中國多地上市公司投資者關(guān)系管理

【摘要】投資者關(guān)系管理（IRM）作為資本市場不斷發(fā)展的產(chǎn)物，在上市公司內(nèi)部發(fā)揮著不可取代的作用。上市公司通過加強投資者關(guān)系管理工作，建立和保持良好投資者關(guān)系環(huán)境，對于提高上市公司透明度，完善公司治理，保護投資者合法權(quán)益，實現(xiàn)公司和股東利益的最大化都具有十分重要的意義。投資者關(guān)系管理做的好就會取得長期的市場扶助，使企業(yè)綜合實力得到提升，同時對資本市場中資源的優(yōu)化組合和有效配置也起到一定的促進作用。

【關(guān)鍵詞】上市公司；投資者關(guān)系管理；影響因素

1我國投資者關(guān)系管理概念

1.1基本概念

從內(nèi)容上看，IRM具有相當(dāng)廣泛的內(nèi)涵和外延，既包括上市公司與現(xiàn)實和潛在的投資者之間的信息溝通交流，也包括與溝通過程中參與的各類中介機構(gòu)之間的信息傳遞活動。自投資者關(guān)系管理概念出現(xiàn)以來，它具有十分廣泛的含義，既包括上市公司與其股東、債權(quán)人以及潛在投資者之間的溝通與交流關(guān)系，也包括上市公司在與上述利益相關(guān)者進行溝通交流過程中，其與資本市場各類中介機構(gòu)之間的關(guān)系。所以只有把財務(wù)、市場營銷以及信息交流這三個環(huán)節(jié)有效的連接起來，投資者關(guān)系才可以有效地提升公司的經(jīng)營績效，以及降低公司的資本成本。

證監(jiān)會在《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》中指出：“投資者關(guān)系管理是指上市公司不斷地對外信息披露與交流，可以加強與投資者及潛在投資者之間的溝通交流，進而增進投資者對公司的了解與認(rèn)同，提升公司當(dāng)前的治理水平，以最終實現(xiàn)公司整體價值的最大化和保護投資者合法權(quán)益的重要工作。

1.2我國投資者關(guān)系管理的特點

1.2.1投資者關(guān)系戰(zhàn)略性管理

投資者關(guān)系管理的性質(zhì)是公司持續(xù)的戰(zhàn)略管理行為。上市公司戰(zhàn)略是公司多方面戰(zhàn)略的集成和匯集，主要包括產(chǎn)品戰(zhàn)略和資本市場戰(zhàn)略兩大類。投資者關(guān)系管理面對的是資本市場的投資者，它本身就是上市公司所開展的一項有目的、有計劃、有組織的戰(zhàn)略行為。對上市公司而言，公司戰(zhàn)略就是基于內(nèi)外部環(huán)境，通過資源配置和運營以實現(xiàn)價值最大化目標(biāo)的過程。處理好與投資者之間的關(guān)系是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要內(nèi)容，良好的投資者關(guān)系能提升企業(yè)滿意度，樹立良好的企業(yè)形象，對于企業(yè)價值增值和投融資效果都有正向的促進作用。因此，投資者關(guān)系管理也具備戰(zhàn)略的基本要點，與公司的財務(wù)戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略等共同構(gòu)成了公司戰(zhàn)略的基本內(nèi)容。

1.2.2投資者關(guān)系系統(tǒng)性管理

有人認(rèn)為投資者關(guān)系管理是上市公司的一項形象工程，但更準(zhǔn)確地說，應(yīng)該是一項系統(tǒng)工程，它涉及到公司的各個層次和方面，而不僅僅是形象問題。企業(yè)價值不僅體現(xiàn)在財務(wù)報告中的一系列數(shù)字，更重要的是未來的盈利能力和發(fā)展?jié)摿Γ嘤墒袌觥a(chǎn)品、公司治理、決策等非財務(wù)信息決定。投資者關(guān)系管理作為公司戰(zhàn)略的組成部分，其力圖實現(xiàn)的根本目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)一致，即企業(yè)價值的最大化。這就決定投資者關(guān)系工作不是一項獨立的內(nèi)首先從深度或?qū)哟紊蟻碚f，由于投資者關(guān)系管理具有戰(zhàn)略性，那么它必然涉及到公司的高中低三個層面的管理人員，再從廣度或方面來說，投資者關(guān)系管理是向投資者提供有關(guān)公司信息，那么必然涉及財務(wù)、人事、營銷、管理等各個方面的信息。

