結合新《管理辦法》分析我國企業集團財務公司的金融功能

(中國人民大學 北京 100000)

結合新《管理辦法》分析我國企業集團財務公司的金融功能

郭杏

(中國人民大學北京100000)

一、財務公司的新定位——財務管理服務

作為財務公司的核心制度問題，財務公司在金融體系中如何準確定位關系到財務公司這種金融機構形式在經濟發展中如何發揮其功能，因此是長期以來困擾政府監管部門與財務公司自身的一個難點，也是分歧最多的一個焦點問題。

原《管理辦法》將財務公司定位為“為企業集團成員單位技術改造、新產品開發及產品銷售提供金融服務，以中長期金融業務為主的非銀行金融機構”。對于這一定位，財務公司意見一直很大，認為根本不符合我國經濟發展背景與企業集團的發展需要。財務公司普遍認為：一方面，財務公司一直以短期業務為主，這是我國企業集團短期資金緊缺的國情使然，財務公司長期資金來源所占比重很低，要求它提高中長期業務比例根本不現實。另一方面，由于各企業集團情況復雜，有的集團不需要技術改造，也不存在新產品開發的需求，如貿易服務類集團；有的集團技改、大型項目建設所需資金量大，財務公司即便動用發債在內的各類金融工具也不可能滿足，如基礎行業類集團；而促銷這一業務也不符合所有集團，如電力等集團，因此，各個財務公司認為監管當局不應該在這個財務公司發展的這個關鍵問題上搞一刀切。

新《管理辦法》將財務公司的定位確定為“財務管理服務”，盡管與財務公司行業群體期望的“提供全面金融服務”的定位有一定差距，但與 2000 年的不準確定位相比已經是很大的進步了，適應了目前金融分業管理的需要，也是企業集團加強資金管理的需要。新《管理辦法》中財務公司的業務功能設計與分支機構放開等方面也與這一新定位相吻合。財務公司這一核心制度的調整，確實有助于改變以往財務公司的法律定性與實際運作相脫節的狀況，最為關鍵的是這一調整為財務公司強化其金融功能，為企業集團迅速發展服務提供了政策依據。

二、財務公司業務范圍的變化

新《管理辦法》從財務公司的新定位出發，對財務公司業務范圍進行了比較大的調整。凡屬于財務公司加強資金管理、對服務對象提供財務管理服務方面的業務基本上均準予開展，而另一方面，取消或限制與財務公司定位不相干的業務。

(一)對不同層次的財務公司賦予不同的業務，鮮明地體現分類管理的監管思想

新《管理辦法》規定，針對不同財務公司的規模、經營狀況，可賦予不同的業務范圍。對經營條件好的財務公司在業務范圍上給予放寬，具體體現在發行財務公司債券、承銷成員單位的企業債券、對金融機構的股權融資、有價證券投資、成員單位產品消費信貸、買方信貸及融資租賃這些業務上。新《管理辦法》還規定了向銀監會申請上述業務所必備的條件。

(二)取消了對 3 個月以下活期存款的限制

該限制始于 1997 銀發 365 號。中央銀行的理由是認為財務公司不能辦成小商業銀行，如讓其吸收活期存款，不符合分業原則。但從實際情況來看，不讓財務公司吸收活期存款，財務公司就成為無源之水，也就沒有了生存基礎。而國際上先進的現金流管理經驗早已表明。任何一家優秀的企業都不可能允許有大量的 3 個月以上的資金滯留，因為這不符合公司理財原則。把財務公司吸收企業集團 3 個月以上資金作為其主要來源，理論上講不通，實踐上也難以實現。財務公司的資金來源始終和其功能定位聯系在一起，財務公司的功能定位在一定程度上已經決定了其資金來源的主要方式。新《管理辦法》規定財務公司可吸收成員單位存款，并未對時間期限作進一步要求，這就突破了過去對 3 個月以下活期存款的限制，有助于財務公司資金來源來源問題的解決。

(三)明確并擴大了財務公司的內部結算功能

長期以來，針對財務公司結算的爭論焦點財務公司能不能搞結算，結算的范圍是什么。結算問題爭論于 1996 年《財務公司暫行辦法》將財務公司的結算業務限定在成員單位之間的政策，并在 1997年“銀發 365 文”出臺后趨于激化，在原《管理辦法》出臺后達到爭論的高潮。原《管理辦法》規定財務公司只能作集團內部轉賬結算(兩頭在內，收付方全是成員單位)，還增加了特別審批的要求，并為此出臺了相配套的《財務公司內部轉賬結算業務審批規定》(銀發 2000 年341 號)。新《管理辦法》允許財務公司協助成員單位實現交易款項的支付，隱含著財務公司內部結算業務可拓展至對集團所有資金交易(包括兩頭在內與一頭在外，只要支付一方是成員單位即可)，這就大大強化了財務公司的內部結算功能，可使之更好地服務于企業集團資金管理。同時，放開對集團內部支付結算而帶來的跨境資金轉移限制，既有吸引外資因素，也可以更好地支持我國企業集團國際化運作。至此，研究的焦點不再是財務公司搞不搞結算的問題，而是如何強化財務公司結算這一核心金融功能以服務企業集團資金管理的問題了。

