老將不老，后生可畏 信托拐點仍有7家利潤增速超五成

占昕

利潤大增的公司原因各異，從開源節流、多元化經營、主營業務實力增強到投資收益提高。在激烈競爭中，公司想要成功必須找到自己的定位優勢

突飛猛進、逆勢大漲總能帶來行業驚喜。2016年的信托市場先揚后抑，但仍有28家信托公司增速超過10%。其中，在7家公司利潤總額增速超過50%的公司中，華寶信托、中江信托、民生信托、萬向信托、中鐵信托的增速甚至超過了90%。

這當中，有的公司利潤大增基于原先的基數較低，有的向來是優勢公司，但也有創收新擠進行業前十的案例。可謂是老將寶刀不老、后生可畏，信托公司排名更迭變得更加迅速。這些市場的優勢者如何創收？各家都使出了渾身解數。

老將不老：開源節流保住江湖地位

2016年，平安信托的利潤總額和凈利潤分列行業第2和第1，同比增長8.08%和22.12%，成為開源節流的典型代表。相比于2016年上半年凈利潤，平安信托的全年利潤數據在下半年有了明顯的增長，據悉主要是部分投資收益的兌現和信托業務的持續增長。

不過，平安信托營業支出較2016年減少10億元，因此帶來凈利潤由31億元增至38億元，位居信托公司榜首，這由凈利潤增速高于利潤總額增速中可見一斑。

“2016年營業支出同比下降一方面是通過優化渠道結構、精簡組織增效提產，帶來運營效率提升從而減少運營費用支出；另一方面是財務費用的節約?！逼桨残磐邢嚓P人士提到。

而反觀28家利潤總額增速超10%的公司，17家2015年排在40名開外，2016年隨著創收的增長排名都有所提升。利潤表現提升位次最多的華寶信托從第58名一躍至行業第21名。而像安信、中鐵這樣相對老牌的信托公司在2016年也迸發出了新的活力。

根據中國貨幣網63家信托公司披露的未經審計的財務數據顯示，華寶信托的利潤總額由2015年的3.6億元狂飆至2016年的12億元，增長率高達239%，是同比增長為最多的公司；中鐵信托的利潤總額由2015年的9.6億元狂飆至2016年的18.4億元，增長率達91%，排名第12；安信信托的利潤總額由2015年的23.6億元狂飆至2016年的41.5億元，增長率高達76%，排名第3，這些都帶動了凈利潤的相應提升。

盡管2015年曾計提較大的風險撥備，導致華寶信托當年同比利潤出現大幅下滑，可能會因此導致基數偏低，但從記者翻看的歷史數據來看，12億的利潤總額已經超越了華寶2009年以來每年的數據，成為近年來的新高。而上一次的高峰是在2007、2008年，華寶信托的年利潤總額15億和12.7億元。

“公司一貫堅持穩健與誠信經營，近三年來業務增長平穩。其中2015年在經濟下行及行業環境變化的背景下，本著對股東負責的態度，基于謹慎性原則，按最保守的預期大幅計提了風險撥備，導致2015年公司利潤出現下滑。2016年，面對復雜的外部環境，公司在穩健中求創新，各項業務有序推進，收入和利潤均保持了穩定增長?！比A寶信托方面回復《投資者報》記者采訪時表示。

對此業內也表示，計提足夠的風險儲備也為華寶信托創造了輕裝上陣的發展環境。而縱觀信托業近幾年的財務報表可以發現，像華寶信托這樣計提資產減值損失的公司越來越多，計提的規模也逐漸增大。據悉，2016年銀監會58號文對于資產減值損失計提也做出了明確要求，多家信托公司2016年年度報表均顯示計提了資產減值損失。

根據百瑞信托博士后科研工作站統計，2015年，68家信托公司中有58家計提了資產減值損失，合計116億元，是2014年的兩倍多，但這一情況在2016年已有所改善。