1.2.3投資者關(guān)系持續(xù)性管理

上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展離不開與投資者的相互信任、共同成長。因此投資者關(guān)系管理工作不是一跋而就的，不能僅靠定期披露或幾次互動就完成，而是一向持久性的工作。隨著環(huán)境的變化，公司戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營策略等都會發(fā)生調(diào)整，及時與投資者進行披露和互動，是與投資者之間建立互相支持、相互尊重、長期依賴關(guān)系的關(guān)鍵。唯有如此，才會有穩(wěn)定的投資者結(jié)構(gòu)和融資渠道，滿足投資和經(jīng)營需要以實現(xiàn)企業(yè)價值增值。

1.2.4投資者關(guān)系互動性管理

投資者關(guān)系管理的主體是上市公司，其對象是投資者。由投資者關(guān)系管理的對稱性可以看出，這項工作應(yīng)該是雙向互動的，上市公司提供信息，使投資者做出正確的投資決策，投資者也不斷向上市公司反饋信息，從而增加兩者之間的信任度。

2投資者關(guān)系管理現(xiàn)狀分析

2.1分析研究

分析研究是投資者關(guān)系管理內(nèi)容中一項必需的基礎(chǔ)性工作，它既要求對上市公司的投資者和潛在投資者數(shù)量多少、結(jié)構(gòu)和層次、投資資金數(shù)量、投資偏好等進行統(tǒng)計；也要求對新聞媒體的傳播方式、基調(diào)、風(fēng)格等進行研究，不同的媒體有不同的傳播方式和受眾對象，只有根據(jù)不同媒體的特點制定宣傳計劃才能得到最佳的效果；還要求對監(jiān)管部門實施的監(jiān)管法規(guī)、要求、變化等進行跟蹤。此外，投資者關(guān)系管理的分析研究還要求對財經(jīng)研究人員的研究方法、成果動態(tài)等進行分析研究，不同的分析研究會導(dǎo)致研究結(jié)果的不同，只有選擇正確研究方法才能得出客觀公正的結(jié)果。

2.2信息溝通

投資者關(guān)系管理的核心就是通過與投資者有效的溝通，促進他們對公司的了解和認(rèn)同。通過選擇適當(dāng)?shù)臏贤ǚ绞剑缰谱鞫ㄆ趫蟾妗⒔M織各種交流活動、充分利用網(wǎng)站等，與監(jiān)管部門、研究機構(gòu)、新聞媒體、投資者以及公司內(nèi)部進行有效地溝通。

2.3公共關(guān)系

建立良好的財經(jīng)公共關(guān)系是投資者關(guān)系工作順利開展的保障。良好的公共關(guān)系能夠幫助企業(yè)建立一個良好的企業(yè)形象以及協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部的關(guān)系。企業(yè)需要建立和維護與政府主管部門特別是監(jiān)管部門、新聞媒體、分析師、投資者之間良好的互動關(guān)系。

上市公司投資者關(guān)系管理現(xiàn)狀

2.4公司發(fā)展戰(zhàn)略

投資者關(guān)系管理的性質(zhì)是公司持續(xù)戰(zhàn)略管理行為。為了使投資者關(guān)系的工作更卓有成效，投資者關(guān)系主管人員需要進入公司高級管理層。這樣，一方面投資者關(guān)系主管人員可以更好的讓企業(yè)了解投資者的愿望，另一方面也可以更權(quán)威和令人信服地闡述上市公司的戰(zhàn)略方向和發(fā)展前景。

3我國上市公司投資者關(guān)系管理面臨的問題

3.1對投資者關(guān)系管理認(rèn)知不足

我國上市公司未將投資者關(guān)系工作作為公司的長期戰(zhàn)略性工作，缺乏系統(tǒng)性管理。2013年的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，44%的受訪上市公司認(rèn)為開展投資者關(guān)系管理工作主要著眼于戰(zhàn)略性目標(biāo)，而27%的受訪公司認(rèn)為主要是為了完成部門的日常職能，另有18%和11%的受訪公司分別認(rèn)為投資者關(guān)系管理是為了滿足監(jiān)管要求或再融資等階段性目標(biāo)。投資者關(guān)系管理良好的公司將投資者關(guān)系工作作為公司的長期戰(zhàn)略性工作，并制定相應(yīng)的長期投資者關(guān)系管理規(guī)劃。

