中藥產業鏈金融服務體系研究

何紅霞　董楠楠

摘 要：中藥行業在我國屬于盈利性較高的行業，但由于其尚處于基礎發展階段，產業化程度不高，不利于其長遠發展。針對我國中藥產業相對落后、分散的發展現狀，提出搭建集約型的產業鏈金融服務平臺。中藥產業鏈金融服務平臺應以商業銀行和核心企業的資金為信貸來源，引入平臺管理、物流、質量評估等第三方，形成涵蓋集成層面、執行層面、評估層面、延伸層面的四維金融服務體系。需要注意的是，中藥產業鏈金融服務平臺所提供的服務不應局限于融資服務，還應包括保險服務、信息服務、結算服務和理財服務等增值服務。

關鍵詞：產業鏈金融；中藥產業；服務體系

中圖分類號：F0629 文獻標識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）09-0105-06

[作者簡介]何紅霞（1980-）女，甘肅臨夏人，副教授，經濟學院金融研究所所長，經濟學博士，研究方向：公司金融，金融風險管理；董楠楠（1992-），女，甘肅慶陽人，碩士研究生，研究方向：產業鏈金融。

一、引言

縱觀產業鏈金融的發展，產業鏈金融實際上是物流金融與供應鏈金融不斷延伸和縱深發展的結果。物流金融是物流業與金融業的有機融合下為供應鏈或非供應鏈上的某個貸款企業提供的融資服務，供應鏈金融是金融機構將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，而產業鏈金融通過吸取二者的優點，從全產業鏈角度出發，引入第三方物流企業，為多重供應鏈上多個企業提供融資服務。國外對產業鏈金融運作模式的研究多從供應鏈等微觀角度切入研究議題，主要包括對保理、應收賬款、租賃等融資工具模式的探討以及對不同融資工具的可行性和效率問題的研究[1]。由于國內物流產業發展處于初始階段，物流資本普遍不發達，加上國內金融市場管制，所以目前國內開展的產業鏈金融業務多以銀行為主，引入物流企業作為戰略合作伙伴，主要為銀行提供物流輔助性服務[2]。關于中藥行業的產業鏈研究較多，現有研究將產業鏈理論應用于中藥產業，研究成果主要立足于中藥產業鏈自身，對其內涵、特點、存在問題、組織模式、產業集群等方面進行探討。但是從中藥產業鏈和產業鏈金融服務展開的交叉研究不多，缺乏從整個產業鏈角度對中藥產業鏈進行金融服務的研究[3]。

中藥行業是我國的傳統產業，也是國家政策長期支持扶持的重要產業，已成為我國極具發展潛力的朝陽行業。金融是社會經濟發展的核心行業，金融行業若能夠與中藥產業高度融合，即構建出一個符合中藥產業發展特點的金融服務體系，將極大地推動我國中藥產業的發展進程，因此從產業鏈金融角度研究分析中藥產業的發展很有必要。

二、中藥產業鏈的現狀分析

（一）中藥產業鏈的結構

國內學者一致認為中藥產業鏈屬于鏈式結構，只是對其結構的組織形式表述有所不同。李劍等（2010）認為我國中藥產業鏈仍處于雛形階段，是在經濟規律下自發形成的原始的產業鏈[4]。但是中藥產業鏈同時也是一個相當復雜的系統，基本環節多、涉及面很廣，其主要涉及的環節有藥品的研發、中藥材的種植與生產、藥品的銷售（見圖1）。

我國的中藥產業鏈尚處于發展初期，產業鏈延伸較短，主要由三個環節構成。

一是技術研發環節，是整個中藥產業鏈的創新源泉。這一環節的主要參與者是政府、高校、科研單位以及部分藥企的研發部門。中藥研發的具體工作一般由高校或科研單位完成，除少部分有能力的企業自主研發外，其余企業從外部購買研發成果。高校的研發一般傾向于基礎性研究，其余企業也未直接參與技術創新的過程，這種狀況直接導致了我國中藥產業技術研發和市場嚴重脫節，產業化程度偏低，產品的實用性不高。

