如何利用模糊評價法度量地方政府融資平臺信貸風險

蔣婧

【摘要】地方政府融資平臺的建立有效解決了地方政府財政資金不足問題，隨著平臺公司快速發展，貸款額度大大超過地方財政的償還能力。本文分析了地方政府融資平臺的研究現狀，并在此基礎上對目前主流的信貸風險測量模型進行優劣點分析比較和選擇，并運用模糊綜合評價法進行平臺貸款違約率以及違約距離的定量測算，為平臺貸的風險測量提供理論依據，以便在實際貸款管理中，能夠有主次、有針對性的對重要影響因素進行風險防范，提高風險管理水平，有效降低平臺貸風險系數，為對平臺貸款進行更細化、更有效率的管理提供依據。

【關鍵詞】融資平臺 風險評價 風險控制

近年來，我國經濟發展迅速，城鎮化進程有序推進，但同時資金短缺成為棘手問題。面對巨額財政赤字，地方政府只能通過探尋新的融資渠道和模式緩解財政資金壓力，紛紛采取市場融資籌集資金，但是，融資平臺公司貸款規模爆發式增長，加之地方政府融資平臺貸款具有融資渠道相對單一和還款來源不穩定等因素，導致金融行業面臨著巨大的經營風險。自2009年開始，相關監管部門包括財政部、銀監會、審計署等對融資平臺類信貸的風險提示和嚴格把控，揭監管部門對于政府融資平臺的監管手段、力度也在不斷調整，但不可避免的是，地方政府融資平臺即將迎來償債高峰，未來三年內將有35%的貸款集中到期。

目前理論界和實務界都高度關注政府融資平臺信貸業務日益呈現的風險，本文將從地方政府宏觀管理角度出發，提出相關政策建議。從目前的文獻來看，在針對平臺貸風險提出對策時，更多的是談政府如何規范和約束政府融資平臺，而很少從商業銀行角度來防范控制政府融資平臺貸款風險，本文擬通過概念界定、現狀分析、實證研究、對策導向等一系列的研究，揭開政府融資平臺信貸風險控制的面紗，為商業銀行更好的管理平臺貸提供相關對策和指導。

一、地方政府融資平臺概念界定與風險模型介紹

地方政府融資平臺作為一個概念提出已有較長時間，具體定義方式也各有不同，業內比較認可的定義是：地方政府融資平臺是指通常由地方國有資產管理委員會出資發起設立，通過劃撥股權、土地、債權等資產，組建一個收入和現金流等財務狀況均可達到融資標準的公司，貸款一般以地方財政撥款或補貼作為還款擔保措施，貸款資金一般會投入于公用事業、市政基礎建設、棚戶區和經濟適用房改造等大中型建設項目。其顯著特點是地方政府實際控制、以融資為主要目的、融資資金由地方政府直接或間接提供擔保、資金主要用于基礎設施建設或公益類項目。

目前，Credit Metrics（J.P.MORGAN，1997）、由Black Scholes的期權定價公式推導而出的風險債務定價理論、預期違約頻率即KMV模型、由瑞士銀行主導研發的Credit Risk+模型等。本文將利用模糊評價法對平臺貸款的風險指標進行評價。模糊綜合評價法是指根據一定的評價指標同時結合諸多影響因素，利用模糊數學方法進行評價的一種方法。

二、基于模糊綜合評價方法構造信用評價模型

（一）評價指標體系的確定

本論文主要根據企業評級體系中的相關若干指標確定指標體系，對主要的指標因素進行分析篩選，具體指標體系、層次圖見圖1。

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圖1 地方政府融資平臺公司信用評級指標體系及層次圖

（二）選擇比較尺度構建兩兩判斷矩陣

比較尺度是指對指標進行評價量化的標準，通過比較尺度可以反映出專家評委對各個指標權重的評價估計值。本論文采用的是1至9級比較尺度進行判斷，如表1所示：

表1 重要度表

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根據重要度表和次重要度表對n個指標從，C1，C2，C3……Cn （n=1，2，3，……n）相比較能夠得到下面的判斷矩陣X=（Xij）n×n，兩兩判斷矩陣如表2所示：

表2 兩兩判斷矩陣

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在上圖所示的矩陣X中，元素Xij之間的關系如下：

（1）Xij≥0

（2）Xii=1

（3）Xij=1/Xji（i，j=1，2，…n）

矩陣的特征值將通過matlab中的eig函數進行計算：

C.R.=C.I./R.I.

其中，C.I.為一致性指標：

■ 式4-1

C.I.值越大，說明判斷矩陣越不符合完全一致性。R.I.是表示平均隨機一致性指標，如表3所示：

表3 R.I.平均隨機一致性指標

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當C.R.<0.10時，判斷矩陣則具有一致性。當C.R.>0.10時，需要重新調整判斷矩陣直至該數值小于0.10。

（三）風險影響因素的權重計算

表4 各因素權重計算公式

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其中，■，Mj表示根據表3和表4對Xij的評分數值，分別是1，2，3……9和1/2，1/3，……1/9。Nij表示進行評分的專家人數。

表5 準則層判斷矩陣

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然后計算各指標項權重，以表6為例：

表6 C1-C1i判斷矩陣（i=1，2，3）

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同理可計算出其他判斷矩陣數值，各具體指標對地方政府融資平臺的影響程度的比重，結果如表7所示：

（四）風險綜合評價

基于模糊綜合評價方法對平臺信貸業務的風險評價，將其準則層、指標層的風險權重都予以量化，通過層次分析法可得，在16項指標中，政府財政實力、決策管理制度、國有管理機制、政府支持力度、公司財務指標等六個指標風險影響度大于其他指標。

三、總結

地方政府融資平臺信貸受到諸多方面的影響，具有顯著的風險特征。在對此類貸款進行監管的過程中應注重對地方政府融資平臺相關信息資料積累、分析，正確評價并防范風險，注重經驗的總結，作為未來對融資平臺類客戶戰略管理的依據，并將更為先進的風險評估方法、模型運用于其風險分析，更好的對平臺貸的風險進行識別、控制，為平臺類客戶的信貸風險管理優化提供更好的思路和建議。

參考文獻

[1]巴曙松.地方政府投融資平臺的風險評估[J].經濟，2009，（9）：45～47.

[2]梁鴻建.政府融資平臺貸款項目風險管理[D].昆明：昆明理工大學，2008：1～6.