超級并購頻頻夭折

2016年，對于全球制藥巨頭們的并購之路明顯是個轉折點。

2015年全球制藥和生命科學宣布的并購金額達到了前所未有的2865億美元，其中頭3個季度為2523億美元，大型并購貢獻了主要部分。但2016年，除了1月夏爾出手以320億美元高價收購Baxalta，這一年中大單寥寥，頭3季度的并購總額僅有1607億美元，交易筆數282筆，也少于去年同期的325筆。

究其原因，一方面是由于2015年的大量并購后，2016年可收購的標的和資金有限；另一方面，美國政府對稅收倒置交易的更嚴格的管制和對高藥價藥物的聲討也會對并購產生限制。堪稱“世紀并購“的輝瑞收購艾爾建，交易額高達1600億美元，但受美國財政部新規影響，輝瑞在4月正式宣布放棄收購艾爾建的交易。

找到能滿足巨頭胃口、并把手中的大把現金順利花出去的并購越來越難，政策環境對于大額并購的要求也日趨嚴格。所以為了同一個標的，大家爭搶得十分激烈，而且往往一波三折。

癌癥藥公司Medivation就是例證。除了輝瑞、賽諾菲以外，阿斯利康、羅氏、諾華、安進、吉列德和新基也曾對其有意。

3月賽諾菲提出每股52.50美元，總價93億美元的全現金收購要約，被Medivation拒絕。5月賽諾菲揚言要替換掉Medivation的董事會以完成交易，但Medivation不懼惡意收購的威脅，在6月發出致股東信，表示賽諾菲的93億美元收購報價過低。

最終，輝瑞以每股81.50美元，總價140億美元現金擊敗眾多對手，與Medivation達成收購交易。聯姻不成的輝瑞終于搶下一單，些許彌補了之前得遺憾。而艾爾建則在過去的一年里不停地買買買，成為2016年中并購總數最多的制藥企業。

僅在9月，艾爾建就公布了四起并購。其中金額最大的是收購主要從事肝病藥物的研發和商業化Tobira Therapeutics，費用為16.95億美元。收購Tobira使得艾爾建能夠獲得了該公司治療非酒精性脂肪肝的兩個候選藥物以及治療肝臟疾病的藥物。艾爾建還宣布以5000萬美元預付款及里程金收購Akarna Therapeutics，該公司同樣擁有治療非酒精性脂肪肝的在研品種。同月，艾爾建以6.39億美元收購了Vitae Pharmaceuticals，以增強皮膚病業務；以6000萬美元及里程金收購Retro Sense，以補強眼科業務。11月，艾爾建又花去1.25億美元收購Chase，獲得兩種泌尿領域通用API組合藥物。泌尿領域也是艾爾建的研發重點之一。

從并購交易金額來看，最大一單不是輝瑞，而是夏爾以320億美元并購Baxalta。此前在2015年8月，夏爾就看中在罕見血液病、癌癥及免疫系疾病領域具有優勢的Baxalta，提出并購邀約，但當即被拒。剛從百特分拆出來的Baxalta擔心，并購不能實現真正的協同效果，最關鍵的是，Baxalta強調夏爾對其估值偏低。最終，夏爾用了長達6個月的不懈追求才將Baxalta收入囊中。

另外兩起搭上2016年末班車的超百億美元分別來自雅培和強生。

12月21日強生發布新聞稿證實與Acetlion就潛在交易進入獨家談判。12月29日路透社獨家報道，強生希望以每股260美元的價格收購該公司，并在收購后將Acetlion的已上市產品和在研產品拆分，將其在研產品單獨放在一家新的上市公司里。最終的交易有望在今年1月達成。

12月27日，雅培同意將出售兩項醫療器械業務，以完成對醫療設備制造商圣猶達（St. Jude）的收購。這也即意味著，4月份雅培聲明擬對圣猶達進行整體收購的事項已經通過了反壟斷批準。歷時8個月，這一金額高達250億美金的并購案終于看到了落地的曙光。

雅培對圣猶達的收購并非一帆風順，反壟斷調查便是整個收購過程中遇到的最重要的問題。11月，歐洲反壟斷機構批準了雅培對圣猶達的收購交易，但條件是需要將圣猶達的血管閉合裝置以及雅培的可操縱式套管這兩項業務進行剝離。此次美國聯邦貿易委員會也持有相同的態度。

也正因此，雅培制藥向外界宣布，若對圣猶達的收購能夠順利完成并獲得反壟斷監管批準，雅培會向日本醫藥公司Terumo出售旗下的部分血管閉合和電生理業務，交易總額約為11.2億美元。

跨國超級并購收到的阻力增大，所以放眼全球之外，也許目光會更多的向國內放一放。