二是中藥材的種植與生產，是整條產業鏈的物質運作基礎，也是構建產業鏈的關鍵環節。這一環節的種植工作主要由農戶或農民集體完成。由于中藥材規范化種植仍處于起步階段，農戶在中藥種植的過程中自我監管意識淡薄，農藥殘留、重金屬超標、中藥材摻假等問題仍然存在。這一環節的生產工作主要由中藥飲片加工企業和中成藥制造企業完成。在中藥制劑生產方面，制藥企業與上游技術研發部門信息不對稱，普遍存在技術創新落后、產品應用水平低的特點。制藥企業還是高度依賴穩定的藥源供給的廠商，以小農生產為主的原料供應，存在質量風險和價格風險，這些都使得制藥企業生產的不確定性增大。

圖1 中藥產業鏈結構圖

三是銷售部門，是中藥產業鏈的下游環節，是整條產業鏈價值的最終實現。這一環節主要包括中藥產品的分銷和服務。從近幾年我國中藥流通領域的發展情況來看，規模化程度進一步提高，資源整合使得中藥商業部門的競爭日益加劇。在這樣的發展趨勢下，中藥流通領域的發展趨勢就是產業化與規模化。但是由于倉儲存貨的資金回籠慢、物流倉庫建設、下游應收賬款回收期長等原因，其自身的資金并不能滿足其擴展需求。

（二）中藥產業鏈金融服務現狀

1商業銀行服務現狀

隨著銀行業市場競爭的加劇，作為銀行主要利潤來源的凈利息收入呈逐年下滑趨勢。為了突破傳統盈利方式的限制，尋找新的利潤增長點已成為銀行亟待解決的問題。2006年，深圳發展銀行率先推出“產業鏈金融”業務，主要從核心企業入手整合整個供應鏈，將資金有效注人處于相對弱勢的上下游配套中小企業，以解決現存的供應鏈失衡問題及中小企業融資難的問題。隨后，交通銀行、招商銀行等也推出了產業鏈金融服務。 交通銀行推出的產業鏈金融服務方案，涵蓋醫藥、零售、家電等12個行業，其中醫藥行業的金融服務共分為供應商、核心企業、經銷商三個模塊，分別量身設計不同的金融產品。招商銀行推出的電子票據、網上保理等電子供應鏈金融業務，提供多種銀企直接對接模式，可以與核心企業、物流企業等共享“1+N”供應鏈實時交易信息，在醫藥行業得到了深入的應用，其中不乏馬應龍、九州通等知名藥業。2010年，建設銀行甘肅分行助力惠森集團打造西部最大的文峰藥材交易城，推出“藥融通”等系列產品，專門服務小型藥材企業。隨后更是推出了“成長之路-供應貸”、“藥材盈”、“商盟貸”等金融信貸產品。2011年，工商銀行推出“電子供應鏈融資”業務，通過電子化渠道為核心企業上下游提供在線供應鏈融資服務。農業銀行也推出了“農業產業化集群客戶融信保業務”，主要為產業鏈上龍頭企業核心經銷商在國內貿易交易中的應收賬款無法及時回籠，而提供的短期流動資金需求。

2藥企自身服務現狀

現代企業的競爭已不再是單個企業的競爭，而是產業鏈之間的競爭，如何建立安全高效的產業鏈將是企業立于不敗之地的關鍵。基于產業鏈轉型升級和布局醫藥醫療市場的發展戰略，一些醫藥巨頭借助“互聯網+”的思潮，關注醫療產業鏈的發展機會。例如同仁堂創辦的同仁堂國際，致力于打造健康服務生態平臺，包括健康監測與咨詢、跨境健康垂直電商、跨境中醫藥電商以及金融保險四大模塊。通過整合全球優質健康、醫療資源，從藥品生產、銷售到保健咨詢服務，將高品質的產品與服務帶給消費者。

還有一些醫藥巨頭依靠其雄厚的實力聯手金融機構，借助這些金融機構的資本市場投資經驗，為本企業提供金融服務。例如云南白藥與博時資本設立產業并購基金，主要針對市場中醫藥、醫療、大健康行業有價值及潛力的優質中小型標的進行投資，以期進一步鞏固其市場地位。博時資本主要為云南白藥提供并購方案設計、并購標的選擇、資產管理及戰略咨詢等各項業務支持。天士力與泰康人壽簽署戰略合作協議，成立天士力大健康產業基金。該基金主要圍繞大健康產業生態圈的建設，協助被投企業運營和商業模式的改善，促進鏈上企業的成長，從而有效參與健康產業鏈資源的重組與整合。

