主力交易行為結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建：盤口異動(dòng)的視角

杜戰(zhàn)其，王洪偉

（1.同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200092；2.上海海洋大學(xué)工程學(xué)院，上海201306；3.香港理工大學(xué)商學(xué)院，香港999077）

主力交易行為結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建：盤口異動(dòng)的視角

杜戰(zhàn)其1，2，3，王洪偉1

（1.同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海200092；2.上海海洋大學(xué)工程學(xué)院，上海201306；3.香港理工大學(xué)商學(xué)院，香港999077）

文章基于盤口異動(dòng)和行為金融的視角，研究個(gè)股主力的交易行為是股市研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。總結(jié)了國(guó)內(nèi)外的已有相關(guān)研究文獻(xiàn)，并借鑒了已有成果的研究理念和方法，從盤口異動(dòng)的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)和微觀數(shù)據(jù)入手，應(yīng)用大系統(tǒng)的研究思想和研究方法，提出了基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型（文中定義為第0類的主力交易結(jié)構(gòu)模型），并用數(shù)學(xué)的程式化語(yǔ)言和結(jié)構(gòu)化的圖表語(yǔ)言對(duì)模型進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明和解釋。文中構(gòu)建的主力交易結(jié)構(gòu)模型（Wn）主要包括八大指標(biāo)或因素：研究假設(shè)（H1），界定概念（C2），盤口異動(dòng)（X1），主力心理（Y1），主力行為（Y2），主力交易特征（），股價(jià)波動(dòng)特征（），主力交易結(jié)構(gòu)模型（Wn）；并對(duì)該模型以及模型指標(biāo)的含義進(jìn)行了深入闡述。本文所構(gòu)建的主力交易結(jié)構(gòu)模型將為后續(xù)研究提供重要理論基礎(chǔ)。

個(gè)股主力；交易行為；盤口異動(dòng)；結(jié)構(gòu)模型；股市操縱

一、引言

國(guó)內(nèi)外對(duì)于股市行為的相關(guān)研究歷來(lái)是行為金融學(xué)研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。一方面，從研究對(duì)象的角度而言，股市行為研究分為股市總體行為研究和個(gè)股行為研究，股市總體行為研究是指對(duì)股市總體的行為特征和運(yùn)行規(guī)律所做的研究，包括世界各國(guó)的各種股市綜合指數(shù)、整體趨勢(shì)、群體行為、群體特征等；而個(gè)股行為研究是指專門針對(duì)某類特定的或有代表性的某類個(gè)股或某只個(gè)股的具體研究（包括理論研究和應(yīng)用研究），例如：個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)、交易行為、盤口特征、微觀異動(dòng)、數(shù)據(jù)特點(diǎn)、操縱模式、極端形態(tài)等。另一方面，根據(jù)研究的側(cè)重點(diǎn)不同又大體上可分為兩類：一類是偏理論研究，另一類是偏實(shí)踐研究或應(yīng)用研究。

基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有效假設(shè)，股市總體和個(gè)股的運(yùn)動(dòng)軌跡均被看作是市場(chǎng)合力綜合作用的自然結(jié)果，個(gè)股是構(gòu)成股市的重要組成部分，同時(shí)具有相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)律和行為特征。市場(chǎng)主力或個(gè)股主力是指市場(chǎng)上或一只股票里有一個(gè)或多個(gè)操縱價(jià)格的人或機(jī)構(gòu)，以引導(dǎo)市場(chǎng)或股價(jià)向某個(gè)方向運(yùn)行。個(gè)股主力的概念一定程度上類似于國(guó)內(nèi)股市個(gè)股的莊家“坐莊”行為和國(guó)外股市個(gè)股的操縱行為。股市運(yùn)行是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表，具有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)律性和復(fù)雜性。個(gè)股是構(gòu)成股市的重要組成部分，同時(shí)具有相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)律和行為特征，本文界定個(gè)股主力的各種交易行為所呈現(xiàn)出的復(fù)雜性與規(guī)律性的集合統(tǒng)稱為“交易行為”特征。本文所做的研究就是定位于個(gè)股主力的偏應(yīng)用類的研究，將主要圍繞個(gè)股主力的交易行為結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行重點(diǎn)研究。

