讓“失信者”出局

上市公司作為企業發展的排頭兵，其誠信問題歷來備受關注。

自從2016年最后一個交易日，股轉系統發布《關于對失信主體實施聯合懲戒措施的監管問答》后，股轉系統對于公司及實控人的失信監管逐步常態化。截至2月9日，已有8家掛牌公司發布“相關主體被納入失信被執行人名單”的公告，其中有兩家還是創新層企業。據了解，涉及失信行為的掛牌公司數量應不止于此。

失信黑名單現身

事實上，近期新三板企業關于失信被執行人名單的風險揭示公告呈現密集發布趨勢。

2017年1月11日，海益寶公告稱，公司控股股東山東海益寶水產股份有限公司、實際控制人及董事長范立強均于2016年12月12日被“信用中國”網站列入失信被執行人名單。

但這不是第一位被納入失信被執行人名單的新三板企業實際控制人。此前一天（1月10日）安科文化稱，實際控制人陳洪被深圳市中級人民法院納入失信被執行人名單。

按照股轉系統的監管規定，上述8家掛牌企業之后的融資、并購、重大資產重組等資本運作就要受到限制。

懲戒措施具體為，1、失信聯合懲戒對象不得擔任掛牌公司董監高職務；2、掛牌公司或其控股股東、實際控制人、控股子公司屬于失信聯合懲戒對象的，在相關情形消除前不得實施股票發行；3、掛牌公司實施重大資產重組，掛牌公司及其控股股東、實際控制人、控股子公司，標的資產及其控股子公司不得為失信聯合懲戒對象；4、失信聯合懲戒對象不得收購掛牌公司等。

按照上述規定，安科文化和海益寶以及佳瑞高科的實際控制人均不得擔任公司董高監職務。同時定增、并購、重大資產重組等也必須在解決黑名單之后才能實施。而融資卻是企業掛牌新三板的最主要目的之一。

“失信”監管常態化

事實上，繼治理整頓新三板公司“占資”亂象之后，全國股轉系統又對掛牌公司失信主體亮出“紅牌警示”，用以減少掛牌企業出現“黑天鵝”的風險。

近日，中國證監會正式發布了修訂后的上市公司年度報告、主板（含中小企業板）和創業板上市公司半年度報告和季度報告信息披露內容與格式準則，按照提升信息的“有用”“易得”的原則和思路，做出修訂，并強化了對承諾事項、減值風險和環境信息等事項的披露。

來自中國證監會的統計數據顯示，2015年，存在違法失信記錄的機構共523家，其中，上市公司相關責任主體277家、機構投資者63家、證券公司44家、基金管理公司38家、私募基金管理人31家，其他機構70家；存在違法失信記錄的個人共1308名，存在違法失信記錄的行為共2417起。2016年上半年，滬深兩市上市公司合計發布了逾千條業績承諾補償的相關公告。其中，不乏收購公司業績不及承諾及業績補償方借故耍賴等情況。

過去對于上市公司違規失信，監管部門多數只是對它們進行點名批評或直接處以罰款，但眼下，各方面的監管和處罰力度開始加強。

中國證券投資者保護基金有限責任公司近日發布的《中國資本市場投資者保護狀況白皮書——2015年度A股上市公司投資者保護狀況評價報告》顯示，上市公司中高管群體誠信情況近兩年呈下降趨勢，評價指標中“董事會成員的誠信記錄”和“高管的誠信記錄”2015年的得分現歷史最低。

2016年7月8日，證監會依法向首家因IPO欺詐發行最終被強制退市的上市公司欣泰電氣及相關責任人送達了《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，對欣泰電氣及其17名現任或時任董監高（上市公司的董事、監事和高級管理人員）及相關人員進行行政處罰，并對欣泰電氣實際控制人、董事長溫德乙，時任總會計師劉明勝采取終身證券市場禁入措施。

在失信榜發布名單中，部分上市公司涉及大股東及董監高人員違背減持承諾行為，對市場穩定運行及投資者未來預期都造成了消極影響。2015年年初，大東南的控股股東及一致行動人承諾，自2015年1月6日起連續6個月內通過證券交易系統出售的股份低于公司股份總數的5%，但實際上，自2015年1月6日～2015年3月24日期間累計減持公司股票占股份總數的5.38%；鼎泰新材高管吳翠華違反了在職期間每年轉讓股份不超過其所持有公司股份總數20%的承諾。

“發布失信榜的目的，在于提高上市公司及相關主體的履約守信意識，引導、激勵上市公司加強自律約束、強化誠信建設。”中國上市公司協會表示，上市公司及其相關主體，作為市場重要參與主體，其承諾及履約情況不僅代表著上市公司整體及股東、高管個人的誠信形象，同時體現出該企業的社會責任意識與公司治理水平。

協同監管初顯成效

實際上，早在2014年1月3日，證監會就發布了《上市公司監管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》，首次提出對實際控制人及控股股東的失信行為進行“嚴厲打擊”。

然而，上市公司及其實際控制人承諾失信的情況仍屢有發生。業內人士認為，有必要加大懲戒力度，從制度上加以完善，遏制上市公司違反承諾的行為。

不久前發布的《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》就明確指出要大力發展直接融資，即：依托多層次資本市場體系，拓寬投資項目融資渠道，支持有真實經濟活動支撐的資產證券化，盤活存量資產，優化金融資源配置，更好地服務投資興業。

事實上，中國也正在加速給股票市場“立規矩”。據了解，僅在2016年上半年，滬深股市2600多家上市公司中就有88家被證監會處罰。與此同時，監管部門還在完善停復牌制度、加強對券商等中介機構監管、嚴厲規范借殼上市等諸多方面頻頻發力，全方位加強股市制度建設。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，當前整個中國金融市場正處在一個全面改革、完善、提高的階段。特別是在供給側改革的背景下，“去產能”“去杠桿”等任務的完成也都離不開金融基礎性制度的改革。在防范和化解金融風險的過程中，制度建設是個重要環節。過去，我們的金融監管改革更多集中于放權讓利階段，是在“破”上下工夫。如今，完善必要的責任追究制度則是在“立”上做文章，即為市場各方立規矩。

新常態下，中國發展經濟的目標早已由過去的“有沒有”變為如今的“好不好”，而完善資本市場制度建設、拓寬企業直接融資渠道就是適應這種變化的題中應有之意。未來，我們一方面要繼續加強對銀行信貸資金流向的引導，使其更好地服務實體經濟；另一方面要進一步促進股市、債市健康發展，為更多企業在融資領域“降成本補短板”助力。