研究我國市政基礎設施項目投融資風險

李向濤

摘要：相關市政基礎設置項目投融資，一直面臨著各種挑戰，因為其項目多并且有很多風險因素存在于其中，使得項目投融資過程總是面臨各種問題。我國相關機構在實踐中逐漸重視這些風險問題，以基礎建設項目投融資的整體發展為主，加強風險因素的防范。為了項目基礎建設的順利進行，通過一系列對策建議的研究，避免各種市政投融資風險問題。

關鍵詞：我國市政 基礎設施項目 投融資 風險

通過對各種不同項目的研究，最終尋找一個最優的融資手段。面對各種風險問題，我國市政對于基礎設施項目投融資的要求以節約社會資源為主，建立相應的處理對策，以提高我國市政基礎建設項目的建設效率。詳細分析我國投融資方面問題，促進我國社會整體經濟健康、和諧的發展。

一、我國市政基礎設施投融資現狀及問題

（一）市政基礎設施投融資在我國的發展現狀

城市市政基礎設施投融資的主力軍，一直以來就是我國政府，我國利用項目投融資開始，是在20世紀80年代。當時在電廠采用的類似BOT投融資模式，就是一個市政投融資項目的標志。之后，我國經濟增長主要的推動力落在外商的直接投資中。項目投融資憑借其自身特點優勢，吸引著各種外資和民間力量，對于我國整個市場資金流向做出一定的轉變。這對于我國一些處于危險狀態的項目，有一定的幫助。另外，對于國內資金的缺口而言，也在一定程度上有所彌補，提高了整體技術水平。

對于BOT投融資模式的研究，我國很早就開始了，對這一模式在我國基礎產業中的應用問題，進行有力的基礎建設。現行的外商投資法律體制，需要納入BOT投融資模式，以吸引更多的外國投資者。在特殊情況下，允許項目公司合理提高收費標準或延長項目公司的特許期。一般來說，政府機構不會做出項目擔保或承諾，在事先征得相關部門同意后，才可以做出對外承諾。另外，在特許期內，應該承擔一定的維修保養義務。政府會在項目公司特許權期屆滿后，將其完好收回。

（二）我國市政基礎設施投融資項目中的問題

在我國市政基礎設施融投資項目中，會存在很多方面的問題。

1、相關法律、政策方面存在的問題

相關項目投融資模式的成熟，需要規范的法律條文作為依據，如今我國政策缺乏更透明、完善的條文規范投融資項目的進程。做為市政基礎設施投融資項目中，主要的參與者--銀行，卻沒有一定的投融資經驗和規定，使得投融資目的不夠明確。

2、政府監管問題在市政基礎設施投融資項目中有很多大影響

投資者和消費者對于相關利益尤為關注，而我國相關監管力度不夠，阻礙著我國基礎設施投融資的改革和發展。要想穩定吸引社會資本，市政必須通過特許權經營制度來建立有效的監管。缺乏有力的監管一直是需要重視的問題，對于整個投融資的高質量渠道而言，有一定的影響。

3、缺乏專業化水平的咨詢機構問題凸顯

就我國來講，很多投融資建設還處于一種探索的階段，市政在進行投資時，對相關基礎設施建設的市場潛力和收費價格變動的把握，不夠完整和詳細。使得投資方對于項目整體了解甚少，缺乏規范項目的運作，對風險缺乏有力經驗。影響到整個項目投融資的談判過程，真正可以談判成功的非常少。對于項目的各個投資方來說，需要專業化水平的咨詢機來維持各方的聯系，要對外部金融、政治十分熟悉以達到項目要求。對于項目的經濟強度、目標、指標做出詳細的分析，進行相應的風險管理，這般復雜的項目流程管制，一直是市政基礎設施項目投融資發展的制約因素。

二、我國市政基礎設施投融資風險防范的對策及建議

（一）創造有利于市政基礎設施投融資的寬松環境

因為基礎設施項目投融資程序非常復雜，需要政府加大力度在相關項目投資上，為了分擔風險，應該注意營造更有利于項目投融資環境。首先，注意投入更多的法制在市政基礎設施項目的投融資上。投融資渠道逐漸多元化，需要政府給予更多的支持，創造有利的環境。法制化可以在一定程度上減輕政府的財政負擔，規范化市政基礎設施建設，以提高市政基礎設施建設的融投資效率。