二、研究思路

本文期望從個(gè)股的盤口異動(dòng)數(shù)據(jù)中，挖掘出個(gè)股主力的心理特征和行為模式，最終建立個(gè)股主力的交易特征模型（包括心理特征、行為特征等）。本文是專門針對(duì)個(gè)股盤口數(shù)據(jù)所做的理論與應(yīng)用研究，屬于個(gè)股盤口細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)的信息挖掘研究，目前國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究還不是很多，本文的研究對(duì)于完善相關(guān)研究領(lǐng)域具有重要理論意義；因本文研究對(duì)象來(lái)源于實(shí)踐和大眾生活，股市也是各國(guó)重要的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)組成部分，所以該研究結(jié)果也必將用于實(shí)踐，有重要的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。

根據(jù)股市的交易特點(diǎn)和個(gè)股的運(yùn)行規(guī)律，個(gè)股的交易異動(dòng)行為必然反映在個(gè)股的微觀盤口上，本文將這種常見(jiàn)的交易異動(dòng)行為體現(xiàn)為微觀盤口異動(dòng)的聯(lián)動(dòng)現(xiàn)象定義為“盤口異動(dòng)”，并將從“盤口異動(dòng)”的微觀結(jié)構(gòu)視角對(duì)個(gè)股主力的交易行為結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行重點(diǎn)研究。

個(gè)股主力的交易行為通常都伴隨著個(gè)股的交易“異動(dòng)”現(xiàn)象。股市異動(dòng)和個(gè)股異動(dòng)是指股市運(yùn)行或個(gè)股運(yùn)行過(guò)程中所表現(xiàn)出的與以往運(yùn)行規(guī)律相比有明顯異常變化的行為模式或行為特征，例如國(guó)內(nèi)股市莊家的“坐莊”行為和國(guó)外股市的股價(jià)“操縱”行為均屬于此研究范疇。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于個(gè)股異動(dòng)的相關(guān)研究焦點(diǎn)較多，大多數(shù)集中于內(nèi)幕交易或知情交易的識(shí)別和監(jiān)管研究，例如：有的研究交易數(shù)據(jù)，有的研究微觀盤口，有的研究突發(fā)事件或極端波動(dòng)，有的研究財(cái)務(wù)報(bào)表或券商報(bào)告，有的研究披露規(guī)則或監(jiān)管政策，有的研究兼并重組，等等。

國(guó)內(nèi)對(duì)于股市異動(dòng)行為的相關(guān)研究，主要集中于股市整體的異動(dòng)行為研究，而對(duì)于個(gè)股的異動(dòng)行為研究偏少。經(jīng)文獻(xiàn)查詢，在國(guó)內(nèi)對(duì)于個(gè)股異動(dòng)行為的相關(guān)研究中，大都以中國(guó)股市莊家“坐莊”為例進(jìn)行個(gè)股的操縱研究，研究?jī)?nèi)容偏向于異動(dòng)交易行為的識(shí)別和監(jiān)管政策的防范【1】，研究方法偏向于案例研究【2】、交易高頻數(shù)據(jù)的回歸分析和實(shí)驗(yàn)仿真【3】等。國(guó)外對(duì)于個(gè)股主力交易特征的相關(guān)研究較多，包括股市總體的心理與行為，投資者或交易者的心理與行為，股市的宏觀操縱研究，內(nèi)幕交易或知情交易，異常波動(dòng)與異常交易，微觀結(jié)構(gòu)的交易行為等。其中，關(guān)于個(gè)股的內(nèi)幕交易或知情交易、異常波動(dòng)與交易研究、微觀結(jié)構(gòu)交易行為研究等，都屬于本文所研究的基于盤口異動(dòng)的個(gè)股主力交易行為的研究范疇。根據(jù)國(guó)外對(duì)于盤口異動(dòng)的各種交易行為的相關(guān)研究，將其進(jìn)行歸類與細(xì)分，主要包括：?jiǎn)稳展蓛r(jià)較大變化與極端價(jià)格【4-6】、盤口凈賣壓與掛單失衡【7-8】、分單行為與“隱藏交易假設(shè)”【9-11】、收盤價(jià)操縱行為【12-14】、個(gè)股異常與操縱的識(shí)別【15-18】、分筆交易與日交易序列【19-20】、內(nèi)幕交易與博弈行為【21-22】、掩飾性交易與隱性交易【23-25】、掠奪性交易【26】。