3互聯網金融服務現狀

隨著國家《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》正式出臺，產業資本踐行“互聯網+”計劃的步伐進一步加快。多家電商巨頭與商業銀行建立電商零售交易平臺，如阿里巴巴基于電商數據與建設銀行、中國銀行、招商銀行等聯手，為其在線用戶提供供應鏈支持性網絡借貸；京東商城與多家商業銀行合作，為線上6000多家供應商提供資金支持，融資模式為應收賬款、合同訂單。除了傳統互聯網巨頭的積極參與，一些新興信息技術公司也紛紛加入到中藥交易服務的陣營。基于康美藥業的資源和優勢，康美電子商務有限公司推出了康美中藥網e藥谷。e藥谷是全國唯一“實體市場與虛擬市場相結合”的集電子商務、現代物流、第三方質檢、金融服務為一體的中藥材大宗交易平臺。“e貸通”是e藥谷為交易商創建的貿易融資平臺，根據e藥谷的相關規定，聯合各大合作銀行，來滿足交易商的多種融資需求，緩解貿易中的資金壓力。

（三）中藥產業鏈金融服務的差異性比較

1業務范圍

商業銀行的產業鏈金融業務已初具規模，各行特色鮮明。但是服務覆蓋范圍小，大多有嚴格的準入條件。例如農業銀行推出的農業產業化集群客戶融信保業務主要針對AA級（含）以上農業產業化龍頭企業高度關聯的核心經銷商，試行期間僅針對蒙牛、伊利的核心經銷商辦理。藥企自身的產業鏈金融服務屬于內生性的戰略布局，其業務范圍僅限于與其密切聯系的上下游企業。與上述兩種服務不同，互聯網金融服務的覆蓋范圍較為廣闊，準入門檻相對較低。

2盈利模式

在產業鏈金融服務中，商業銀行的利潤來源依然是貸款利息或手續費。商業銀行通過開展存貨質押融資、應收賬款融資、預付款融資等業務，依靠核心企業的信用為其上下游企業提供融資。藥企自身的產業鏈融資實質是一種財務管理方式，通過降低采購、物流、銷售等方面的成本，達到盈利目的。目前，互聯網金融服務尚處于探索階段，企業處于微利甚至虧損狀態。純互聯網企業一般只能在“流量入口”競爭，而其他實體藥企除了“流量入口”的盈利，還可以依靠藥品作為變現工具，獲取收益。

3風險規避

在產業鏈金融服務中，商業銀行的貸款對象主要是一些中小型企業，大多不符合正常貸款的條件。通過鏈上核心企業的信用提升，這些中小型企業獲得了銀行的金融服務資格。商業銀行通過核心企業，把單個企業不可控的風險轉化為產業鏈企業整體的風險。由于當前產業鏈存在專業化程度不高、信息傳遞不通暢等問題，之前轉化的風險極有可能產生多米諾骨牌效應，從而產生更嚴重的危機。藥企自身的金融服務具有一定的封閉性，風險破壞程度相對較小，風險類型也較為單一，總體風險可控。相比前兩種服務，互聯網金融服務透明度強、參與度高、操作成本更低，但網絡環境比較復雜，參與主體資質不一，風險呈現多元化特點，總體風險較高。

三、中藥產業鏈金融服務體系的構建

（一）中藥產業鏈金融服務體系的結構

為了整合相對分散的產業資源，應建立一個鏈上多方參與、以商業銀行和核心企業的資金為信貸來源、引入平臺管理、物流、質量評估等第三方的產業鏈信息服務共享平臺，融入“互聯網+”的思維，將線上線下資源整合，形成涵蓋集成層面、執行層面、評估層面、延伸層面的四維金融服務體系（見圖2）。

圖2 中藥產業鏈金融服務體系結構

從圖2可以看出，中藥產業鏈金融服務體系四個層面的運作基礎是中藥產業鏈金融電子商務系統。中藥產業鏈金融電子商務系統由商業銀行和第三方電子商務平臺公司共同合作開發，主要負責整個產業鏈金融業務的管理服務、咨詢調研等工作。鏈上各方可以通過互聯網加入金融服務系統，實時共享市場行情、價格、物流等信息，并通過線上電子票據進行結算，大大降低了獲取信息和面對面交易的成本。系統主體還可以通過各方實時的消息回饋，及時協調產業鏈上各方利益，提供交易撮合、技術咨詢等服務。

