前三季度沿海散貨水運形勢報告

丁雨恬+龔偉東

散運市場

回顧

前三季度，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速同比有所回落。其中，工業(yè)增加值增長6.0%，增速下降0.2個百分點；固定資產(chǎn)投資增長8.2%，增速下降2.2個百分點。

前三季度，沿海散運市場先抑后揚。一季度運價持續(xù)探底并屢創(chuàng)新低；二季度開始有所回升；三季度在G20杭州峰會和部分大宗商品銷售淡季來臨的共同作用下，運價再度進入下行通道。9月30日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收854.99點，前三季度中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)平均為858.47點，同比上漲0.2%（見圖1）。

煤炭

需求整體低迷，三季度小幅回暖。前三季度，在中國經(jīng)濟筑底調(diào)整的大背景下，煤炭需求整體低迷，六大電廠月度耗煤量總計1.53億噸，同比下跌2.2%。

上游供給持續(xù)減少。前三季度，煤炭行業(yè)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”得到大力推進，大型煤企主動減產(chǎn)、限產(chǎn)，全國原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比下降10.5%。

港口庫存創(chuàng)歷年新低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前8月，全國鐵路煤炭累計運量12.1億噸，同比下降10.4%。前三季度，各大運煤港口均面臨到貨不足的窘境，隨著煤炭缺口不斷拉大，煤種資源緊張，船舶待港時間明顯拉長。

煤價觸底反彈，三季度急速拉升。整體動力煤供應(yīng)持續(xù)緊缺，尤其是6月以來北方港口煤炭資源緊張與夏季用煤高峰疊加，煤炭市場供不應(yīng)求，煤價呈快速上漲態(tài)勢。

進口量增長。煤炭供給緊張，煤炭進口量大幅增長。海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中國累計進口煤炭1.8億噸，同比增長15.3%，其中9月份進口2444萬噸，同比增幅達37.5%。 煤炭進口量的大幅增長與限產(chǎn)導(dǎo)致供需階段性緊張有直接關(guān)系。

內(nèi)貿(mào)發(fā)運量下跌。前9月，主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量為4.7億噸，同比下跌3.2%；沿海主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量累計完成4.5億噸，同比下跌3.5%，跌幅同比均有所收窄。黃驊港依托準(zhǔn)池鐵路與朔黃鐵路連接的貨源優(yōu)勢，取代秦皇島港成為中國煤炭發(fā)運第一大港。前9月，黃驊港完成煤炭內(nèi)貿(mào)發(fā)運量1.30億噸，同比增長50.0%；秦皇島港完成煤炭內(nèi)貿(mào)發(fā)運量1.1億噸，同比下降35.3%；唐山港完成煤炭內(nèi)貿(mào)發(fā)運量9069萬噸，同比下降9.5%。

運價先抑后揚，呈“N”型走勢（見圖2）。前三季度，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海煤炭運價指數(shù)平均為534.03點，同比上漲3.8%；秦皇島至廣州（5萬～6萬DWT）和秦皇島至上海（4萬～5萬DWT）兩條航線的市場平均運價分別為27.2元/噸和20.1元/噸，同比分別下跌0.32元/噸和上漲1.64元/噸。

鐵礦石

鋼鐵產(chǎn)業(yè)形勢好轉(zhuǎn)。前三季度，中國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別完成5.3億噸、6.0億噸和8.5億噸，同比分別下降0.3%、增長0.4%和增長2.3%（見表1）。截至8月26日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為809.05萬噸，同比減少128.7萬噸。資源供應(yīng)量明顯下降，緩解了市場供需矛盾。鋼材市場價格出現(xiàn)報復(fù)性反彈，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營績效有所好轉(zhuǎn)。

進口鐵礦石接卸量上升。今年以來，鐵礦石進口量持續(xù)保持增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，前9月，鐵礦石進口量達7.63億噸，同比增長9.1%，增速同比上升9.1個百分點。主要港口外貿(mào)鐵礦石接卸量完成6.82億噸，同比增長4.3%，增速同比上升8.0個百分點。

港口庫存高位徘徊。一季度，受節(jié)前鋼廠原料補庫影響，港口鐵礦石庫存一度出現(xiàn)明顯下滑。二季度，外貿(mào)鐵礦石進口大幅增加，但在去產(chǎn)能的大背景下，粗鋼產(chǎn)量同比下滑，下游生產(chǎn)需求增長相對有限，外貿(mào)鐵礦石無法及時消化，港口鐵礦石庫存持續(xù)增加。據(jù)《我的鋼鐵網(wǎng)》統(tǒng)計，截至8月26日，主要港口鐵礦石庫存總量為10540萬噸，同比增長23.2%，為近兩年的最高水平。

二程礦發(fā)運量總體小幅增長。前三季度，受外貿(mào)鐵礦石進口量帶動，北方二程礦運輸量依然保持增長態(tài)勢。青島港、日照港、連云港港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運量同比分別上漲45.6%、1.6%和90.9%。前8月，上海港、寧波舟山港、南通港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運量同比分別下跌14.0%、11.5%和4.9%。