三、基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建

股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市中蘊(yùn)含了經(jīng)濟(jì)人和投資者的各種心理和行為，同時(shí)市場(chǎng)主力的心理和行為又通過(guò)某種內(nèi)在機(jī)制由股價(jià)外現(xiàn)出來(lái)，本文正是研究這種“內(nèi)在機(jī)制”，以期通過(guò)模型揭示該機(jī)制。前人已有的研究大都從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司價(jià)值、經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)因素、外部環(huán)境、核心競(jìng)爭(zhēng)力等角度研究股價(jià)波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)制。因此，本文計(jì)劃另辟蹊徑，從個(gè)股主力的心理和行為角度，通過(guò)盤口交易的異動(dòng)數(shù)據(jù)，應(yīng)用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，構(gòu)建“主力特征”和“股價(jià)波動(dòng)”的互動(dòng)模型，以揭示股價(jià)波動(dòng)的“內(nèi)在機(jī)制”。

本文應(yīng)用大系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)的研究思想和研究方法，對(duì)個(gè)股的盤口異動(dòng)信息進(jìn)行挖掘分析，并借助心理學(xué)和行為學(xué)相關(guān)理論與技術(shù)，研究個(gè)股主力的心理活動(dòng)和行為特征，初步構(gòu)建了基于盤口異動(dòng)視角的主力交易結(jié)構(gòu)模型，用數(shù)學(xué)的語(yǔ)言可簡(jiǎn)要表示如下：

當(dāng)且

（一）研究假設(shè)H1本文所構(gòu)建的基于盤口異動(dòng)視角的主力交易結(jié)構(gòu)模型Wn是在眾多研究假設(shè)條件集合H1j下所做的研究，公式（1）中的研究假設(shè)H1j主要包括以下假設(shè)：主力存在假設(shè)h11，大市平穩(wěn)假設(shè)h12，大盤平穩(wěn)假設(shè)h13，板塊平穩(wěn)假設(shè)h14，消息平穩(wěn)假設(shè)h15，等。

（二）界定概念C2

本文的研究涉及較多的股市專業(yè)術(shù)語(yǔ)和行為金融專業(yè)詞匯，為了更加準(zhǔn)確地說(shuō)明問(wèn)題和進(jìn)行研究，需要對(duì)一些常用的研究對(duì)象和概念進(jìn)行界定。本文構(gòu)建的主力交易結(jié)構(gòu)模型需要對(duì)以下概念對(duì)象集合c2j進(jìn)行嚴(yán)格界定，包括：主力的概念c21，盤口的概念c22，盤口異動(dòng)概念c23，主力心理概念c24，主力行為概念c25，股價(jià)波動(dòng)概念c26，等。

（三）基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型Wn

1.主力交易結(jié)構(gòu)模型——以第0類W0為例

公式（3）中，根據(jù)研究視角的側(cè)重點(diǎn)不同，基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型可以有多種類型，式中W0表示第0種主力交易結(jié)構(gòu)，W1表示第1種主力交易結(jié)構(gòu)，依次輪推，Wn表示第n類基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)。研究視角的側(cè)重點(diǎn)，包括：基于盤口異動(dòng)的視角W1，基于盤口周期性的視角W2，基于盤口記憶性的視角W3，等。下文為了論述的方便，僅以基于盤口異動(dòng)的視角（W0，公式（6））為例進(jìn)行詳細(xì)闡述。

公式（6）表示基于盤口異動(dòng)視角的第0類主力交易結(jié)構(gòu)，其中表示第0類的主力交易特征，表示第0類的股價(jià)波動(dòng)特征。其中和的構(gòu)成詳見(jiàn)公式（7）和公式（8）。

公式（9）中的X1表示第0類的盤口異動(dòng)，又由盤口異動(dòng)的各類異動(dòng)因子x1j所構(gòu)成，例如各類異動(dòng)因子x1j包括：掛單異動(dòng)x11，買賣下單異動(dòng)x12，每筆成交異動(dòng)x13，成交方向異動(dòng)x14，隱性埋單異動(dòng)x15，撤單異動(dòng)x16，增單異動(dòng)x17，…，等等。

