反彈創出新高后市何去何從

石運金

反彈創出新高后市何去何從

石運金

對于上證指數能否突破3300點，我之前看法是偏悲觀的，但要尊重市場的選擇，因為市場總是對的，在金融板塊和周期板塊大漲的加持之下，上證指數3300點輕松突破并收于3331.66點，之前上證指數已經在3000點到3300點盤整了近一年，所以在3300點附近提示風險從概率角度也是沒問題。如今的問題是，既然市場已經選擇突破3300點，創出反彈新高，那后續市場怎么走？

要預測市場怎么走，就要先看一下帶領大盤突破3300點的大的板塊的情況。最大的功臣當然是大銀行為代表的金融板塊，目前四大行中工商銀行和建設銀行的股價已經率先突破了每股凈資產，農業銀行股價也在凈資產附近，只有中國銀行的股價與凈資產還有幾個百分點的距離。我當初在推薦國有四大行的時候旗幟鮮明的指出，大銀行的股價第一步是回歸凈資產，如今這一目標已經實現，工商銀行目前股價是其凈資產的1.1倍，那么第二步，在工商銀行和建設銀行突破凈資產后，下一步估值將從凈資產作為參考物轉換為看PE，目前PE估值大約在7倍多，我認為下一步大銀行的估值將向10倍PE靠攏，也就是說大銀行還有50%左右的上漲空間，這是下一階段銀行股的運行方向。大銀行的估值向10倍PE靠攏，將帶領大盤不斷創反彈新高。不過現在的時點，我不認為銀行估值會立刻向10倍PE看齊，在股價突破凈資產后，工商銀行、建設銀行等股價都有整固甚至調整一下的需要，所以下一階段3300點能夠真正站穩，就要看銀行股的走勢節奏。

其次要看下周期股的表現，周期股經過前期的大漲之后，最近半個月處于調整狀態，周五的大漲到底是調整完畢重新進入上漲趨勢，還是下跌趨勢中的一個反彈呢？首先我覺得周五的上漲量能不太夠，那么上漲的持續性就值得懷疑，我傾向認為周期股調整還沒走完，從之前周期股的上漲時間周期看，本輪周期股的調整時間似乎也不夠，如果再調整一段時間，可能時間周期角度更合理些。當然如果下星期周期股能夠放量上攻，那可能進入上漲趨勢，至少目前還不能確認周期股重新進入上漲趨勢，我個人傾向還處于調整狀態中。

今年以來市場基本在3000點-3300點的區間震蕩，要想突破大的震蕩區間，僅靠一次突破3300點，暫時還是不能確認突破的有效性，越是盤整的時間長，想脫離盤整區間的難度就越大，當然市場在盤整震蕩區間被壓縮的很小時，可能出現盤整震蕩區間擴大的時候，比如放大到2950點到3350點。

今年的市場炒作的主要方向是消費股和周期股，而且所炒作股票以行業龍頭為主，行業龍頭股的炒作很可能貫穿今年全年。今年經濟的大背景是供給側改革，去供給側的環境下，將不會出現行業的輪動，更多是行業內公司的互掐，只有有競爭優勢的公司能夠勝出，

這種競爭優勢可以通過市場化的手段獲得，比如說消費類行業通過品牌、渠道、客戶忠誠度，也可以通過政府政策的傾斜，比如說關停小煤礦、關停鋼鐵有色小企業，以行政的方式獲得競爭優勢。在去供給側環境下，炒的就是尋找企業的競爭優勢，而這種競爭優勢是動態的，所以要尋找競爭優勢邊際提升的股票，而炒行業龍頭是大家最容易想到的。2017年全年的投資主線就是在消費龍頭股和周期龍頭股之間相互切換。