（二）中藥產業鏈金融服務體系的金融服務

1融資服務

中藥產業鏈金融服務體系中的融資服務主體以商業銀行為主，第三方物流企業、電子商務公司等多方參與。融資形式以外部放貸為主，配合鏈上客戶群內生性融資來完成。具體融資服務流程如圖3所示：

圖3 中藥產業鏈金融服務體系融資服務結構簡圖

對于中藥種植商：一是開展存貨質押融資。中藥種植商向第三方物流公司轉移貨物的占有權，之后憑借第三方物流公司的存貨單向商業銀行提出貸款申請。商業銀行根據電子商務系統中種植商的物流資信決定貸款政策。如果貸款企業的物流資信狀況良好，也可以依靠第三方物流企業的信用，采取信用擔保融資的方式。二是開展應收賬款證券化融資。這里的應收賬款證券化是指將種植商對核心制藥企業的應收賬款作為抵押，商業銀行以這部分資產的現金流量作為標的，在資本市場上發行固定收益債券的一種融資方式。由于核心制藥企業一般是龍頭企業，其資金實力雄厚，未來還款來源具有確定性。這種融資方式實質是種植商借助商業銀行的力量將未來的現金流量提前變現。

對于中藥生產商：一是開展保理融資。保理融資是指制藥企業將下游銷售商未給付的應收賬款轉讓給商業銀行，商業銀行為制藥企業提供資金。當應收賬款到期時，由下游企業向商業銀行付款。基于電子商務平臺的信息共享，商業銀行能夠打破信息不對稱的局限，可以對下游企業的資信狀況有所了解，降低信貸風險。必要的時候可以將制藥企業的藥品置于第三方物流公司的監管之下，使下游銷售商分批次提貨。此時的保理融資是應收賬款抵押融資和商品融資的結合；二是針對一些制藥龍頭企業，商業銀行可以憑借其在資本運作方面的經驗，幫助龍頭企業設立產業基金，布局中藥產業鏈，提供咨詢評估、買方資信評估、賬款催收等綜合性的金融服務。

對于中藥銷售商：一是開展提貨權質押融資。下游銷售商將貨物的運輸置于第三方物流企業的控制之中，之后憑借與第三方物流公司的合作協議書向商業銀行提出貸款申請，并繳納一定比例的保證金。商業銀行委托第三方物流公司將貨物入庫，之后向制藥企業付款，以貨物的所有權來保證下游銷售商的還款。二是預付賬款融資。預付賬款融資是下游銷售企業向商業銀行融資支付貨款，商業銀行簽發提貨單、信用證等票據，之后下游銷售企業憑借票據向制藥企業提貨。

對于產學研單位：中藥質量評估體系的建立早有先例。2011年，成都試點推出國內首個中藥溯源系統，現已有18個省份試點建設追溯體系。前期的投資建設均來自于政府專項資金，企業缺乏利益驅動，參與度不高。產業鏈金融服務體系可以基于融資條件的要求，倒逼企業進行質量控制改革。基于成本最小化的財務運營原理，已有藥物質量檢測部門的企業可以將這部分業務剝離出來，降低企業運營成本。其他企業為了獲取鏈上的金融支持服務，也會進行一些投入。具體來說，將政府前期投入作為啟動資金，鏈上藥企根據自身需求，按不同比例繳納平臺項目基金。商業銀行負責平臺項目基金的運作，將資金分批投入高校、科研機構等產學研單位，幫助建立包含收購、分類、倉儲、包裝、運輸、物流等環節的質量可追溯系統。第三方電子商務公司憑借其電商優勢，落實鏈上客戶群的用戶體驗，記錄種植、加工、配送、銷售等關鍵環節的信息，并及時回饋鏈上企業反映的問題。

