放大招！多層次資本市場開啟新紀元

記者　吳婧茸

放大招！多層次資本市場開啟新紀元

記者吳婧茸

十八大之后，中央提出深化金融體制改革 ,加快發展多層次資本市場，而建立交易場所與平臺，是發展多層次資本市場的措施之一。

經濟轉型離不開資本市場。對于園區而言，打造多層次資本市場成為了園區轉型升級抓手之一，它是開啟園區新興產業騰飛的另一把鑰匙。要讓金融成為一池活水，更好地澆灌實體經濟之樹，離不開一個功能完善的多層次資本市場。

增強資本運行彈性，開創新四板先河

資本就企業而言，如同生命之水，不單需要細水長流，更是需要源頭活水。而源頭活水正是多層次資本市場。

在蘇州工業園區提及多層次資本市場，那就不得不提蘇州股權交易中心有限公司。蘇州股交中心是經江蘇省政府批復同意設立的全省第二個區域性股權交易市場，主要服務于未上市企業股權托管掛牌的公共性交易平臺。為創業早期的小微企業提供私募、個性化、定制化的金融解決方案，為私募股權投資基金、合格投資者提供資本和產品交易服務。

蘇州股權交易中心承擔的這一職能類似于“新三板”，但聚焦于區內企業，服務企業的階段也偏早，因此市場俗稱其為“新四板”。目前蘇州股交中心已有會員單位45家，其中推薦商會員28家、服務商會員17家。與此同時，中心還積極與銀行等傳統金融機構展開合作，以創新產品服務中小微掛牌企業。

就在近日，54家企業在蘇州股權交易中心正式掛牌。對此蘇州股交中心總經理華中偉表示：“區域股權市場首先要建生態，圍繞小微企業的發展和融資需求來搭建平臺，在建生態搭平臺的同時，有針對性地將服務予以標準化和產品化，提升資本服務企業的效能，降低中小微企業的融資和交易成本。”

蘇州股交中心在板塊設置上分為孵化層、新興層和優選層，不同層級的掛牌企業將在此獲得針對性的金融服務。希望實現民間資本流向有迫切資金需求的小微企業。未來，蘇州股交中心將在股債融資、企業規范培育、企業管理培訓、企業宣傳展示等多個方面為掛牌企業提供全方位服務。

據了解，蘇州股權交易中心所在地——東沙湖股權投資中心，匯聚了68家私募股權投資機構，設立基金106支，基金規模超885億元。再加上蘇州股交中心主發起人元禾控股在私募股權投資領域精耕十五年的豐富資源優勢，中心因勢利導的將私募引入新四板，將探索出一條不同于傳統交易所的道路。

拓寬債權融資渠道，讓資產活起來

債權融資對于企業來講也是必不可少的融資手段。特別是在企業產業化的初期階段，債權融資服務顯得更為彌足珍貴。

蘇州金融資產交易中心是由江蘇省政府審批設立的金融資產交易平臺，經營范圍包括金融資產和金融產品的登記、交易和結算。作為區域交易場所，蘇州金交中心致力于服務蘇州地方經濟，盤活蘇州地區金融資產，拓寬中小企業融資渠道，同時支持自主創新企業，努力打造服務蘇州轉型升級的金融創新平臺。

自2015年3月開業以來，蘇州金交中心逐步形成了四個大類、十個品種的產品體系，包括了資產證券化、債權轉讓、直接融資、不良資產交易等業務模式。目前，蘇州金交中心的累計交易量突破了25億元，機構會員將近200家。

“除了傳統的融資渠道，企業可以將自有資產，比如優質應收賬款，在金交中心進行掛牌交易，回籠資金。”蘇州金融資產交易中心總經理陳啟明表示，“而在資金端，除了機構投資者，個人投資者也可以通過金交中心網站或者下載APP，了解掛牌資產的信息，并對符合自身風險偏好的產品進行投資。”

作為國有背景的區域交易場所，蘇州金交中心非常注重風險控制，除了嚴格審核底層資產之外，還要求發行方提供必要的增信措施，確保投資者的資金安全。因此，蘇州金交中心的產品一直受到投資者的青睞，往往產品一上線就遭到“秒殺”。

對于平臺下一步的發展，陳啟明介紹：“按照發展規劃，蘇州金交中心在起步階段主要針對類金融機構及企業資產開展業務，在積累經驗之后，將向相關金融管理部門申請更為廣泛的交易資質。”

未來幾年，蘇州金交中心一是要盡快做大規模，充分發揮平臺盤活金融存量資產的功能；二是在區域不良資產處置方面提供更有效地服務；三是堅持業務創新，以創新帶動業務發展，拓寬中小企業融資渠道，逐步形成特色業務，打造核心競爭力；四是借助區域優勢，探索跨境資產交易的可能，當然這需要政府部門的支持。

好苗圃培育好樹苗，延伸資本市場服務功能

無論是蘇州股權交易中心，還是蘇州金融資產交易中心，都是多層次資本市場要素的重要組成部分。

在華中偉看來，蘇州股交中心好比是一個苗圃。“一顆好的樹苗將來要賣給投資人，要融資，要成長就需要一個苗圃。蘇州股權交易中心就是一個苗圃，我們有很多會員機構，包括具有券商職能的推薦商以及各種機構，他們把符合投資人預期的好苗子放到苗圃上，起到園丁的作用進行規范，讓苗子健康成長；再進行灌溉，給它們找銀行的資金，并為它們提供最好的服務。另一方面，我們還要對接投資人，讓這些長好的苗給投資人使用介入。”

“在大眾創業、萬眾創新的時代里，很多企業都是從一個團隊、一個項目，到成為一家公司，區域股權交易市場可以說是區內的中小企業培育、規范的平臺。”

陳啟明則認為，無論是蘇州股交中心，還是蘇州金交中心，它們對本地的小微企業來說，都是大好事，對蘇州的投資人來說，同樣是好事。在新經濟時代，創業的要求其實并沒有降低，“雙創”需要這樣一個多層次資本市場的支持。另外，也需要地方政府利用財政政策扶持發展，延伸資本市場服務功能。

因此，多層次資本市場的建構實則是和中國“雙創”遙相呼應的。目前，蘇州有幾千家企業有登陸資本市場的訴求的。多層次資本市場的發展很大程度上不光是政府的扶持，更多的是企業需求的推動。