公式（11）中的Y2表示第0類的主力行為，由主力行為的各類行為因子Y2j所組成，包括：吸籌行為Y21，整理行為Y22，拉升行為Y23，出貨行為Y24j，等等。公式（7）中的主力行為的各類行為因子Y2j可以進(jìn)一步深化，詳見(jiàn)公式（12）。

公式（10）中的Y1表示第0類的主力心理，由主力心理的各類心理因子y1j所組成，具體包括：吸籌心理y11，初升心理y12，試盤心理y13，洗盤心理y14，拉升心理y15，整理震蕩心理y16，主升浪心理y17，出貨心理y18，…，等等。

公式（12）中，吸籌行為Y21由各種吸籌行為因子y21k所組成，例如包括：吸貨初期y211，吸貨中期y212，吸貨末期y213，等等；整理行為Y22由各種整理行為因子組成，包括：吸籌區(qū)整理y221，初升前整理y222，初升后整理y223，拉升中繼整理y224，頂部區(qū)整理y225，等等；拉升行為Y23由各種拉升因?yàn)橐蜃咏M成，包括：初升行為y231，一般拉升行為y232，主升浪行為y233，等等；出貨行為Y24j由各種出貨行為因子組成，包括：出貨初期y241，出貨中期y242，出貨末期y243，等等。

為了更準(zhǔn)確地表達(dá)第0類的股價(jià)波動(dòng)特征，上文的公式（8）可以進(jìn)一步優(yōu)化，詳見(jiàn)公式（13）。

四、基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型圖譜

上文所構(gòu)建的基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型Wn主要基于數(shù)學(xué)語(yǔ)言進(jìn)行了闡述，為便于理解，本文將上述模型的眾多數(shù)學(xué)公式繪成一張總的結(jié)構(gòu)化圖表，將上述結(jié)構(gòu)模型用圖形的結(jié)構(gòu)化語(yǔ)言表示出來(lái)，詳見(jiàn)圖1所示，下文將簡(jiǎn)要介紹結(jié)構(gòu)模型圖譜（圖1）每部分的含義。

本文通過(guò)查找已有文獻(xiàn)和大量實(shí)際盤口數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)“盤口異動(dòng)”與“主力心理”和“主力行為”三者之間存在密切的內(nèi)在聯(lián)系，這種聯(lián)系帶有明顯的規(guī)律性特征，例如：由“主力心理”與“主力行為”可以發(fā)現(xiàn)“主力交易特征”，再結(jié)合“股價(jià)波動(dòng)特征”，從而構(gòu)建一個(gè)融“主力交易特征”與“股價(jià)波動(dòng)”的基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型，本文并將該主力交易的結(jié)構(gòu)模型用一個(gè)直觀的全信息模型圖譜（圖1）進(jìn)行了表示，以期揭示個(gè)股主力與股價(jià)波動(dòng)之間的內(nèi)在聯(lián)系與交互機(jī)制。

（一）研究假設(shè)

本文的研究將在多種假設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，包括主力存在假設(shè)、大市平穩(wěn)假設(shè)、大盤平穩(wěn)假設(shè)、板塊平穩(wěn)假設(shè)、消息平穩(wěn)假設(shè)和個(gè)股運(yùn)動(dòng)周期假設(shè)等。

圖1 基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型圖譜

（二）界定概念

界定概念主要是研究對(duì)象具體化，研究范疇界定清楚，需要主要對(duì)結(jié)構(gòu)模型中涉及的各個(gè)概念進(jìn)行規(guī)范化定義，需要界定的概念有：主力、盤口、盤口異動(dòng)、主力心理、主力行為、股價(jià)波動(dòng)，等等。

（三）盤口異動(dòng)

本文將研究對(duì)象界定為利用個(gè)股盤口異動(dòng)的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)，應(yīng)用理性推理和博弈分析的方法，對(duì)個(gè)股主力交易過(guò)程中的心理與行為進(jìn)行研究。盤口異動(dòng)主要分析盤口的掛單數(shù)據(jù)和即時(shí)成交數(shù)據(jù)，進(jìn)行各種盤口異動(dòng)歸類和分析，為后文的個(gè)股主力心理和行為研究做基礎(chǔ)。例如包括掛單異動(dòng)、買賣下單異動(dòng)、分筆成交異動(dòng)、成交方向異動(dòng)、非掛單成交異動(dòng)、隱性埋單異動(dòng)、撤單異動(dòng)、增單異動(dòng)，等等。