對于延伸下游產業：由于下游產業鏈延伸的產業發展尚處于探索發展階段，可以依靠鏈上企業在藥源、客源等方面的優勢，整合鏈上區域旅游資源，促進產業循序漸進發展。一是利用產業鏈金融平臺吸引國內外有較強競爭力且跨區域經營的龍頭企業，尤其是在資產、管理、運作、品牌等方面有機統一的大型旅游連鎖經營集團，與鏈上企業之間建立長期、穩定、規范、深入的合作機制。二是利用其鏈上資金流，支持中醫藥養生保健旅游相關基礎設施建設。中藥養生保健旅游與中藥產業鏈上的各方息息相關，可以通過平臺的撮合，尋找鏈上交易伙伴，進而獲取資金支持。融資手段可以參考集成業務階段的融資模式，針對不同的融資需求，組合不同的金融產品。

2增值服務

（1）保險服務

由于農業保險天然的高風險屬性，難以吸引商業保險資本進入到農業保險市場，中藥種植業保險的商業化程度偏低，其長遠發展存在瓶頸。針對中藥種植的農業保險服務尚處于探索發展階段，現有的試點險種包括中藥材種植險和中藥材產值險。其運營模式均以政府財政補貼為主，種植戶補充繳納剩余保費。以國開農業保險亳州中心支公司開展的白術保險為例，保險費為150元/畝，財政補貼1125元/畝，種植戶只需自繳375元/畝。基于中藥產業鏈金融服務平臺的網絡互聯性和信息共享性，能有效降低農業保險的運營成本，刺激商業保險資本的介入。針對鏈上不同環節的保險需求，可以有以下的業務拓展：

一是種植環節的業務拓展，包括氣象指數保險，農作物價格指數保險等險種。現已試點推廣的氣象指數保險包括茶葉氣象指數保險、農作物風力指數保險，干旱、風雹等多種類型的氣象指數保險正在研發中。根據中藥材種植過程中的風險屬性，可以開發出貼合中藥材特點的氣象指數保險。農作物價格指數保險是指當農作物的落地價格低于之前的目標價格時，由保險公司給付保險金。中藥材價格“過山車”式的漲跌使種植戶難以預估種植收益，中藥材價格指數保險的開發介入，將大大增強種植戶抵抗風險的能力，有利于中藥產業的健康發展。此外，農業保險的對象不僅限于中藥材本身，還要將鏈上中藥種植戶的各種手工業和家庭財產納入，以此來增強農業保險公司的開發能力和盈利能力[5]。

二是物流、交易環節的業務拓展，包括物流環節中的貨物運輸保險、產品責任保險、貿易信用保險等險種。中藥產業鏈上各方頻繁地貨物往來必然存在貨物丟失、貨物損壞等風險，因此保險公司可以開發出適合中藥產業鏈的貨物運輸保險。傳統的貨物運輸保險主要根據運輸方式來劃分險種，保險責任范圍僅限于自然災害和意外事故。中藥產業鏈上的物流由多種運輸方式結合而成，保險公司應推出包含多種運輸方式的組合保險，根據各種運輸方式所占的比例來厘定費率。此外，保險公司也可以開發出專門針對中藥材和中藥品的貨運險，根據不同品類的中藥產品，承擔不同的運輸保險責任。產品責任保險是在商品交易過程中，因產品缺陷造成第三方人身或財產損失，由保險公司按約定承擔賠償責任的保險。現已有中成藥產品責任保險、中藥飲片產品責任保險，但保險覆蓋范圍不大，多以中藥企業主動投保為主。保險公司應該轉被動為主動，依靠產業鏈金融服務平臺的信息共享，針對中藥材和中藥品的特性，開發出一般性的中藥產品責任險，擴大承保范圍。

三是下游延伸環節的業務拓展，包括人身意外傷害保險、人壽保險、健康保險等險種。中藥產業鏈上的中醫藥養生保健旅游的實質就是旅游產業，必然存在人身意外傷害風險。保險公司通過全程參與中藥產業鏈，了解中醫藥養生保健旅游所面臨的人身風險，針對開發適合中醫藥養生保健旅游的保險，例如治未病保險、中醫藥養生保健保險等。但中醫藥養生保健旅游又有其獨到之處，參與人群的特殊性決定了其保險需求的多樣化。保險公司可以針對不同年齡階段的客戶群，對應開發出人壽保險、健康保險、投資連結險等險種，并根據保險人的養生保健信息，適當調整保險費率。