運價前低后高。前三季度，上海航運交易所發(fā)布的中國金屬礦石貨種運價指數(shù)平均為754.08點，同比上漲3.9%。沿海金屬礦石運輸市場行情前低后高（見圖3）。

展望

專家預(yù)測：四季度中國經(jīng)濟增長約6.6%，消費物價指數(shù)上漲約2.1%；全年GDP預(yù)期增長6.7%左右，CPI上漲2.0%左右。總體上，四季度消費品零售價格、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、貨幣供應(yīng)的增幅基本平穩(wěn)，經(jīng)濟發(fā)展總體穩(wěn)定。

煤炭

影響四季度沿海煤炭運輸市場走勢的主要因素。

非化石發(fā)電制約煤炭需求。動力煤需求受到非化石發(fā)電暴發(fā)性發(fā)展的強力擠壓，總體疲弱狀況并未好轉(zhuǎn)。據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，今年全國基建新增發(fā)電裝機1.2億千瓦左右。其中，非化石能源發(fā)電裝機約7000萬千瓦；煤電約5000萬千瓦。

階段性釋放先進產(chǎn)能和淘汰落后產(chǎn)能齊頭并進。為改善當(dāng)前部分用煤企業(yè)存煤偏低的狀況，滿足冬儲煤的實際需要，9月29日，國家發(fā)改委提出，將在10月1日—12月31日期間，有條件、有序地釋放部分安全高效先進產(chǎn)能，符合條件的煤礦，可在276～330個工作日間釋放產(chǎn)能，沒有參與產(chǎn)能釋放的煤礦仍要嚴格執(zhí)行276個工作日制度。四季度，煤炭主產(chǎn)地生產(chǎn)和銷售數(shù)量將有所增加，到港煤炭資源將逐漸增多，北方港口庫存或?qū)⒕徛岣摺?/p>

煤炭價格仍有上漲空間。秋季過后，冬儲即將展開；進入冬季，沿海、沿江地區(qū)電廠耗煤量不亞于夏季的耗煤量，加之冬季枯水季節(jié)，水電偏弱，沿海地區(qū)火電廠壓力加大，耗煤量增加。因此短期內(nèi)下游電廠還將出現(xiàn)一波補庫行為，運輸仍然偏緊，供不應(yīng)求的局面還將持續(xù)。四季度，動力煤價格還有繼續(xù)上漲的機會，但在國家政策影響下，預(yù)計漲幅會低于7、8月份。

煤炭進口平穩(wěn)增長。近期國際煤價快速上漲，進口煤價格優(yōu)勢大幅削弱。而國家控產(chǎn)政策更趨靈活，9、10月份煤炭需求下滑，貿(mào)易商對后期進口煤相對謹慎。尤其是國家嚴控煤炭進口，將對煤炭進口量較大的企業(yè)進行窗口指導(dǎo)，預(yù)計今后幾個月煤炭進口量明顯增加的可能性不大，但相比于去年同期的較低水平，仍會保持增長態(tài)勢。

氣候因素對煤炭需求形成增量。從氣候變化情況來看，10月份煤炭需求進入淡季，11月以后逐步進入冬季儲煤、耗煤旺季，如果干旱、冷冬如期到來，則氣候?qū)⒃俅纬蔀槊禾啃枨蟮脑隽恳蛩亍?/p>

總體上看，未來基本面對煤炭需求的拉動力度仍呈穩(wěn)健態(tài)勢，階段性釋放先進產(chǎn)能和淘汰落后產(chǎn)能齊頭并進，四季度煤炭供給穩(wěn)步增加，但產(chǎn)量同比減少格局不會改變。需求方面，氣候成為煤炭需求加量因素的可能性較大，煤炭需求的季節(jié)性波動大于常年。總體判斷，目前煤炭供求相對平衡、局部偏緊的狀態(tài)或?qū)⒗^續(xù)對沿海煤炭運輸市場形成支撐。此外，內(nèi)外貿(mào)兼營船的流向也將在一定程度上影響內(nèi)貿(mào)運輸市場。

鐵礦石

影響四季度沿海鐵礦石運輸市場走勢主要因素。

去產(chǎn)能任務(wù)艱巨，四季度將提速。截至7月底，鋼鐵去產(chǎn)能僅完成全年目標(biāo)任務(wù)的47%。國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司相關(guān)人員表示，鋼鐵去產(chǎn)能在下半年將加速，以確保完成任務(wù)。去產(chǎn)能任務(wù)加速將影響鐵礦石下游需求及企業(yè)的生產(chǎn)活動。

礦石價格低位運行。目前港口鐵礦石庫存過億噸，并仍有進一步上升的趨勢。四季度，鐵礦石價格是否會下行，仍取決于市場需求，特別是鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)的落實和執(zhí)行情況。在基本面主導(dǎo)下，四季度鐵礦石價格將整體趨弱。

