業界定為新創高科企業。

二、高科技新創企業知識產權質押融資現狀

高科技新創企業擁有豐厚的技術類無形資產，該類資產通過較長時間消耗有形資產以研發、購買、繼承等途徑獲取并借助法律將其固化為知識產權形式，例如注冊專利、版權、商標權等，此時的技術已經擁有與一切有形資產同等效力的排他性財產權利，也因此具備了作為質押融資標的物的基礎屬性。知識產權質押融資是將知識產權作為質押物，在資產評估機構對其價值進行專業診斷、定價的基礎上，交由銀行等金融機構參照和制定合適的質押率，以此提供貸款的一種融資業務，開展知識產權質押融資業務可以幫助高科技新創企業獲取外部資金，加速科技成果轉化，有助于推動企業技術創新和研發，進而推動整體產業結構的優化升級。

（一）知識產權質押融資需求旺盛

高科技企業的初創期需要籌集大量資金用于新技術、新工藝的研發，在這些技術尚未凝結在產品中并進行量產和銷售之前，資金無法回籠再度使用，增加了企業財務壓力，當自有資金無力墊付時，企業對外部資金的需求急劇增加。以銀行信貸為代表的間接融資方式是高科技新創企業的主要融資渠道，因此，企業借助知識產權質押獲取資金的意愿十分強烈。

（二）知識產權質押融資供給不足

知識產權既是高科技企業未來賦予產品高附加值的核心依托，也是獲取銀行等金融機構貸款的重要質押物，但由于知識產權具有無形性、法定性、時效性等特點，增加了價值評估難度，也給資金供給方的相關部門在信息審核、價值評估、法律保護、資金監管等環節提出了更高要求，再加上高科新創企業的資產結構中有形資產比重較小，相比傳統的有形資產，知識產權資產變現能力較弱，增加了銀行開展質押融資業務的金融風險。因此，知識產權質押業務在融資額度、放款效率方面相比一般質押融資差距明顯。

（三）知識產權質押融資規模現狀

知識產權質押融資的供需不平衡加劇了科技類新創企業的融資困境，這也與我國高速增長的知識產權存量和流量極不相稱。根據知識產權局提供的統計數據，2015年我國共受理專利申請279.9萬件，連續五年位居世界首位，而包括專利、商標、版權在內的知識產權質押融資總額僅有931.72億元，占2015年小微企業貸款余額0.39%，比重雖比2011年的0.21%有所提升，但知識產權資本化運作效率不高、質押融資業務規模較小的局面沒有明顯改變，高科技新創企業借助知識產權質押緩解資金壓力的外部融資環境亟待改善。

三、知識產權質押融資困境的原因分析

知識產權質押融資在我國起步較晚，除了高科技新創企業自身知識產權管理能力較弱，還存在很多法律規制、金融監管、參與機制等企業外部融資環境的問題，例如2016年6月6日的人民日報披露了浙江、河南兩省53家樣本企業的調研情況，突出了知識產權質押貸款實際操作層面的困境。本文根據高科技新創企業的資產結構和知識產權質押融資的技術經濟特征，將困境背后的主要問題歸納為五個方面：

（一）標的物價值控制難度大

依據擔保原理，知識產權的質押是由債務人（產權人）將知識產權轉移給債權人占有并以此作為擔保。不同于有形資產，以專利技術為代表的知識產權質押具有客體的無形性，意味著不能像實體財產或傳統權利憑證可進行實際意義上的徹底交割，債權人最終占有的只是象征精神財富的諸如專利證書、商標證書等知識產權憑證，而對高科技企業智力層面的例如新技術、新工藝等專業技能至少短期無法完全掌握。知識產權的實際價值取決于新技術精神折舊速度、產品市場占有率以及該企業的市值和商譽，這些因素并不完全在債權人（質權人）的控制范圍內，因此權益風險較大，對資本回報預期產生影響。

（二）價值評估不確定性強

高科技新創企業對技術更新速度的要求很高，但決定質押物擔保能力的是知識產權的質量和存續時間，這就需要知識產權評估機構具有專業的技術鑒別能力和資產評估能力。銀行等金融機構出于對知識產權質押業務的風控考量，必然加強對標的物的嚴格審查，參考權威評估機構的報告進而確定貸款比例，通常按照知識產權評估價值的20%～30%，然而評估方法選擇、評估程序設置、技術專家甄別都存在不可避免的差異性，最終得到的知識產權價值也不盡相同，評估風險還是會轉移給銀行信貸系統。此外，知識產權質押程序的復雜性、時滯性也增加了資本市場交割的不確定性。