（2）信息與結算服務

基于電子商務系統平臺，商業銀行與第三方電子商務公司能夠為鏈上企業提供信息咨詢、業務撮合、客戶資源信息共享等服務。在商業銀行和第三方商務公司的合作下搭建鏈上信息共享中心，作為鏈上信息處理媒介，主動收集鏈上資金流、物流、商流等信息，然后完成各方信息對接，為鏈上企業提供信息咨詢，撮合鏈上企業達成交易。利用該平臺，商業銀行憑借自身客戶資源，可以為鏈上企業搜尋本行業或跨行業合作伙伴，促進產業鏈縱深發展；第三方電子商務公司憑借其電商經營經驗，可以為鏈上企業搜尋線上合作伙伴，幫助鏈上企業運用互聯網思維生產經營。此外，不停地進行信息的共享和反饋，商業銀行與第三方電子商務公司可以動態監管，確保鏈上企業交易、結算、物流等平穩運營，降低產業鏈運行風險。

國內的結算方式主要有銀行機構結算和非銀行機構結算，交易渠道包括線上交易和線下交易。鏈上主體的交易結算以銀行機構結算為主，第三方電子商務公司為輔助，實行線上結算。具體來說，鏈上企業的結算主體包括商業銀行、第三方電子商務公司和物流企業。鏈上企業通過商業銀行或第三方電子商務公司提供的線上支付渠道，將資金存入到專門的結算賬戶，該賬戶由商業銀行管理。之后物流企業對企業的貨物、庫存等進行驗收并將驗貨報告上傳到電子商務系統，第三方商務公司通過信息共享平臺通知貨物已被簽收，買方已確認交易信息。商業銀行根據交易信息扣除手續費用，之后對鏈上企業的專門結算賬戶進行劃撥，最后實現鏈上企業之間的結算。

（3）理財服務

在金融脫媒的大背景下，鏈上核心企業對銀行的信貸需求日益減弱，隨著企業的集團化發展與財務管理模式的變革，投融資一體化安排、現金管理、投資顧問、管理咨詢將逐漸成為主流需求[6]。具體來說，銀行金融機構和非銀行金融機構需要憑借自己的獨特優勢，在不同的領域發揮作用。在中藥產業鏈金融服務平臺中，商業銀行可以憑借其雄厚的資產管理實力，深入了解鏈上核心企業的理財需求，著眼于整個大健康中藥產業的發展，為其量身設計投融資方案，提高現金管理效率。一些非銀行金融機構，比如投資公司、基金公司等，可以憑借其資本市場的投資經驗，為核心企業提供投資咨詢服務，助推鏈上核心企業進入資本市場，幫助核心企業進行市值管理。

與鏈上核心企業不同，對于鏈上其他企業而言，資本經營和并購成為企業發展壯大的新途徑，證券、私募、并購等新型金融需求日益旺盛[6]。鏈上其他企業大多數是中小企業，如果僅依靠傳統的積累型發展道路，難以抵御激烈的市場競爭。因此，需要借助金融機構的力量，運用資本的力量來發展壯大。基于中藥產業鏈金融服務平臺，中小型企業的生產、訂單、物流、銷售等信息可以及時公布，商業銀行能夠整合各中小型企業的各類信息，并將信息分包為不同的模塊，之后通過非銀行金融機構的介入，幫助有需求的企業并購重組，達到企業相關者利益的最大化。

四、結語

中藥因其食藥同源的獨特功效，具有很大的市場開發潛力。隨著全球崇尚自然思潮的興起，市場需求還會不斷增長。因此，我國中藥行業面臨難得的發展機遇。中藥行業與金融行業的通力合作，為傳統中藥產業的發展注入了新的活力，但這種選擇同時也是一把“雙刃劍”。一方面，整個行業的資源整合確實為產業鏈的發展帶來了豐厚的效益，帶動鏈上相關企業的發展。另一方面，中藥產業鏈金融仍處于探索階段，相關配套設施建設遠遠跟不上產業鏈金融的迅猛發展，鏈上隱含的風險很有可能導致整個產業鏈系統的紊亂。因此，鏈上的各參與主體應該相互合作，共同努力打造良好的信息共享平臺，使中小企業能夠借助產業鏈獲得更加長遠的發展，使傳統中藥產業成功轉型為高端、優質、高效的現代化產業。

[參考文獻]

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（責任編輯：董博雯）