明星藝人“入侵”資本圈

徐高陽

2016年接近尾聲之時，娛樂圈和資本圈一同出現了一則吸引眼球的新聞，這則新聞的締造者是為人所熟知的“小燕子”趙薇。

趙薇在業內素有“娛樂圈女版巴菲特”之稱，近年來，因投資多家上市公司而成為財經新聞人物，最著名的投資標的是阿里影業和唐德影視。2016年月26日晚間，萬家文化發布公告稱西藏龍薇文化傳媒有限公司（簡稱：龍薇傳媒）于2016年12月23日與萬家文化第一大股東萬家集團簽訂股份轉讓協議，以30.6億元接盤萬家集團1.85億股，轉讓價格為停牌當日股票收盤價的9折。此次交易完成后，萬家文化的實際控制人變更為龍薇傳媒，股權占比為29.135%。

據龍薇傳媒的公開資料顯示，國內知名女星趙薇為其控股股東。這就意味著上述交易完成后，趙薇將在A股擁有第一家實際控制的上市公司平臺。明星涉足資本市場在A股已經屢見不鮮，但成為上市公司控股股東則尚無前例。趙薇的這次“大手筆”可謂賺足了眼球。

“無所不能”的格格

趙薇旗下龍薇傳媒控股上市公司萬家文化一波三折，背后資金又被認為指向“明天系”。1月13日，明天控股有限公司發聲明稱，未參與龍薇傳媒事宜。借款給龍薇傳媒15億元的西藏銀必信資產管理有限公司也并非明天控股下屬和關系公司，“明天系”控制人肖建華與趙薇沒有業務合作。

而在此前，坊間質疑此筆交易和阿里系有關。上交所還發布問詢函，趙薇一并否認收購和“阿里系”企業或個人有關聯。龍薇傳媒設立時的注冊資金僅200萬元，還沒有實繳到位，未來擬根據項目實際投資進度逐步實繳并增資。一個沒有實繳到位的200萬元公司主刀30億元的項目，主刀人只出6000萬元，如何做到的？

據悉，30.6億元收購資金中，龍薇傳媒向趙薇借款6000萬元、向第三方銀必信借款15億元、向金融機構抵押股票借款近15億元，抵押給金融機構的股票是萬家文化股票。

這就是坊間傳聞的6000萬撬動30個億、50倍杠桿。長城證券收購兼并部總經理尹中余表示，此次龍薇傳媒使用的50倍杠桿“高于行業平均水平”，“一般的并購重組中自有資金的比例在20%-30%，借款比例在70%-80%比較合理”。

市場有擔心是必然，如果股票出現連續大跌或者崩盤，緊繃的資金鏈很容易就斷裂。2015年股災就發生過很多爆倉、崩盤的事情。

不過，龍薇傳媒也披露了，截至2016年11月30日，趙薇及其配偶黃有龍的相關資產總價值約56.63億元，2016年投資收回的現金流約12.56億港幣。也就是說，此前趙薇夫婦的投資收益是不錯的，總資產也很殷實。

根據公開信息，向銀必信的借款僅僅依靠趙薇個人信用，不涉及資產管理計劃。2016年4月，財政部發布了《文化企業無形資產評估指導意見》，同年7月1日起施行，文件指出“影視企業與著名導演、演員等簽署的經紀服務合同，該類合同權益屬于可辨認無形資產”。

相對于跨界、脫實向虛的資本游戲，趙薇收購萬家文化也算是行業內的事。這樣的收購，是否應該成為去杠桿的對象？我們不得而知。畢竟，杠桿雖高，但金額有限，何況趙薇一家不差錢。

“不甘寂寞”的娛樂圈

以前說起明星的投資，還一直停留在開餐廳、成立影視公司、創立服飾品牌、開網店等“當老板”模式。但如今明星們紛紛開始投資，早已從老板升級為投資人，開啟了藝人跨界的新時代。

趙薇被視為娛樂圈中投資的大贏家，但并不是所有的明星進軍資本圈都能夠順風順水。有消息稱，與趙薇一樣在文化傳媒行業中進行投資的明星并不在少數，但是大多數沒能獲得像趙薇那樣的成績。

其實，早在影視公司一起扎堆上市創業板時，就有一大波明星股東因此獲利頗豐。例如，2009年上市的華誼兄弟，馮小剛持股288萬股，張紀中持股216萬股，黃曉明持股180萬股，李冰冰和任泉都持股36萬股，很多明星成功賺到了第一桶金。因此受益的藝人們，也逐漸將注意力向投資領域轉移。