3.2對投資者關(guān)系管理工作資源投入不足

上市公司對投資者關(guān)系管理工作資源投入嚴(yán)重不足。根據(jù)美國國家投資者關(guān)系協(xié)會2014年6月發(fā)布的調(diào)查報告，超過60%的美國上市公司對投資者關(guān)系管理部門預(yù)算超過50萬美元，其中34%的美國上市公司預(yù)算在100萬—250萬美元之間。而國內(nèi)90%受訪上市公司2014年投資者關(guān)系管理預(yù)算不足100萬元，僅為美國上市公司2014年平均預(yù)算的三分之一，2015年這一數(shù)據(jù)幾乎沒有變化。同時，國內(nèi)上市公司在投資者關(guān)系管理部門建設(shè)和人員配置上也嚴(yán)重不足，大部分由董事會秘書及證券部門人員兼任。89%的受訪上市公司相關(guān)人數(shù)不足5人，僅1—2人的占比51%，且7成受訪上市公司投資者關(guān)系管理部門員工從事該工作的平均年限不足5年，3成甚至不足3年。

3.3缺乏危機管理能力

危機管理應(yīng)對能力不足，基本技能欠缺。在調(diào)查過程中，65%的受訪上市公司建立了危機公關(guān)應(yīng)對制度和危機應(yīng)對預(yù)案，但55%的受訪上市公司表示對自身危機管理能力不滿意。同時，上市公司認(rèn)為欠缺及時的監(jiān)控和預(yù)警和合理的危機應(yīng)對流程等基本的危機應(yīng)對技能。

4對我國中小上市公司投資者關(guān)系管理的對策建議

4.1增強意識

國內(nèi)中小上市公司應(yīng)增強投資者關(guān)系管理的意識，上市公司管理者高度重視投資者關(guān)系管理，認(rèn)識到投資者關(guān)系管理能提升企業(yè)價值，注重經(jīng)營好上市公司與投資者之間的關(guān)系，保持信息雙向互動溝通，促使投資者關(guān)心上市公司動態(tài)投資價值，進行理性投資。

4.2深化研究

除深入研究我國資本市場、企業(yè)狀況、行業(yè)狀況以及投資者特點與需求之外，中小上市還應(yīng)關(guān)注投資者關(guān)系管理的理論研究。由于國內(nèi)上市公司起步較晚，對于投資者關(guān)系管理實踐中碰到的具體問題的分析和把握尚未成熟，因此借鑒國外最新研究成果與國外著名上市公司的投資者關(guān)系管理經(jīng)驗，將有利于中小上市公司結(jié)合本企業(yè)的實際情況，創(chuàng)新出適應(yīng)本企業(yè)的管理方式，總結(jié)形成獨特的中小上市公司投資者關(guān)系管理系統(tǒng)。

4.3建立完善的IRM網(wǎng)站

通過互聯(lián)網(wǎng)來進行IRM是企業(yè)與投資者之間一種很好的溝通方式。因此，與其他方式相比，更有其獨特的、與眾不同之處，它花費的金錢較低、信息傳遞速度快、大部分人都可以通過網(wǎng)站瀏覽到公司的信息、網(wǎng)站設(shè)置很自由，可以根據(jù)自己的意愿進行建設(shè)，其形式多種多樣所以，如何建立網(wǎng)站，如何對網(wǎng)站的后期進行維護變成為上市公司IRM工作不可忽略的一部分。

5結(jié)論

隨著長期金融市場的起步和逐步前進，IR以及IRM萌芽和逐步發(fā)展，IRM作為企業(yè)和投資者的最有效的溝通渠道，能夠使企業(yè)盈利能力得到飛速的提升，它同時也是公司治理的一項前瞻性研究方向。它運用溝通、營銷等方法，向公司現(xiàn)有和未來即將擁有的社會各界投資人士詳盡地闡述企業(yè)業(yè)績和未來趨勢，是企業(yè)一項重要工程。

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作者簡介：

周文俊（1990.05-），男，上海人，本科，上海吳淞經(jīng)濟發(fā)展有限公司，研究方向：經(jīng)濟、金融。