（四）個(gè)股主力的心理特征研究

主力心理特征研究可以借助盤口數(shù)據(jù)挖掘、理性推理和博弈論的方法對(duì)個(gè)股主力的心理進(jìn)行分析，最終構(gòu)建個(gè)股主力的心理特征模型。本文擬將主力的心理進(jìn)行細(xì)分研究，包括吸籌心理、初升心理、試盤心理、洗盤心理、拉升心理、整理震蕩心理、主升浪心理、出貨心理等等，最終構(gòu)建一個(gè)面向個(gè)股主力整體心理的心理特征模型。

（五）個(gè)股主力的行為特征研究

主力行為特征研究將在上述個(gè)股主力心理的研究基礎(chǔ)上，對(duì)主力的交易行為特征進(jìn)行研究，研究方法主要應(yīng)用理性推理和博弈的方法。本部分可以將主力的交易行為分為最主要的四大類，包括吸籌行為、整理行為、拉升行為和出貨行為。其中吸籌行為又可細(xì)分為吸貨初期、吸貨中期和吸貨末期，整理行為可分為吸籌區(qū)整理、初升前整理、初升后整理、拉升中繼整理和頂部區(qū)整理，拉升行為則分為初升行為、一般拉升行為、主升浪行為，出貨行為分為出貨初期、出貨中期、出貨末期。該部分最終將構(gòu)建一個(gè)面向個(gè)股主力整體行為的行為特征模型。

（六）個(gè)股主力與股價(jià)波動(dòng)特征

股價(jià)波動(dòng)特征簡(jiǎn)單的理解就是股價(jià)的波動(dòng)和變化，股價(jià)波段和變化時(shí)包含了許多特點(diǎn)和信息，該部分將借助不同時(shí)間間隔內(nèi)的日交易盤口數(shù)據(jù)和日股價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)已建立的主力行為特征模型，進(jìn)行相關(guān)性分析，并研究主力行為和股價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性。其中股價(jià)波動(dòng)根據(jù)不同時(shí)間間隔，可分為當(dāng)日波動(dòng)、短期波動(dòng)、中期波動(dòng)、長(zhǎng)期波動(dòng)，又可根據(jù)波動(dòng)狀態(tài)分為平盤波動(dòng)、上漲波動(dòng)、下跌波動(dòng)。

（七）個(gè)股主力交易特征

個(gè)股主力的交易特征由個(gè)股的盤口異動(dòng)特征、主力心理特征和主力行為特征三部分構(gòu)成。個(gè)股的盤口異動(dòng)特征，蘊(yùn)含了很多市場(chǎng)上的非公開信息和保密信息，但是通過(guò)交易盤口的交易特點(diǎn)就可以判斷出一些主力交易的心理特征，而結(jié)合個(gè)股主力運(yùn)作個(gè)股的周期性和規(guī)律性，主力的交易行為也可以一定程度上判斷出來(lái)。因此，交易盤口的異動(dòng)特征、主力交易心理特征、主力交易行為特征三者是相互聯(lián)系、密不可分、相輔相成的。

（八）個(gè)股主力交易特征與股價(jià)波動(dòng)特征的結(jié)構(gòu)模型

模型最后將構(gòu)建一個(gè)機(jī)遇盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型，以期將主力的心理特征、行為特征以及股價(jià)波動(dòng)三者整合到一個(gè)模型里，以此構(gòu)建一個(gè)系統(tǒng)的主力特征和股價(jià)波動(dòng)的完美系統(tǒng)模型，涵蓋個(gè)股的所有盤口異動(dòng)信息和主力交易信息，該結(jié)構(gòu)模型圖詳見(jiàn)圖1所示。