(四)允許財務公司設立分支機構

新《管理辦法》從支持財務公司及其集團發展的角度出發，放開了財務公司設立分支機構的限制，這是一個極大的突破，無疑可以更好地滿足財務公司合理的業務需求，更好地滿足企業集團跨行業、跨地區、跨國界、跨所有制發展所帶來的金融功能需求。

三、我國企業集團財務公司的金融功能分析

國家成立財務公司的宗旨是為了深入國家金融體制改革和支持國有大型企業發展，利用集團內部的金融機構靈活融通資金，調劑資金余缺，服務于集團產業與資本運營的全過程，為企業集團的經營擴張和資本擴張提供長期資金支持。伴隨企業集團的快速發展，企業集團對財務公司的金融需求比過去更為迫切。筆者認為，企業集團財務公司應真正成為企業集團的金融窗口和金融支柱，成為企業集團中金融資本與產業資本融合的突破口和主要生長點，這就要求財務公司抓住新《管理辦法》帶來的機遇，尋找合適的經營范圍，不斷擴展其自身的金融功能。

從我國財務公司的發展現狀來分析，我國的企業集團財務公司基本上具有以下的金融功能：

(一)為商品和勞務的交換提供支付即清算和結算

金融系統的一項重要職能是提供有效率的支付系統，以完成商品、服務和資產的交易，使家庭和企業不必為了購買資源而耗費時間。財務公司作為企業集團內部金融機構，同樣具有清算和結算功能，這是財務公司為企業集團提供金融服務必不可少的。財務公司推行集團內部結算功能，對企業集團的發展來說不失為一種有效途徑:(1)通過內部票據轉賬結算，統一調劑資金余缺，可以使集團融資規模最大限度地降低借款額度，同時內部交易的相互抵消還可以降低資金占用量，這些都可以降低企業集團的資金成本，提高資金運用效率。(2)通過財務公司辦理結算，因減少了資金異地劃撥的時間，從而減少了資金在途的浪費，提高了資金的利用率。(3)從集團的整體利益出發開展統一的內部結算，可以加強內部管理和控制，防止資金管理失控；而且集團還可以通過財務公司在資金上的調度，從更高層次上參與集團內各企業的經營管理，強化了資本運營。

(二)為經濟資源在時間和空間的轉移提供便利

這一功能主要通過財務公司的籌資和融資活動來實現的。籌資和融資是企業集團對財務公司最為基本的金融需求，也是財務公司基本的業務功能之一。籌資和融資作為兩種不同的經濟行為，在現實經濟生活中常常被人混為一談，筆者將在此詳細分析財務公司的籌資和融資兩種不同的經濟功能。

首先來看一下財務公司的籌資功能。

籌資是根據企業需求，采用一定的方式籌集資金，保證資金供應的企業化理財行為。企業籌資一般具有三個基本功能：一是籌措企業生產經營所必需的資金，二是優化資本結構，尋求籌資方式的最優化組合，三是實現資本增值最大化，即在決定籌資方式時，綜合考慮資金成本、籌資風險及投資效益等諸多因素，力求以最少的資金成本實現最大的資本增值。在企業集團中，財務公司除辦理銀行等金融機構對企業集團轉貸業務及自營信用業務之外，還可以運用各種金融工具，調整負債結構，降低籌資風險，加強對負債的統一管理。

我國財務公司可以通過以下途徑來滿足企業集團成員企業的籌資要求：(1)從事同業拆借業務。財務公司憑借合法身份,在同業拆借市場進行臨時性資金余缺調劑,若能動態地保持拆入金額,不失為一筆可觀的資金來源。(2)從事票據轉貼現和再貼現業務。財務公司對集團成員向其貼現的票據,可再向商業銀行辦理轉貼現,向中央銀行辦理再貼現。由于目前貼現率略低于貸款利率,從事該業務是較為經濟的籌資方式。(3)申請信用貸款。以財務公司的名義申請貸款,比各成員企業直接向商業銀行申請貸款的資金成本低。由財務公司貸款后參照銀行利率再行放貸,形成的利差收入是企業分享的部分銀行利潤。