其次，在之前基礎設施的投融資過程中，改善過程當中不夠合理的地方，通過改革措施對市場格局進行改變。進行價格上的改革，鼓勵國內外各類經濟組織對投融資模式的建設及經營，投資者承擔主要風險。

另外，為了規范投融資項目的實施，應該制定相應的法律法規。因為基礎設施建設項目流程涉及到很多層面，需要規范雙方的權利問題。在相關合同中，建立一定的規范，明確約定了投資方的成本支出。相關法律支持，可以完善市政相關投融資項目機制的建設，在一定程度上提高了資金的運營效率，對愿意投資的企業進行刺激，促進基礎設施投融資的順利進行。加快相關機制的改革，在市政基礎設施的建立和運營中采取更適合的投資方式，吸引社會上更多的資金投入，促進市政基礎設施項目投融資的順利開展。

還應該重視投資主體和專業化項目投融資咨詢機構的培育，可以彌補在整個項目進行中的不足，在加快相關部門建設的同時，注意增強市政基礎設施項目對社會投資者的吸引力。應該對相關產業的發展項目做出價格上的調整，理順價格上問題，政府可以通過與其他社會資金聯合的方式進行經營。

（二）進行多元化、全方位“投融資平臺”的搭建

市政基礎設施項目的投資，需要注意公平性，通過利用各種項目的模式，打開更多樣化的發展模式。通過證券模式或是企業自籌資金的形式，或者是貸款國債等其他形式，多方向的發展投資融資的渠道。

在考慮建設多方位發展的投融資平臺時，應該考慮到債券市場的作用，建設更透明的市場債券監管機制。以維護市場運作為主，提高債券的參與者，這也是一種證券化的融投資形式。首先是以政府作為前提的，盡管我國相關證券的法律法規還在不斷完善中，實現低成本融資逐漸成為可能。市政市政債券投融資最主要的風險就是信用風險問題，市場逐漸關注到規范化證券的重要意義。

另外，可以對一些具有競爭性的項目，采取轉讓市政基礎設施項目經營權的模式。可以提高競爭力度，建立更多有效橋梁推進投資。采用準BOT投融資模，這種模式在市政來看是一種項目特許期內的民營化，對于技術設施投融資而言，政府失去了對項目所有權和經營權的擁有。為了降低投資風險，減少經濟上的債務壓力，作為股東的政府，使用準BOT投融資模式更有利于對相關項目進行監管，有效解決一些投資問題。

（三）增強項目投融資模式研究和風險評估分析

在市政基礎建設中，為了更好地進行管理，應該將相關風險評估用于其中。對于風險價值通過計算方法得出結果，根據結果進一步研究市政投融資項目的進行。為了使得風險概率有效降低，應該通過利用一些有力工具，如VAR工具等進行相應基礎設施建設項目定量的測量，建立預警機制對風險進行一個完善。

通過有效分析評估，對市政基礎建設投融資項目進行分析，在不同模式下的投融資模式進行對比，以降低風險率為主，選擇有力的投融資模式。在今后發展中，加強市政基礎設施建設的可行性研究，以提高項目投資效率。通過比較評價，做出更科學的分析，使得市政在基礎設施項目投融資中能夠順利展開工作，為今后整個投融資市場提供建設性意見。

除了以上所說以外，還需要重視對合理項目的投資以及回報率預期的確定。在基礎設施建設領域，機會成本和風險貼水是中經濟行為，也是決定投資回報率預期的主要因素。對于項目投融資帶來的風險，應該根據相關計算公式，在這里可以使用CAPM模型和加權平均資金成本計算公式，最終得到一個可以進行綜合考慮的項目風險值，對于項目貼現率做出合理選擇，根據計算出的投資收益與機會成本進行比較分析，最終做出有利于投資利益的合適選擇。為風險和投資價值做出的評價，以減少風險為目標做出合理的安排，最終達到合理確定基礎服務價格的目標。

三、結束語

我國在客觀上要求市政加快基礎設施建設，在整體上促進我國經濟的發展，通過對相關風險的研究，找尋更合理的投資模式，具有一定的現實意義。為了避免投資風險帶來的負面影響，我國市政采取一些法律手段，對投資流程進行正規化控制，提高市政投融資效率，對于未來發展也具有重要意義。

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