河北省固定資產投資與經濟增長實證分析

王小彩　徐丹

[提要] 經濟新常態背景下，各省迫切面臨經濟增長方式的優化升級，轉變以往過度依賴投資和出口的發展模式。本文利用河北省1978～2015年時間序列數據，對河北省全社會固定資產投資與經濟增長的關系以及各產業固定資產投資與經濟增長的關系進行實證分析。認為長期以來河北省全社會固定資產投資，尤其是第二產業、第三產業固定資產投資對經濟增長有較強的帶動作用，但第一產業固定資產投資的增加反而會抑制經濟的增長。

關鍵詞：固定資產投資；經濟增長；河北省

本文為2016年度河北省社會科學發展研究課題：“投資結構優化、產業升級與經濟增長協同問題研究——基于河北省供給側結構改革視角”（課題編號：201604020211）成果之一

中圖分類號：F127 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年2月16日

長期以來，投資對我國經濟的快速發展起了非常重要的作用，而固定資產投資作為投資的重要組成部分，通過基礎設施建設、機器設備更新改造等，極大地刺激了我國經濟的發展。經濟新常態背景下，中國面臨產業結構調整、經濟增長方式優化等重要問題，尤其是要轉變以往過度依賴投資和出口的增長模式。但是應當明確，經濟新常態并不是要求“不投資”，也不是簡單地“少投資”，而是正確把握投資方向，消除投資障礙，使投資繼續對經濟發展發揮關鍵作用。因此，必須對投資，尤其是固定資產投資有一個正確的認識和全面的了解。

從20世紀90年代起，固定資產投資與經濟增長的關系一直是國內外各界研究的重點。一般認為，固定資產投資對經濟增長具有促進作用。馬克思認為投資就是剩余價值的資本化，擴大再生產決定了經濟增長水平。柯布-道格拉斯生產函數、索羅經濟增長模型、內生經濟增長理論等都將投資或資本列入影響經濟增長的重要因素。Delong和Summers（1992）、Alfred和Willi（2001）、Podreeca和Carmeei（2001）通過研究不同國家的數據，先后證實了固定資產投資與經濟增長的正相關性，但也發現各國固定資產投資的帶動作用存在明顯的差異。國內學者針對我國經濟發展的實際情況也做了很多研究。劉金全（2002）、沈秀雙（2003）、李紅松（2004）等采用計量模型證實了固定資產投資是促進我國經濟增長的重要因素。此后，葉春玲（2005）、張蕊（2009）、段虹霞（2011）、劉伯酉（2012）分別以我國某省市為例，分析了各地區固定資產投資與經濟增長的關系，并提出相關建議。但是，近幾年國內外也提出了不同的看法。尤其是政府的固定資產投資雖然在短期內能明顯地拉動內需，但是從長期來看，政府的過度投資無法持續，且會引起通貨膨脹和經濟結構不平衡。而且隨著一國基礎設施的完善，固定資產投資應更多地投向高新技術產業。

因此，本文立足于河北省，分析當前河北省固定資產投資的特點，利用河北省1978～2015年的數據，對河北省全社會固定資產投資與經濟增長關系進行實證分析，分析河北省固定資產的投資效率及存在的問題，結合經濟新常態的大背景，為河北省轉變經濟增長方式、優化投資結構提出建議。

一、河北省固定資產投資的特點

2015年末，河北省全社會固定資產投資29，448.3億元，比上年增長10.4%。河北省固定資產投資總量規模不斷擴大，“十二五”期間河北省累計完成全社會固定資產投資115，365億元，平均增長率17.6%。綜合來看，近幾年河北省固定資產投資具有以下特點：

一是全社會固定資產投資總額增速明顯。河北省1996年全社會固定資產投資1，182.6億元，2015年全社會固定資產投資29，448.3億元，增長2390%，顯著高于國內其他省市。（圖1）

二是省內各地級市固定資產投資差異較大。石家莊、唐山兩地固定資產投資規模較大，2016年占全省固定資產投資的1/3。秦皇島是河北省11市中固定資產投資規模最少的地級市，2016年僅為892.5億元，遠低于其他地區，這也與秦皇島以旅游等第三產業為主要經濟增長方式有關。（圖2）

三是固定資產投資的產業結構性矛盾突出。第一產業的固定資產投資呈現上升的趨勢，農業的基礎地位得到鞏固，但是固定資產投資在第一產業的比重依然很小，固定資產投資主要集中在第二、第三產業。從第二產業的內部結構來看，2016年建筑業增速268.3%，房地產開發投資4，285.3億元。第三產業中金融業固定資產投資增速明顯，2016年增長84.5%。固定資產投資增速較大的依然是河北省的傳統優勢產業，高新技術產業投資不足。（圖3）

綜上，近年來，河北省全社會固定資產投資規模顯著增長，但是省內各市固定資產投資差異較大，產業結構性矛盾突出，對經濟增長的影響也不能一概而論。因此，有必要對近年來河北省固定資產投資與經濟增長的關系進行實證分析。