（三）科技企業初創期資信能力弱

高科技企業輕資產、重研發，初創期的這些特征更加明顯，企業資信力也最弱。以軟件新創企業為例，研發團隊固定資產配置較少，不受場地限制，市場門檻低，僅需要電腦和一些開發軟件就可投入研發，但在新設計的軟件程序沒有通過測試以及上市推廣前，研發人員的開支更多源于企業或團隊自有資金。研發成果是計算機軟件版權，初創期軟件企業向銀行申請貸款，但由于幾乎沒有固定資產可以同知識產權一起綁定為質押標的，也沒有成熟的軟件產品上市和穩定長期的銷售合同，資信能力十分有限，降低了成功融資的概率。

（四）知識產權質押實踐起步較晚

直到2008年國家知識產權局確定了首批知識產權質押融資試點單位，2016年3月才明確要選擇一批城市或園區開展知識產權質押融資及專利保險試點、示范區。我國知識產權質押融資的實踐尚不成熟，主要體現在：缺乏專業化擔保機構和融資平臺，參與主體較為單一，質押業務多在銀行業開展；知識產權質押的相關信息不對稱，缺乏針對科技企業知識產權質押融資的信息發布平臺，推高了知識產權融資成本。

（五）知識產權融資的法律規制尚需健全

金融系統的政府規制必要性體現在資本市場配置功能無法自我實現時，雖然擔保法界定了財產權質押的基本原則和一般性操作規范，但對于知識產權這類無形資產的質押實踐缺乏針對性，因此指導效果有限，目前對于知識產權質押融資的法律規制仍處在探索階段。

四、對策建議

目前來看，我國的知識產權融資模式無論是融資風險還是交易成本都遠高于其他傳統外源融資模式，但在知識經濟時代背景下，出于我國經濟結構調整和產業技術轉型升級的發展需要，大力改善科技新創企業的融資環境，積極推進“大眾創業、萬眾創新”已成為新常態下最重要的經濟任務和戰略部署。本文認為，改善高科技新創企業知識產權質押融資環境可從知識產權質押制度建設和知識質押融資機制優化兩個層面著手：

（一）加強知識產權質押制度的建設

1.建立高科技企業知識產權質押信息報備制度。信息不對稱是造成知識產權質押融資成本高的主要原因之一，因此構建由知識產權局主導下的知識產權轉讓及許可情況的登記平臺，一方面對出質知識產權的權利范圍、有效期限、權利瑕疵等情況進行初步的甄別和判斷，為資產評估機構測度知識產權價值提供依據；另一方面為權利各方提供信息查詢條件，便于知識產權質押過程的實時監控，降低知識產權侵權風險。

2.構建出質知識產權保證金制度。降低知識產權質押風險是制度建設的另一重要著力點，以專利技術為代表的知識產權是高科技新創企業安身立命的基石，出質的知識產權商業價值可能巨大。因此，出資人應對質押期內所占有的知識產權支付一定保證金（在質押期滿時有條件退還），提高對知識產權的保護意識，維護產權人利益，減少侵權行為，降低知識產權運用不當帶來的技術泄露風險。

（二）優化知識產權質押融資機制

1.完善知識產權價值評估機制。第一，標準化知識產權價值評估的操作規范，縮小不同評估機構在同一案件中的因評估方法、測評尺度、評估流程帶來的差異區間；第二，嚴格知識產權評估機構的資質審查，對資產評估公司的各類業務分別設置準入標準，提升評估機構的公信力；第三，加強對不涉及技術和商業秘密的部分知識產權評估信息的披露，一方面便于社會對評估機構的服務過程比較和監督，另一方面有助于出資方對高科技新創企業質押標的相關信息有更多的了解。

2.強化知識產權質押風險補償和擔保機制。知識產權質押融資參與主體多元化和專業化可以有效降低融資風險，從金融機構的角度來看，成立專門的知識產權質押業務部門，選擇兩個以上權威的資產評估機構對知識產權價值進行測度并在比較的基礎上做出客觀、專業判斷。同時，跟蹤該科技企業的運營情況、信貸記錄和財務狀況。從政府機關的角度，一方面，對開展知識產權質押貸款業務的金融機構進行政策傾斜，綜合考慮放款對象所屬行業、質押標的物的技術含量以及貸款額度對金融機構進行補貼，并在壞賬損失發生時予以適度補償；另一方面，積極引導包括保險公司、擔保機構在內的第三方參與知識產權質押融資業務，共享收益，分擔風險。

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[責任編輯 陳丹丹]