匯率波動對企業財務管理的影響及對策

【摘要】當前，我國企業正迅速融入世界。在企業迅速發展壯大的過程中，面對波詭云譎的世界金融體系，從財務管理角度分析，我國企業必須要深刻認知不斷增大的匯率波動風險。本文試圖從企業財務管理范圍出發，結合我國匯率制度的變遷，以投資、融資、資本運營、利潤分配為分析要素，分析匯率波動對我國公司的影響，并對匯率波動情況下企業的風險防范預案、金融工具使用、專業隊伍建設、構建核心能力等多方面提出一些淺見。

【關鍵詞】匯率波動 財務管理 投融資 資本運營

一、引言

2001年我國加入WTO，我國企業尤其是外向型企業迅速擁抱世界。2013年我國提出“一帶一路”戰略，我國企業又一次開始加速國際化進程。然而，伴隨著企業跨國發展的同時，企業財務管理因國際匯率波動而帶來的風險也日益突出。美國次貸危機、歐洲債務問題、英國公投脫歐等黑天鵝事件，無一不給全球匯市帶來劇烈波動，也給深處于國際化當中的我國企業帶來了突出的風險。因此，外向型企業通過強化面向匯率的財務管理，就成為企業穩步發展的必不可少的戰略目標之一。

二、我國的匯率制度發展及現狀

2005年之前，我國人民幣匯率政策主要盯住美元，貨幣政策簡單而單一。2005年之后，我國匯率制度調整為“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”。

當前，人民幣匯率基本保持整體穩定，我國貨幣政策制定者也已綜合考量經濟社會發展多個層面的因素。但是，處于兩難境地的貨幣政策必然將導致人民幣匯率存在不確定性，匯率的波動也將成為必然。我國的企業，尤其是外向型企業不應該坐井觀天、不聞不問，更不應該夜郎自大、妄下結論，應該在國際化的大浪潮中迎風搏擊，穩健經營，克服匯率波動問題的同時贏得國際競爭。

三、匯率波動對我國公司財務的影響

從企業財務管理的角度來看，企業的財務管理主要包括投資、融資、資本營運以及利潤分配管理等。投資管理主要指資產的購置管理，融資管理是指企業對于資金的籌措及管理，企業資本營運管理就是企業現金流管理，企業利潤分配管理是指企業與投資者就凈利潤進行分配管理的行為。

（一）匯率波動對我國企業投資的影響

人民幣貶值，則本國商品更有競爭力，國內企業一般會增加投資，擴大再生產。但跨境投資成本相對更高，影響企業國際化步伐。人民幣升值，則會激發企業境內投資擴大再生產的沖動。

（二）匯率波動對我國企業融資的影響

人民幣貶值，以外幣計價融資成本則相對更低，國內企業更愿意去國外融資，類似納斯達克、港交所上市的行為會更加普遍，或者是發行以外幣計價企業債券。人民幣升值則恰恰相反，企業在國外上市或者發行債券的行為將會減少。

（三）匯率波動對我國公司資本營運的影響

人民幣升值，企業外幣資產相對減值，如美元計價應收賬款等，而企業外幣負債相對增加。而人民幣貶值則企業外幣計價資產相對增值，負債相對減少。

由于人民幣匯率波動帶來的資產負債計價波動將直接影響企業對當期現金流量的財務決策，長遠看也將對于遠期現金流量配置產生影響。如若存在貶值預期，則公司將減少人民幣現金流，增加外幣計價現金流；反之，將增加人民幣現金流，減少外幣計價現金流。

（四）匯率波動對我國公司利潤分配的影響

在人民幣貶值的場景下，出口型企業產品價格相對下降，出口增加，利潤增加，此時企業一般會將利潤用于擴大再生產。而進口型企業成本相對增加，企業將會一定程度上受損，此時企業將會減少利潤分紅，而將更多利潤用于企業經營周轉使用。人民幣升值場景大致相反。當然，以上只是很極端的企業經營模型，我國很多企業基于進口原材料加工再出口，則既有進口又有出口，則要視匯率波動對于進出口的影響程度而定。

四、應對人民幣匯率波動的財務管理策略

（一）提前規劃財務管理預案，構建匯率風險防控機制

結合企業自身特性決定企業面向匯率風險的財務管理預案。根據企業所承擔的不同利率、稅率、匯率構建最適合自己企業的外匯財務管理預案。對于貿易類進出口企業，重點加強企業資本營運以及企業利潤管理方面的預案。對于資本經營類企業，重點加強企業投融資方面的財務管理預案。同時，在金融風險對沖工具的使用上，要提前做好預案，依據不同場景設置不同防范機制。特別加強對于幣值穩定性較差的貨幣資產的管理預案，防止因其匯率波動大而放大財務風險。我國很多企業剛剛踏上國際化的道路時，就因為沒有建立良好的財務管控機制、監督稽查機制、風險防范機制，導致企業出現外匯巨虧。

（二）合理利用匯率套保工具，有效對沖匯率風險

目前我國企業除可以使用即期結售匯工具外，還可以使用遠期結售匯、調期、期權、期貨等工具。企業在合法合規且成本可控的前提下可以根據實際需要選擇使用。相關匯率套保工具能夠鎖定結售匯成本，有效防范因匯率波動而產生的財務風險。

當然，在實際的匯率套保工具使用過程中要堅持兩個原則。一是不以投機為目的，要以促進企業平穩發展為目標，合理控制外匯套保模式和套保比例。二是要綜合考慮工具成本以及匯率、利率，計算最理想的工具。

（三）建設財務外匯管理專業隊伍

由于各類外匯衍生品種類繁多，產品細節瑣碎，此類金融工具極難被普通財務人員掌握，因此對沖匯率風險需要企業有優秀的外匯人才。目前我國企業熟練運用金融工具的人員缺乏，已經成為企業海外發展面臨的共性問題。建議我國進出口企業吸納和培養匯率波動的形成機制、熟練運用套期保值相關金融工具的外匯人才隊伍。

（四）加強產品核心競爭力，提高抗風險能力

匯率波動僅能影響企業短期的財務經營狀況。長期來看，企業的發展最關鍵的因素還是企業產品的核心競爭力。如果公司產品具有獨一無二的競爭力，市場上沒有相似的替代品，則匯率波動并不能影響客戶的需求。因此，企業應該加大創新投入，提升產品附加值，使產品在市場上具有排他性，具有核心競爭力，具有很強的定價能力、議價能力。此時，即使遭遇短期的匯率波動風險也不會影響企業的正常經營發展。

參考文獻

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[4]仰炬.我國外貿企業應對匯率風險對策研究.《工業技術經濟》.2012年05期.

作者簡介：周程偉（1986-），男，江蘇南通人，學歷：本科，研究方向：金融。