“目前搜集到的63家信托公司財務數據顯示，有49家信托公司計提了資產減值損失，合計規模41.7億元，其中11家公司為資產減值損失轉回，金額為1.7億元，因為金融資產計提的資產減值損失超出實際損失部分是可以轉回的；另外38家信托公司為資產減值損失的計提金額為43.4億元?！?百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進表示。

陳進指出2016年資產減值損失的計提力度小于2015年?！霸蚩赡苁?015年資本市場的繁榮帶來了信托公司自營收入的大幅度增長，進而帶動總收入提升，信托公司計提資產減值損失對其凈利潤不會造成太大的影響。因此，對過去經營發展過程中積累的一些風險問題進行集中處理，避免負重前行，這也是去年許多信托公司總收入排名和凈利潤排名差別較大的一個原因。”

與此同時，中鐵信托和安信信托也向本報記者表示穩中求進的保持傳統業務較好的表現和有重點地開發主動管理業務為業務帶來了發展。

基數越大，往往突破越難。值得一提的是，作為老牌上市公司，安信信托近年來的效率大大提高?！肮驹诶^續精耕細作傳統業務，充分發揮業務團隊管理經驗的同時，為實現公司的可持續發展，滿足不同投資客戶的風險偏好，豐富產品類型，還從組織架構、制度保障、績效考核等方面保障業務轉型升級的推進，實現大健康、互聯網基礎設施、新能源、現代農業、現代物流、智慧城市等多個行業和領域的戰略布局?！?/p>

據悉，2016年年初安信信托設立固有業務部，加強自有資金流動性管理，在保障流動性的前提下，一改往昔資金運用的單一模式，通過股票自營、流動性管理、金融同業股權投資等實現多元金融格局展業，大幅增加公司交易性金融資產，填補公司長期股權投資的空白。此外在有意識地提升風險控制和評審效率后，安信信托表示公司的財富管理中心也實現了發行總規模、客戶數量和平均購買金額等各項指標不同程度的增長。

后生可畏：7家公司利潤總額增速超50%

仔細觀察后可以發現，“后生可畏”的公司中，南方系信托居多，又以華東和中部地區更甚。例如在利潤總額增速超20%的12家公司中，華寶信托、安信信托來自上海，中江信托、中航信托來自江西，萬向信托來自浙江，中鐵信托來自四川，還有來自湖南的湖南信托。

2016年中江信托利潤總額為21.7億元，同比增長187%，從行業第36名升至第9名，凈利潤為13.84億元，同比增長149%，新排名第12。而民生信托利潤總額12億元，同比增長131%，從行業第49名升至第22名，凈利潤9億元，同比增長133%，從第51名升至第26名，而據了解今年的民生信托資本市場業務還在繼續加碼。

“從報表上推測，中江信托營業收入由2015年的13億元增至27億元，其中投資收益17.9億元，投資收益的增加應是主要原因。萬向信托主要得益于信托業務收入的增長?！标愡M表示。

而隨著業績的爆發，逆勢上漲公司自身所擅長的業務領域也受到了更多關注。“中江信托在基礎產業領域，民生信托在資本市場領域開拓都比較多。”格上理財研究院王燕娛表示。

作為一家復業不到4年的年輕信托公司，民生信托則更專注于“投資銀行管理型金融機構”為戰略定位，走了一條不同的道路。2016年民生信托房地產業務、基礎設施業務降幅明顯，對此民生信托表示在考慮發展方向的問題，認為傳統信托行業的三大主要板塊地產融資、政信融資、通道業務都已風光不再。

數據顯示，2016年民生信托新增業務1589億元，其中主動管理規模達1231億元，占比78%。而新增主動管理規模中，投行業務占比12%，資管業務占比10%，資本市場業務占比21%，以上三項占全部新增主動管理業務的43%。另外工商企業業務占比24%，同比增長122%；房地產業務占比6%，同比下降46%；基礎設施業務占比2%，同比下降了80%。