再來看看財務公司的融資功能。

融資的本質含義是融通資金，是市場供求關系引導商品交換和社會生產要素的重組，通過吸收、集中、分配和使用資金，實現社會經濟資源合理配置和其效用最大化的一種市場化的經濟行為。作為企業內部的金融機構，它自身具有服務于本產業、本集團的特性，又具有金融性，這決定了財務公司可以在企業集團內部擔當融通資金的使命。(1)吸收集團成員存款。財務公司吸收這部分資金,根據存期,比照銀行利率分檔計息,不僅保證在企業需用時隨時調回,還承諾優先給予存款單位以貸款支持。(2)為集團成員提供貸款。財務公司位于集團內部,熟悉集團各成員企業的財務狀況,由它來提供貸款,各種手續可以從簡從速辦理,其高效快捷是商業銀行程式化審批制度所無法達到的。(3)配合集團各成員企業銷售業務,開展買方信貸、分期付款、融資租賃業務。財務公司可以憑借資金優勢和政策優勢,在進行資信調查的基礎上,向手頭拮據的企業產品購買者提供買方信貸、分期付款、融資租賃業務。這樣既減少了企業集團的庫存資金占用,又為財務公司自身獲取了利益。

財務公司的融資功能為企業集團創造一個寬松的資金環境，一方面最大限度地促進成員單位之間的資金橫向流動，在互惠互利的基礎上調劑余缺；另一方面還可以集聚各企業的暫時閑置資金，投入到急需資金的項目中去。

(三)為集中資金對大規模不可分割的企業投資提供了機制即投資功能

金融系統提供了有關機制，可以儲備資金，購買無法分割的大型企業，或者在很多所有者之間分割一個大型企業的股份，為單個家庭提供了參與需要大量資金的投資機會。企業集團的暫時閑置資金，除了集中起來以財務公司貸款形式在內部實現余缺調劑外，還可以通過財務公司運用投資功能進行資源配置，投資于各種金融產品或股權，一方面可以分散金融風險，另一方面也有利于增強資金的流動性和收益性，更好地發揮資金使用效率。另外，法律給予財務公司的業務范圍較寬，許多商業銀行不能涉足的領域財務公司都可以開展業務，財務公司可以開展證券投資，甚至可以進行股權投資，提高資金的使用效率，創造更多的收益。(1)進行中長期聯營投資。比如財務公司可以投資于有前途的供貨廠家,幫助其渡過產品試制、技術改造中的資金難關。這種投資行為不僅日后能取得一定的投資回報,更重要的是,它為企業集團在下一輪市場競爭中贏得了取勝的籌碼。(2)短期證券投資。財務公司在合理保證集團內部資金需求的前提下,運用閑置資金進行短期證券投資。這種投資在具有盈利性的同時,還具有較高的流動性,可隨時在證券市場上變現。

(四)信息服務功能

金融系統可以提供各種價格信息，幫助協調不同經濟部門的決策。作為一種非銀行金融機構的財務公司同樣具有這樣的核心功能，并且有自己的優勢。財務公司不僅熟悉集團所屬行業的信息，了解集團各公司的資金及經營狀況，而且在集團外部與各金融機構發生廣泛的業務聯系,便于及時把握政策走向,處于集團金融信息管理的核心地位。(1)為集團成員企業辦理擔保。由財務公司統一為各成員企業提供擔保,與集團內各企業互相提供擔保相比,大大減少了盲目性,降低了擔保風險。(2)提供用戶資信調查。這一業務的開展不僅降低了集團各成員企業賒銷業務的收賬風險,還為財務公司自身賺取了利益。(3)提供金融信息咨詢服務。財務公司可以采取多種手段對企業面臨的風險進行預警、評估、監控和化解。在這一業務領域，商業銀行和其他外部金融機構不可能像財務公司一樣同產業有著如此緊密的關系。因此，財務公司提供金融信息咨詢服務的優勢是其他機構所不能達到的。

值得關注的是，當財務公司提供信息咨詢服務時，同時實現了金融系統的另一核心功能——管理風險，正如上文所述，一類金融業務往往是幾種金融功能的組合體。還有一點，因為財務公司作為集團內部的金融機構，在對本產業、本集團的信息掌握上具有比銀行這些外部金融機構更深入更細致的優勢，這就有可能為解決信息不對稱問題提供更有針對性的解決方案。如此看來，我國企業集團財務公司基本具備了金融系統的六大核心功能，只是因為受到外在經濟和市場環境以及金融體制的種種約束，我國財務公司目前可以提供的金融業務有限，這就影響了其金融功能的有效發揮。

郭杏(1989-)，女，漢族，北京人，管理學碩士，中國人民大學商學院企業管理專業，研究方向：財務金融。