二、河北省固定資產投資與經濟增長關系實證分析

（一）河北省全社會固定資產投資總量與經濟增長關系實證分析

1、數據的選擇。本部分選取了國內生產總值（GDP）作為衡量經濟增長的指標，全社會固定資產投資完成額作為衡量投資的指標，數據樣本為1978～2015年的年度數據。為了使數據具有可比性，利用消費價格指數（1978年=100）對國內生產總值GDP和固定資產投資完成額進行調整，換算成按可比價格計算的實際國內生產總值（gdp）和實際的固定資產投資（in）。由于數據的自然對數變換不改變變量的關系，并能消除趨勢因素的影響和時間序列的異方差問題，因此對時間序列數據進行對數形式變換，即用Lngdp和Lnin分別表示進行對數變換后的實際國內生產總值和實際固定資產投資額。

2、平穩性檢驗。采用ADF檢驗法對Lngdp和Lnin進行單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。由表1可知，變量Lngdp和Lnin的一階差分的ADF檢驗值都大于5%顯著水平下的臨界值，變量為平穩的時間序列。（表1）

3、協整檢驗。協整檢驗主要用來判斷變量之間是否具有長期均衡關系。時間變量只有同階單整時才可能存在協整關系。首先，對Lngdp和Lnin進行線性回歸，得到Lngdp=2.678983+0.711625Lnin，其中R2=0.986889，DW=0.473201，F值=2709.814，回歸參數通過了顯著性檢驗，模型擬合得較好；其次，對殘差序列進行單位根檢驗，檢驗結果如表2所示。（表2）

殘差序列的ADF值明顯小于1%、5%、10%%顯著水平下的臨界值，因此殘差序列為平穩序列。表明Lngdp和Lnin存在長期穩定的關系，即河北省固定資產投資每增加1%，實際國內生產總值將增加0.711625%，固定資產投資對經濟增長有較強的帶動作用。

4、誤差修正模型。誤差修正模型用來判斷Lngdp和Lnin的短期變動關系。（表3）

D（LNGDP）=0.071306+0.146785×D（LNIN）+0.001759×ECM

可以看出，短期固定投資的變化將引起國內生產總值同方向的變化，即短期內LNIN變動1%，將引起國內生產總值同方向變化0.15%。誤差修正項的系數較小，對非均衡誤差的修正作用較小。

（二）河北省三大產業固定資產投資與經濟增長關系實證分析。本部分數據選取2001～2015年河北省GDP作為衡量經濟增長的指標，第一產業固定資產投資額in1、第二產業固定資產投資額in2、第三產業固定資產投資額in3作為衡量固定資產投資的指標，分析河北省三大產業固定資產投資與經濟增長的關系，分析河北省固定資產投資的結構合理性問題。數據處理方法以及其他平穩性檢驗等同上。

對各變量進行平穩性檢驗之后發現各變量是一階平穩，然后對各變量進行回歸分析，得到Lngdp=5.521479-0.039889Lnin1+0.239133Lnin2+0.279074Lnin3，其中R2=0.995161，DW=1.589970，F值=754.0188，回歸參數通過了顯著性檢驗，模型擬合得較好。隨后對殘差序列進行平穩性檢驗，殘差序列為平穩序列，變量之間存在長期穩定的關系。表明河北省第一產業固定資產投資每增加1%，GDP減少0.04%；河北省第二產業固定資產投資每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三產業固定資產投資每增加1%，GDP增加0.28%。

三、結論及建議

（一）結論。河北省固定資產投資和經濟增長之間存在長期穩定關系，即河北省固定資產投資每增加1%，實際國內生產總值將增加0.711625%。短期固定投資的變化將引起國內生產總值同方向的變化，即短期內LNIN變動1%，將引起國內生產總值同方向變化0.15%。河北省固定資產投資對經濟增長有較強的帶動作用。但是，河北省產業結構不合理，三大產業固定資產投資差異過大，且對經濟的帶動作用差異也較大。河北省第二產業固定資產投資每增加1%，GDP增加0.24%；河北省第三產業固定資產投資每增加1%，GDP增加0.28%，河北省第二、第三產業對經濟的帶動作用較強。而值得關注的是，河北省第一產業固定資產投資每增加1%，GDP減少0.04%，原因可能是用于第一產業投資就會減少二三產業上的投資，從而使得增加第一產業的固定資產投資會導致GDP減少，這也反映了河北省投資效率的差異以及經濟結構的不合理。

（二）建議

1、繼續加大重點項目固定資產投放力度。盡管河北省面臨經濟調整和結構轉型升級的重要時期，固定資產投資對于經濟增長的帶動作用仍較為明顯。應當繼續加大固定資產的投放力度，尤其是投資一批對河北省經濟長遠發展關系重大的項目，投資高新技術產業和附加值高的產業，增強河北省經濟發展后勁。

2、優化固定資產投資結構。由于不同類型的固定資產投資對經濟增長的帶動作用不同，對于第二產業、第三產業，河北省要加大投資力度，不斷推進河北省城鎮化、工業化進程，提高相關配套服務設施，合理推動河北省工業、服務業的發展。對于第一產業，河北省盡管是農業大省，但是農業利用率不高、農產品增加值較低，農業發展仍處于薄弱環節，仍需加大投資力度，調整河北省農業的發展結構。此外，促進固定資產投資在各市縣的合理投放，避免資源的過度集中。

主要參考文獻：

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