我國財政貨幣政策交互作用渠道機制研究

周波　張兆強

摘要：基于校準于我國季度數據的新凱恩斯主義動態隨機一般均衡模型框架，本文經驗檢驗了我國財政貨幣政策交互作用的渠道機制，并進行典型特征事實刻畫。具體地，理論模型中融合名義剛性、資本積累和有限期界特征，使得探測跨代財富效應這一影響總消費動態學的微觀經濟傳導機制成為可能。貨幣政策實證估計為非線性貨幣政策規則形式，財政政策識別為基于債務的稅收規則以及允許暫時赤字的平衡預算規則兩種形式。本文的動態隨機模擬發現：財富效應是存在的，但在稅收規則和平衡預算規則下的作用機制存在差異；基于債務的稅收規則下，正產出效應雖然也相對較短，但能比平衡預算規則維持更長時期，而就產出缺口和通貨膨脹缺口穩定效應而言。平衡預算規則具有更大的穩定性。關于政策規則慣性以及政策規則參數的反事實分析，本文也給出調整我國政府支出模式以及財政貨幣政策操作方式的政策建議，從而表明財政貨幣政策交互作用分析的重要性。endprint