五、結(jié)論與展望

本文所構(gòu)建的基于盤口異動(dòng)視角的主力交易結(jié)構(gòu)模型，研究范圍僅限定于個(gè)股盤口，由于個(gè)股盤口數(shù)據(jù)的種類較多，在實(shí)際研究中可主要研究?jī)深惐P口數(shù)據(jù)：上下檔位掛單數(shù)據(jù)和即時(shí)成交數(shù)據(jù)。將這兩類細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)作為重點(diǎn)研究對(duì)象，再結(jié)合行為金融學(xué)的相關(guān)理論，從個(gè)股主力運(yùn)作模型的視角進(jìn)行交易行為分析，并構(gòu)建個(gè)股主力的相應(yīng)細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)模型和對(duì)應(yīng)的均衡交易策略。在本文所構(gòu)建的基于盤口異動(dòng)的主力交易結(jié)構(gòu)模型的基礎(chǔ)上，將來(lái)的研究視野將十分開闊，其中有兩方面尤其值得繼續(xù)探索，一是個(gè)股主力的交易行為博弈分析，二是主力交易行為的實(shí)證分析。首先，主力交易行為的博弈可以應(yīng)用博弈分析的相關(guān)理論與方法，將個(gè)股交易的參與者分為兩類，一是個(gè)股主力本身，二是個(gè)股交易的散戶交易者，其二者的利益是相互對(duì)立的，類似于通常所謂的莊家和散戶的關(guān)系，兩者之間的博弈行為非常值得研究，以及雙方最終建立最佳交易策略，并構(gòu)建博弈均衡等。其次，主力交易模型的實(shí)證研究，可以利用國(guó)內(nèi)外某個(gè)股市中相關(guān)實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，對(duì)個(gè)股主力的心理特征模型、行為特征模型、博弈模型、行為特征與股價(jià)相關(guān)性模型、主力特征與股價(jià)波動(dòng)交互模型等進(jìn)行實(shí)證分析。

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Structure Model of Stock Banker Trading Behavior:Based on Intraday Anomalies

DU Zhan-qi1,2,3,WANG Hong-wei1
（1.School of Economics and Management,Tongji University,Shanghai 200092，China; 2.College of Engineering,Shanghai Ocean University,Shanghai 201306,China；3.Faculty of Business,Hong Kong Polytechnic University,Hong Kong 999077,China）

This paper mainly studies the structure model of stock banker trading behavior based on intraday anomalies.Firstly,it defines the concepts of intraday anomalies and stock banker,and demonstrates intraday anomalies microstructure,then summarizes the main types of intraday anomalies.Secondly,it analyzes the research of stock banker trading behavior in China and abroad,then raises the idea of building the structure model based on intraday anomalies and stock banker trading behavior.Thirdly,with the 0 type of intraday anoma?lies,for example,the paper creates the structure model of stock banker trading behavior,which is expressed by using a mathematical equa?tion and a structured analysis diagram.The structure model of stock banker trading behavior（Wn）mainly includes eight factors or indica?tors,such as research hypothesis（H1）,definition of the concept（C2）,intraday anomalies（X1）,stock banker trading psychology（Y1）,stock banker trading behavior（Y2）,trading characteristics of stock banker（）,volatility characteristics of stock price stock banker（）, structure model of stock banker trading behavior（Wn）.This work will provide important support and help for the later research.

stock banker;trading behavior;intraday anomalies;structure model;stock manipulation

F830.91

A

1007-5097（2017）03-0111-06

［責(zé)任編輯：程 靖］

10.3969/j.issn.1007-5097.2017.03.015

2016-12-08

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（70971099；71371144）；中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目（1200219198）；上海市科技發(fā)展基金軟科學(xué)研究博士生學(xué)位論文資助項(xiàng)目（12692193000）；上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題一般項(xiàng)目（2013BGL004）；2016上海市教委高校教師培養(yǎng)計(jì)劃專項(xiàng)（B1-5407-15-0001-12）；上海市優(yōu)秀技術(shù)帶頭人計(jì)劃項(xiàng)目（14XD1424300）；國(guó)家海洋局2013年專項(xiàng)（SHME2013JS01）

杜戰(zhàn)其（1981-），男，河北邯鄲人，工程師，博士研究生，研究方向：行為金融；

王洪偉（1973-），男，遼寧大連人，教授，博士生導(dǎo)師，通訊作者，研究方向：商務(wù)智能，信息管理。