前三季度進口原油水運形勢報告

回 顧

國際市場

船隊增長同比加快

前三季度，油輪各船型運力規模較年初均有所增長，其中VLCC增幅最大，總體規模增長3.6%，同比增長4.5%，增速較6月初加快0.6個百分點。

據克拉克森統計數據，截至9月1日，全球現役油輪船隊（萬噸級以上）共6274艘、5.43億DWT，較年初增長3.6%。其中，VLCC為2.085億DWT，增長4.1%；蘇伊士型、阿芙拉型油輪（含LR2型成品油輪） 分別增長2.2%、3.7%；巴拿馬型油輪（含LR1型成品油輪）增長2.7%；1～6萬DWT級小型油輪增長3.8%（見表1）。

今年油輪拆解減少而交付劇增，前8月共拆解油輪29艘、約152萬DWT，同比下降19%。其中，蘇伊士型油輪10萬DWT；阿芙拉型油輪50萬DWT；靈便型油輪90萬DWT。同期，新油輪總交付量233艘、2192萬DWT，同比增長50%。油輪船隊總規模凈增約1900萬DWT。

需求增長產量趨穩

前三季度，全球石油需求9590萬桶/日，同比增長1.4%，其中非歐佩克成員國需求4943萬桶/日，增長2.1%；全球石油產量預計約9642萬桶/日，同比增長0.2%，基本持平，其中非歐佩克成員國石油產量減少至5653萬桶/日，同比下降1.5%。

歐佩克成員國前8月實際原油產量平均為3282萬桶/日，同比增長3.0%，其中波斯灣地區歐佩克六成員國原油產量為2450萬桶/日，增長6.2%（增長來自于伊朗和沙特）。

即期原油減少，成品油運量略增

據估算，前三季度原油油輪三大船型即期運輸市場成交運量約6.7億噸，同比下降7%。其中，VLCC下降2%；蘇伊士型油輪下降7%；阿芙拉型油輪下降19%。

前三季度，成品油輪三大船型即期運輸市場成交運量約3.2億噸，同比增長4%。其中，LR2型油輪增長25%；LR1型油輪下降17%；MR型油輪增長2%。

原油運價高位下調

隨著原油輪船隊規模持續增長并超過需求增幅，原油輪即期運輸市場行情上半年高位下調，第三季度振動下探。波羅的海交易所原油綜合運價指數從1月4日的今年最高點1065點振動下跌，3月上旬在700點上方觸底，之后維持在700點上方；在運輸需求有限的情況下，下半年巨大的運力交付壓力對市場形成嚴重沖擊；進入三季度后原油輪運價持續下探，至8月12日觸底496點。

今年《世界油輪運價指數費率本》的基準費率同比大幅下調，其中西非至中國寧波航線基本費率下調28%。相同運價的WS指數較去年明顯提升，剔除WS基準價調整因素，下跌幅度更大。

國際原油價格上半年觸底反彈，三季度在50美元/桶上下盤整。年初，對伊朗制裁解除等因素引發杠桿加碼做空原油基金，國際油價震蕩下跌，布倫特原油現貨價1月下旬觸底27.61美元/桶，為去年8月以來新低。受原油基金獲利平倉影響，油價3月起反彈，5月底攀上50美元/桶。布倫特原油現貨價前三季度平均為43美元/桶，同比下跌24%（見圖1）。

三季度，運價下降及油價上升，使油輪收益大幅下滑。據克拉克森統計，前三季度即期運輸市場VLCC平均日收益為3.98萬美元/日，同比下跌25.0%，其中波斯灣至日本航線收益為3.92萬美元/日。

蘇伊士型油輪平均收益為2.69萬美元/日，同比下跌40.0%，其中西非至地中海航線為2.46萬美元/日。阿芙拉型油輪平均收益為2.26萬美元/日，同比下跌39.7%，其中波斯灣東行航線為2.14萬美元/日。

成品油運價下行增大

前三季度，國際成品油運輸市場行情呈波動下跌態勢，波交所成品油輪綜合運價指數從1月的719點逐月下跌，8月中旬觸底496點后小幅反彈，9月底報352點。前三季度平均為502點，同比下跌26.0%，跌幅超過原油輪。各主要船型等價期租租金（TCE）略低于期租租金水平。

據克拉克森統計，即期運輸市場MR型油輪平均收益為1.58萬美元/日，同比下跌43.4%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪收益為1.11萬美元/日，同比下跌46.1%；新加坡至澳大利亞東岸3.0萬噸級油輪平均收益為1.49萬美元/日，同比下跌32.9%；波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級油輪平均收益分別為1.86萬美元/日和1.47萬美元/日，同比分別下跌43.6%和45.9%。

期租行情高位回調

前三季度期租租金普遍回落。VLCC和蘇伊士型油輪回落幅度較大，4.7萬DWT及以下型油輪下降較小。31萬、15萬DWT級油輪一年期平均租金分別為3.87萬美元/日、2.89萬美元/日，同比均下跌18%。4.7萬、3.7萬DWT級油輪一年期平均租金分別為1.60萬美元/日、1.47萬美元/日，同比分別下跌8%、5%。此外，三年期租金低于一年期租金水平。

中國市場

原油進口大幅增長

前8月，中國石油進口需求快速增長，海關統計數據顯示，原油進口累計2.50億噸，同比增長13.5%。單月進口量自2月起超過3000萬噸，8月份更是高達3285萬噸，同比增長24%。

