裝備制造業(yè)公司財務預警指標體系

摘 要：但近年來，受宏觀經濟增長放緩的影響，及內外部多種因素的沖擊，裝備制造業(yè)的發(fā)展面臨著內外部多項沖擊。由于裝備制造業(yè)對經濟的發(fā)展起著重要的支撐作用，本文基于對行業(yè)財務指標特點的分析，通過構造一整套指標體系，強化對財務風險的預警能力。

關鍵詞：財務危機；財務指標；危機預警

一、裝備制造業(yè)強化財務預警的意義

財務預警是指通過檢測企業(yè)的財務報表數據和相關數據的運行情況，對企業(yè)的財務狀況進行識別和判斷，以求提早發(fā)現并化解財務危機，降低企業(yè)發(fā)生破產倒閉的可能性。國內對企業(yè)財務預警體系和非財務預警體系的分析成果已頗為豐富，考慮到裝備制造行業(yè)的支柱作用，本文基于經濟新常態(tài)下，裝備制造行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)和財務運行的新特點，嘗試構建出更具現實意義的財務預警指標體系。

裝備制造業(yè)，是為滿足國民經濟各部門發(fā)展和國家安全需要而制造各種技術裝備的產業(yè)總稱，事關國家經濟安全、國防安全的戰(zhàn)略性產業(yè)，在國民經濟的發(fā)展中起著重要的支撐和保障作用。我國裝備制造業(yè)綜合實力顯著提升，行業(yè)經濟規(guī)模保持增長，2015年在規(guī)模以上工業(yè)中制造業(yè)工業(yè)增加值增長7.0%，實現利潤 55609億元，增長2.8%。因而關注該類企業(yè)的財務健康，通過構合理的預警指標體系防范財務風險，對企業(yè)個體和行業(yè)發(fā)展都具有重要意義。

二、裝備制造業(yè)財務指標特點

對于財務狀況的分析，一般是從盈利能力、營運能力、償債能力和成長性等方面進行分析。并通過橫向、縱向等多維度的對比分析，發(fā)現行業(yè)特點與規(guī)律，進而做出恰當的財務預測。基于重要性、相關性、可比性和可預測性原則，通常認為盈利能力是企業(yè)經營最為關注的指標，直接關系到股東收益、現金流量、償債能力和成長性等諸多方面。營運能力一般以各類周轉率來表示，尤其是對于應收賬款占比較高、存貨較多的企業(yè)而言，周轉率的高低尤其關鍵。償債能力直接關系到債務人和利益相關者對企業(yè)的約束，一旦債務負擔超過企業(yè)的承受能力，便會面臨財務危機。而2008年的金融危機中大量企業(yè)的破產也更直接的讓人們認識到現金流的重要意義，以傳統(tǒng)指標角度看似健康的資產負債表，可能會因為流動性的不足，而無法及時償還到期債務，增大了財務危機發(fā)生的可能性。裝備制造行業(yè)最大的特點就是資本占用較大，存貨占用資本余額較高，并且在收款中存在大量的應收賬款，因為本文的分析主要集中在以下幾點：

1.資產負債方面：裝備制造行業(yè)原始投資金額較大，存貨占用資金量較高，因而需要龐大的資金來源，既包括內部資本積累，也包括外部資金籌集，即通過股權融資和舉債來滿足資金需求。其中，資產負債率最能夠直接的反映企業(yè)的債務負擔。從2005-2015年的數據來看，行業(yè)整體資產負債率處于較高水平，一旦不能及時償付債務，將會承擔更重的財務負擔，甚至面臨破產清算的可能，潛在有較大的財務風險。

2.周轉率方面：投資金額大、生產周期長導致存貨余額較高且原材料、半成品占存貨的金額比例較大，因此該行業(yè)存貨周轉率較低，存貨占用資金額較高；另外，該行業(yè)特有的銷售方式使應收賬款占收入的比重較高，而應收賬款周轉率較低，導致收入質量較差。通過WIND數據庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉率數據進行分析，發(fā)現存貨周轉率的平均值為3.93次，存貨周轉天數較長，有的甚至超過一年；行業(yè)特有的賒銷方式，使得應收賬款占營業(yè)收入比重較大，接近20%，而應收賬款周轉率差異較大，平均為7.44次，收款質量較低。由于基礎投資金額較大，總資產周轉率的平均值僅為0.6次。較低的存貨周轉率和較差的收入質量對企業(yè)現金流的充足性產生負面影響，不利于企業(yè)按時足額償還債務，加大了企業(yè)發(fā)生財務危機的概率。

3.現金流量與償債能力：通過WIND數據庫搜集2015年1000家裝備制造業(yè)A股上市公司周轉率數據，選擇經營活動現金流量凈額與流動負債的比率進行分析，可見，僅有僅有13.1%的公司經營活動產生的現金流量凈額超過流動負債，64.7%的公司經營活動現金流量金額不足將流動負債的50%，而22%的公司經營活動現金流量凈額為負數，對債務的保證能力極弱。

表二、2015年裝備制造業(yè)A股上市公司償債能力指標分布

三、裝備制造業(yè)財務預警體系構建

基于以上分析，本文認為要提前識別、防范財務風險，應首先構建一個合理的預警體系，包括以下幾個方面：一是獲現能力指標，從現金流量的角度反映企業(yè)業(yè)務開展和資金運用的獲利能力，包括現金周轉率、現金回收率、經營活動現金流量凈額等。二是償債能力指標，用以反映企業(yè)的債務償還能力，基于經濟危機的發(fā)生可知，現金流量對債務的覆蓋比率是最為關鍵的指標，不合理的期限錯配等可能導致雖然賬面具有償債能力，但實際依然無法按時到期支付。該類指標包括現金比率、現金流量利息保障倍數、現金流量債務總額等。三是財務彈性類指標，即企業(yè)運用閑置資金進行投資獲利的能力，包括現金再投資比例、經營活動現金凈流量增長率等。除財務類指標之外，還需要關注一些非財務類指標，如行業(yè)發(fā)展周期、產品生命周期、企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競爭力，企業(yè)的信息管理能力和全員的危機防范意識等內部控制因素等。

參考文獻

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作者簡介：胡威威，性別：男 出生年月1984年1月1日 籍貫， 就職單位：河南省項城市就職單位：許繼電氣股份有限公司。