在2014年7月，任泉、黃曉明、李冰冰正式推出StarVC，三人一共拿出8000萬元，成為的首期基金，用來投資有創意、能改變大眾生活方式、創造生活美的企業。后來章子怡和黃渤也加入，成為新合伙人。

被暴風科技擬收購股份的稻草熊影業，是影視明星吳奇隆于2014年6月成立的，從事電視劇投資制作發行及影視作品衍生產業。吳奇隆本人出讓了公司60%的股權給暴風科技，交易金額為10.8億。而吳奇隆的妻子劉詩詩擁有20%股權，成本為200萬元，按照公告中稻草熊影業15.27億元的估值，劉詩詩的投資升值150萬倍。不過這筆收購最后被證監會給否決了。

2016年，明星VC潮爆發。佟大為夫婦在年初宣布成立悅佑投資；3月17日任泉宣布息影，專注于投資事業；4月份，孫紅雷、劉濤、陳坤等10余位明星入股樂視體育；12月27日，趙薇自籌30.59億元買下萬家文化等案例層出不窮。（資料顯示她與丈夫黃有龍參控股企業近20家，股市身家超92億元。）

據不完全統計，2016年新增明星投資人超過30人，明星投資人入股的創業公司超50家。

對于選擇成為投資人的原因，佟大為的說法或許具有一定的代表性：“演員屬于青春飯。花無百日紅，為了家人和自己，要有一個長期的規劃，所以才開始涉足這個行業。”

隨著近年來資本市場對于影視娛樂行業的看好，越來越多的明星名字頻頻出現在招股書和交易文件上。縱觀如今A股、新三板、港股的文化傳媒類公司就會發現，明星、名導、名編劇們，早已超過70人，持股市值粗略估計也超過百億元。

“不可復制”的案例

有業內人士提出質疑：VC本就難做，行業的超前性決定了對從業人員的專業素養、眼界、知識、學歷等的高要求，跨界的明星，真的能勝任嗎？據了解，明星投資人沒有成熟、規范的“套路”，導致多起公司并購、借殼上市失敗的現象。

北大文化研究院教授陳少峰曾表示，大多數明星并不擅長投資，趙薇的成功其實是因為有多方借力的結果。“趙薇有很多商界朋友，有更深入了解商業和結合資源的機會，何況她的投資與其說是個人的投資，還不如說是家庭的投資。”他認為，趙薇的案例是特例，不可復制。

事實上，很多明星的投資經營并沒有成功，或者最后不了了之，有的還會引起大眾的反感。如最近被炒得沸沸揚揚的王菲演唱會就被一些網友吐槽“誰還會買她的賬”。澄泓財經分析師邱福男表示，靠片酬、商演是明星賺錢的傳統模式，傳統消費粉絲的方式比較受局限。事實上目前比較“流行”的模式，一種是靠圈子文化，以趙薇為代表；一種是明星VC，通過VC投資企業嫁接名人的名氣。

明星投資需要由比較正規的投資公司來負責打理，但是這存在一些問題，好的理財顧問打入明星圈子不容易，同時明星對于投資的理解也相對比較弱。陳少峰稱：“最好的方式還是建立投資公司，像巴菲特股份制的投資公司那樣。”他認為，娛樂圈內明星的轉型，在電影公司的投資上風險很大，畢竟這需要投資人有很好的經營經驗，而成立工作室的方式確實有成功的案例，比如范冰冰的工作室。但是這些知識資源型的經營，不屬于投資型、制作型的投資，明星資源占有一定的股權收益，但特例也不可復制。

“明星身份對投資有幫助，但同時也有限制。肯定是我們身上的附加值更多一些，跟企業合作他們會更看重這些。所以我們也要睜大眼睛。”某明星投資人如是說道。

相較于專業投資人，明星做創投的投資經驗相對缺乏，個人投資能力、時間精力分配、人脈資源等方面都存在較大差異，是否具備成為投資人的資格一直飽受爭議。

隔行如隔山，在娛樂圈摸爬滾打獲得名利雙收的方法，不一定適用于創投圈。為避免明星投資認可度高開低走，如何平衡演藝事業與風投工作成為他們不得不面臨的課題。