中國原油進口不斷加大的動力主要來自中國民營煉油廠，這些中小型煉廠原先以進口燃料油為主，自去年年底獲得原油進口資質后轉向進口原油，至三季度，其產能已占中國的1/4，對國內外煉廠的影響日益增大。另外，低油價也造成中石化等企業加大進口力度。

中國海運原油進口航線結構基本穩定，波斯灣貨盤占主要地位，西非次之，其后是南美和俄羅斯。波斯灣和西非貨盤主要由VLCC承運，南美原油主要由蘇伊士型油輪承運，俄羅斯原油中海運部分主要是科茲米諾港貨盤，也是阿芙拉型油輪的主要貨盤。

前三季度進口原油市場中，波斯灣、西非、南美（委內瑞拉、巴西、阿根廷）和俄羅斯貨量均有增加。其中，波斯灣進口同比增長7%；西非地區同比增長14%；俄羅斯貨量增長迅猛，同比增長30%，比重14%，總量接近沙特。

原油運價震蕩下探

中國進口原油運價上半年高位回落，三季度震蕩下探。上海航運交易所發布的中國進口原油運價指數前三季度在523～1682點，平均為845點，同比下跌29%（見圖2）。

中國原油進口航線運價去年四季度攀升至高位，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸級油輪運價（CT1） TCE摸高11萬美元/日。

1月中旬，歐美宣布取消對伊朗的經濟制裁，伊朗因制裁而用于存油的20多艘VLCC逐步回歸運輸市場的預計導致CT1從WS119快速回落，并于3月1日觸底回穩，3月初的運價為WS50.08，TCE僅為3.5萬美元/日。之后，在貨盤波動和北方部分港口擁堵的影響下，運價反復震蕩。

進入三季度后，由于新油輪交付壓力巨大而需求未見增長，運價開始下探，9月26日觸底WS32.9，TCE不足9000美元/日，季度末報WS39.04，較年初下跌67%。前三季度平均為WS55.84，同比下跌5.6%，TCE平均為3.59萬美元/日，同比下跌35.5%。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價（CT2）同步下跌，9月30日報WS49.33，較年初下跌53.5%，TCE平均為4.38萬美元/日，同比下跌26.6%（見圖3）。

上半年，俄羅斯原油海運量增價跌。中國從俄羅斯進口的原油中海運進口量超過五成。中國海運進口貨盤中，俄羅斯的科茲米諾港貨盤占阿芙拉型油輪貨盤比重超過五成。科茲米諾至中國北方航線10萬噸貨盤的包干運費先高后低于50萬～90萬美元，同比有所下降。

進入三季度，科茲米諾貨盤有所增多，前三季度總量占阿芙拉型油輪貨盤的比重接近六成，而包干運費再度下跌，最低觸及35萬美元。

展 望

運力規模增長加快

截至9月1日，油輪新訂單總計8830萬DWT，今年還將交付2400萬DWT，占當前總運力的4%，其中VLCC訂單總計3790萬DWT，今年還將交付1100萬DWT，占當前VLCC總運力的5%。

從船齡結構看，目前總運力中20年及以上船齡運力占5%。其中，VLCC占3%；蘇伊士型、阿芙拉型、巴拿馬型和小型油輪分別占5%、5%、2%和8%。假設這些老齡油輪全部退出，年底油輪總運力將達到5.422億DWT，增長3%；若70%退出，則將為5.497億DWT，增長5%

據克拉克森9月份預計，至年底，油輪總運力增長5%，其中原油油輪約3.49億DWT（6萬DWT以上型），年增幅擴大至5.2%。其中，VLCC約2.034億DWT，增長6.5%；蘇伊士型油輪增長4.8%；阿芙拉型油輪由跌轉增，增幅為2.7%；巴拿馬型油輪下跌2.2%；成品油輪達1.491億DWT（12萬DWT以下型），增幅收窄至5.8%。

市場需求小幅增長

國際能源機構預計，今年全年石油需求為9610萬桶/日，同比增長1.4%。其中，歐佩克成員國4640萬桶/日，同比上升0.4%；非歐佩克成員國4970萬桶/日，同比增長2.3%。歐佩克成員國產量凍結措施成效有限，全年全球石油產量仍將小幅增長。

據克拉克森9月份報告預計，今年全球石油海運量增長3.9%，增幅略小于去年。其中，原油海運量19.3億噸，同比增長3.7%；成品油海運量11.5億噸，同比增長4.1%。

運力需求方面，今年全球石油海運周轉量增長3.0%，不及運力增長。原油輪需求約2.90億DWT，同比增長2.9%，低于運力增速。其中，VLCC和蘇伊士型油輪分別增長3.7%和1.5%；成品油輪需求達到1.235億DWT，增長4.0%，也不及運力增速（見表2）。

運輸行情繼續見高

受季節性因素影響，四季度運輸需求通常較高。今年運力供應壓力巨大，四季度運價提升幅度有限。同時，陸地油庫飽和，浮動存油需求依然存在，未來油價可能在50美元/桶的基礎上繼續提升。

綜上所述，預計四季度油輪平均運價將略高于三季度而低于上半年水平。（執筆 ：上海航運交易所信息部 汪葉）