而在用益信托資深研究員帥國讓看來，逆勢大漲的公司當中亦不乏依托強大股東背景并加大創新業務提前布局的，“供給側結構性改革帶來發展新機遇，信托可以利用自身服務實體經濟的優勢，積極開發并購重組信托、產業鏈信托；在金融體制改革深化下，資本市場也是信托業未來轉型的重要方向，信托公司有望鞏固定增、陽光私募信托、打新信托、對沖基金信托、FOF等方面優勢，同時加大資產證券化業務的參與度以及國際化業務?！?/p>

在帥國讓看來，伴隨著中國高凈值人群財富累積，財富管理市場需求仍較旺盛，信托可以依托靈活的制度優勢及專業化管理，實現財富的保值增值。

而民生信托副董事長兼總裁張博也曾多次在公開場合強調，“信托是中國金融行業中最有價值的投行，除了經紀、保薦業務信托不能做，投資、投行、資管、并購、自營等業務信托都可以做而且更具優勢。”

不破不立 業務或將回流

不破不立，不嘗試不知路在何方，機會總是要留給有準備的人。如果說信托的轉型之中迷茫與躊躇總是相伴，那么破繭之后所引發的蝴蝶效應亦是難以預測，起碼目前看來，百花齊放的轉型路徑使信托告別了過去簡單粗放的業務模式，開始鉆研精耕細作。

在兩個月前的中國信托業年會上，銀監會主席助理楊家才就信托公司業務分類和商業模式做的主旨講話，明確提出信托的“八項業務”，要求信托公司根據各自的戰略規劃、資源稟賦和目標定位，探索差異化、專業化的發展路徑，被認為是為未來指明了方向。

“一是加大轉型升級力度，集中精力和資源于傳統業務改造升級以及創新業務拓展兩方面。二是優化收入結構，形成信托、自有兩條腿走路格局?！标愡M說。

在本次的采訪中，不少增長公司向記者表示主動管理類的業務正在上升。據記者了解，2016年安信信托實現手續費收入凈額45億元，占營業收入的86%，比2015年度增加了22億元。雖然年末公司信托資產總額基本與上年度持平，但主動管理的信托規模達1414億元，占比60%，比上年度增長了33%，與此同時，公司2016年加權年化信托報酬率也較2015年上升了0.55個百分點，為1.55%。

2016年12月末，安信信托順利完成非公開發行股票募集資金相關事項，通過再融資，公司總股本又實現飛躍，由年初的17.7億股增加至20.7億股，共計募集資金49.73億元，進一步充實公司資本金，有效提高公司抗風險能力，也改善了資本結構。

采訪中，安信信托表示公司將堅持產融結合的經營模式，加速業務結構的優化，提升主動管理能力和直銷能力，加快轉型升級，增強核心競爭力。華寶信托表示未來將繼續在證券、投融資、產融結合、國際業務、信托服4務等專業領域進一步強化和提升，以實現更穩健可持續地長久發展：向內，配合寶武集團的轉型發展，推進產業金融服務深度合作；向外，配合國家政策展業國際業務；向新，在自身資源稟賦中穩中求進拓展新業務。

“信托業發展到現在，行業分化加劇，實則是有利于行業今后持續健康的發展。展望未來，隨著我國宏觀經濟的逐步回暖，以及近期已經體現出的對信托業監管政策偏向，我們對信托業的未來還是很有信心的。”王燕娛說。

隨著政策性的業務回流，開年信托概念股票不斷飄紅。多家券商報告認為近年來的政策端對信托業由長期打壓轉變為相對利好，隨著2016年多項關于基金子公司、券商資管及銀行理財的監管新規頒布，對相關行業做出進一步約束，過去銀行、證券、基金、保險資管對信托業四面夾擊的情況得以改善，通道業務洗牌，使得相關業務量價齊升；與此同時，轉型主動管理的信托公司正逐步成為中國“實業投行”、最大的非標準資產證券化服務提供商，若整合運用幾乎所有的金融工具，有望成為可以銜接第一、三層級、兼顧資金端與資產端的全方位、多功能“資產管理+財富管理”機構。