我國金融工程發展的市場環境與制度框架

李丹琪

（湖南工業大學 湖南 株洲 412007）

【摘要】隨著金融經濟一體化、全球化發展趨勢的愈演愈烈，我國要想促進經濟的不斷發展，首先就應該正確認識到金融工程的重要性，應該充分發揮出其對經濟的重要作用。金融工程作為金融學發展到高級階段的產物，具有著放大效應和規避風險的功能。但是，要想發展金融工程，不僅需要高水平的技術支持，同時還需要我國政府在制度方面進行有力支持和合理配置。基于此，本文通過對當前我國金融工程發展所處的市場環境進行分析探究，并相應的提出金融工程發展的制度構想。

【關鍵詞】我國金融工程 市場環境 制度框架

隨著我國金融體制的不斷深化和改革，匯率和利率作為經濟轉型中金融市場進行改革發展的重要標志，在長時間的發展中已經有了突破性的進展，貨幣市場利率以及存貸款利率在我國中國銀行逐漸開放的管制下實現了市場化發展；匯率不僅打破了傳統固定率制，同時還實現了金融的自由化發展，這為金融工程的出現和發展提供了良好的機遇。但是，金融自由化在發展的同時還伴隨著一定的金融風險，所以我國不僅要加大技術支持，同時還要制定合理的制度來規范金融工程，促進金融工程的可持續健康發展。

一、我國金融工程發展面臨的市場環境

（一）利率改革的市場化

利率市場化作為市場資源配置作用發揮的重要內容，不僅是推動我國進行金融調控的關鍵，同時也是提高我國金融機構市場競爭力、完善經營模式的重要條件。從政策的角度來看，黨的十四屆三中全會中，初步提出了進行利率市場化發展和改革的設想。隨后黨十六大報告又一次提出推動利率市場化穩步發展和改革的思想，實現金融資金的優化配置。直到十六屆三中全會進一步提出促進利率市場化穩步發展，完善由市場供求情況決定的利率機制，并且通過中央銀行使用貨幣政策對市場利率進行引導。利率市場化發展和改革的思路大體為：先放開市場化的貨幣利率和債券利率，然后在進一步推動存、貸款利率朝著市場化發展，并且依照先大額、長期，后小額短期；先貸款，然后再存款等順序開展。

（二）全面啟動匯率市場化發展和改革

2005年，中國銀行向外宣布，以市場供求情況為基礎、以一籃子貨幣為參考進行調節等相關匯率制度的正式實施。人民銀行將匯改作為契機，提出了眾多舉措。首先，拓寬外匯市場以及市場主體，不斷引入新的交易種類，豐富交易形式和類型，加快外匯市場的拓展和建設，力求取得突飛猛進的發展效果。其次，從深度和廣度兩個方向拓展外匯市場范圍，使匯率市場化變得越來越突出。最后，匯改期間，人民銀行與外匯管理局進行合作，出臺了眾多的發展政策，在外匯資本外流方面放松了約束和限制，例如，外匯投資、個人資產的轉移、個人購匯、銀行購匯等。同時，在管制外匯方面也進行了相應的放松，而且還降低了結售匯比例的各項要求，使得外匯賬戶的實際使用范圍逐漸擴大，增加了主體外匯頭寸保留的比例，有效調整結售匯頭寸的經營管理工作。通過人民銀行的一系列措施，全面啟動了匯率市場化的發展和改革，為外匯市場環境中金融工程的有效發展以及衍生產品的出現和使用敞開了大門，然后與利率市場化進行有效的銜接，逐漸擴大金融工程的總體發展空間。

二、我國對金融工程制度框架的遠期構想

從長遠的發展眼光來看，制度建設過程中應該不斷加強對產品投資計劃、行業自律、發行人、中介機構等多種方面進行制度約束。

第一，在發行人管理方面應該強化制度約束，保證市場機會可以維持在均等的狀態下。其監管制度主要包括以下內容：在交易過程中能夠影響決策結果的財務信息以及其他信息，要對其進行及時的、全面的、精確的公布，為所有交易人員提供相關信息，使其享受到公平、公正的待遇，而且相關的審計和會計工作也應該按照國際化標準來進行。

第二，應該加強對投資計劃方面的管理，保證投資者的基本權益。在制度體系的發展建設中，應該制定投資計劃的規范標準，保證其內容的合法性；同時還應該針對發起投資計劃的機構或者人員設定監管條例。明確投資計劃的組織結構、法律形式，有效保證客戶資產的安全性和獨立性；而且投資計劃也應該具有披露信息的責任；此外，監管體系要確保投資計劃中各參與單位的投資份額能夠在市場定價、贖回以及資產評估時有一個透明、合理的基礎。

第三，在中介結構方面也應該加強管理，將市場運行的實際成本降到最低。針對中介機構應該制定謹慎性資本、運營資本以及起始資本等各項要求，加大中介機構的準入難度和進入門檻；將中介機構的運用行為以及內部管理等作為制定標準和依據，不斷增強中介機構的運營水平和規范能力；制定固定的程序來對中介機構進行破產清算，強化淘汰機制，保證中介市場的發展質量。

第四，金融機構應該不斷增強自我管理能力。自律組織可以有效補充監管機構的工作，但是在我國金融市場發展中，金融機構的自律性差問題普遍存在，制定相關的規范制度可以提升金融機構經營管理中的自律意識，保證金融活動的有序性，促進我國金融市場的和諧健康發展。

三、結論

總而言之，金融工程作為金融學發展到高級階段的產物，具有著放大效應和規避風險的功能，它的有效發展不僅需要高水平技術的支持，同時制度保障也是必不可少的。因此，我們應該正確認識金融工程發展的重要性，充分了解金融工程所面臨的市場環境，并提出對應的制度設想，保證金融活動的有序性、合法性，從而促進我國金融工程的可持續健康發展。

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