國際礦石供應(yīng)逐步增加。8月起，澳大利亞、巴西等主流礦山港口已基本完成檢修，發(fā)貨水平有所回升。未來幾個月，國際礦石供應(yīng)將逐漸增加。

鋼材出口仍將保持較高水平。據(jù)有關(guān)機構(gòu)估計，今年針對中國鋼材實施的限制措施影響到480萬噸的鋼材出口，約占去年中國鋼材出口量的4%。預(yù)計今后一段時期內(nèi)，中國鋼材出口仍將保持較高水平。

預(yù)計四季度中國鐵礦石需求總量與前三季度整體持平，礦價跟隨鋼企運營情況呈寬幅震蕩走勢，但受政策、季節(jié)性、資本市場等因素影響，價格彈性明顯增加。總體上，預(yù)計沿海市場行情有望隨著國際市場行情而出現(xiàn)一定幅度回升，運價波動或?qū)⒏觿×摇?/p>

油運市場

回顧

前三季度，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增加值增長7.2%，高于同期全國規(guī)模以上工業(yè)增加值1.1個百分點；原油加工量完成39993萬噸，同比增長2.1%，增幅較上半年回落0.7個百分點，同比回落2.8個百分點；原油表觀消費量43208萬噸，同比增長6.3%，較上半年下降1.4個百分點；受國際油價低迷影響，企業(yè)計劃減產(chǎn)明顯，原油產(chǎn)量完成15078萬噸，同比下跌6.1%，跌幅進一步拉大。

年初以來，中國原油進口量創(chuàng)新高。前9月，原油進口量同比增長14.0%，為28351萬噸，增幅同比上升4.2個百分點，較上半年增幅下跌0.2個百分點。在進口量增長的情況下，進口金額同比下降20.7%。

前三季度，水路貨運量、港口吞吐量同比繼續(xù)小幅增長，增速同比有所回升。

原油主要接卸港吞吐量增速總體回落。前8月，分區(qū)域港口吞吐量完成情況表現(xiàn)不一。其中，北方港口增幅漲跌明顯；華東港口吞吐量仍有增有減；華南港口總體上升，延續(xù)上半年走勢。

沿海原油二程中轉(zhuǎn)量增長，陸產(chǎn)原油下水量大幅萎縮。在主要港口內(nèi)貿(mào)出港量上升的推動下，沿海內(nèi)貿(mào)原油運輸量上升，增幅約13%。其中，大連港上升態(tài)勢明顯，同比增長達65.9%，但較上半年回落；寧波舟山港中轉(zhuǎn)量小幅回升；南京港海進江原油量下跌。青島港進口原油量仍列第一，但其流向主要為山東地?zé)挘瑑?nèi)貿(mào)出港量同比下跌，幅度收窄。

沿海原油運價穩(wěn)定。前三季度，沿海原油運輸市場量升價平，9月30日，上海航運交易所發(fā)布的沿海原油貨種運價指數(shù)報收1541.72點，與年初持平。

沿海成品油運輸行情下跌。上半年，國際油價下降，成品油批發(fā)價低迷，引發(fā)一波采購高潮，成品油運輸市場運力短暫緊缺，運價小幅上漲。三季度以來，華東、華南成品油需求偏弱，沿海運輸需求不足。9月30日，上海航運交易所發(fā)布的成品油貨種運價指數(shù)為1214.31點，較年初下跌2.6%。

展望

受低價原油資源推動，中國自產(chǎn)原油量呈現(xiàn)萎縮勢頭。年初，中石化勝利油田50年來首次關(guān)停下屬4座小油田，目標(biāo)減產(chǎn)7.8%；中石油目標(biāo)減產(chǎn)4.8%；中海油下調(diào)今年的產(chǎn)量目標(biāo)，一季度即減產(chǎn)2.5%。中國石油企業(yè)更傾向于使用價格低廉的進口原油替代國產(chǎn)高成本原油。同時，隨著原油進口權(quán)的不斷放開，原油進口企業(yè)也在不斷增多，更推高了中國原油的進口量。

四季度，在原油產(chǎn)量減少的情況下，原油進口量仍將保持增長，但增幅或?qū)⒊霈F(xiàn)一定幅度下滑。市場成品油供應(yīng)量繼續(xù)增加，成品油資源供過于求局面加劇。

綜上，四季度，港口外貿(mào)原油進港量仍將上升。北方港口吞吐量增幅將繼續(xù)出現(xiàn)分化，青島、大連港進口量仍將居前；華東、華南港口吞吐量完成情況與上半年走勢基本一致。從運價走勢看，沿海原油運價基本保持平穩(wěn)。四季度，成品油供應(yīng)充足，但終端需求上升仍乏力，水運貨源總體平穩(wěn)，貨源地的改變，使成品油運輸航線出現(xiàn)變化，運價指數(shù)或穩(wěn)中略跌。