風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效研究

(中央民族大學(xué) 北京 100081)

風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效研究

李萍

(中央民族大學(xué) 北京 100081)

隨著風(fēng)險投資不斷地發(fā)展，成熟以及市場經(jīng)濟的繁榮，風(fēng)險投資在商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展中的作用越來越大。因此，近幾年來風(fēng)險投資與商貿(mào)經(jīng)濟的發(fā)展逐漸受到各界專家的青睞，紛紛從不同的角度進行研究，本文從風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效影響這一方面進行研究，首先介紹了風(fēng)險投資的涵義、特征以及運作過程；然后結(jié)合一個案例就風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展績效作用進行分析；最后，從經(jīng)營績效和市場績效兩個方面對風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效進行研究。

風(fēng)險投資；商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展；經(jīng)營績效；市場績效

Abstract: with the continuous development of venture capital, maturity and the prosperity of the market economy, venture capital plays a more and more important role in the development of commercial economy. Therefore, in recent years the development of risk investment and trade economy is gradually favored by experts from all walks of life, have been studied from different point of view, the performance of this article from the risk investment in China's commerce and economic development to study the impact of this on the one hand, first introduced the meaning and characteristics of risk investment and operation process; and then combined with a a case of risk investment to analyze the role of China's economic development and trade performance; finally, research from two aspects of operating performance and market performance of venture investment and the development of China's commerce and economic performance.

Keywords: venture capital; business economic development; business performance; market performance

一、引言

商貿(mào)經(jīng)濟的發(fā)展對我國經(jīng)濟的發(fā)展以及綜合國力的提高至關(guān)重要,而風(fēng)險投資是商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的催化劑。目前中國的風(fēng)險投資行業(yè)得到快速的發(fā)展,并且投資額隨著近幾年逐漸增高,對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的有著巨大的促進作用。并且國內(nèi)外的專家學(xué)者,對風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效的進行了大量的研究。并且相關(guān)研究已經(jīng)表明,風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的績效具有積極作用。

二、風(fēng)險投資的涵義、特征以及運作過程

1.風(fēng)險投資的涵義及特征

(1)風(fēng)險投資的涵義

風(fēng)險投資起源于美國,其在美國迅速發(fā)展起來,并傳播到西歐以及日本等工業(yè)化國家以及地區(qū),但是,國內(nèi)外對風(fēng)險投資沒有精確的定義。美國的風(fēng)險投資協(xié)會將風(fēng)險投資定義為:風(fēng)險投資是一種特殊的投資方式，因為其是由專業(yè)的風(fēng)險投資的專家來進行操作的,是一個有著巨大的發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè);歐洲的投資銀行將風(fēng)險投資定義為:其是一種資本,該資本是承諾給專門從事新研究新技術(shù)生產(chǎn)的小型的公司的。目前我國認(rèn)為風(fēng)險投資是一種投資形式，該投資形式具有市場化以及商業(yè)化，風(fēng)險資金往往會投人到高新技術(shù)的企業(yè)，盡管這些企業(yè)具有極高的風(fēng)險,風(fēng)險與利益往往同時存在,這些公司同樣也能為這些企業(yè)帶來巨大的利潤。

(2)風(fēng)險投資的特征

風(fēng)險投資不同于傳統(tǒng)的融資方式,其具有如下特征:

第一:具有高風(fēng)險和高利潤并存的特征;

第二,這種投資行為具有權(quán)益性;

第三,這種投資分為長期性和階段性兩種形式。

第四,風(fēng)險投資是專業(yè)性投資;

第五,其對象與一般形式的金融投資的對象明顯不同。

2.風(fēng)險投資的運作過程

風(fēng)險投資的運作過程一般包括以下步驟:

(1)風(fēng)險資金的籌集。目前,風(fēng)險資金的主要來源有:未上市的公司以及國有的獨資投資的機構(gòu)，政府以及個人這四種主要的資金來源。

(2)尋找最優(yōu)的投資項目。這是一個雙向選擇的過程,先有那些擁有高技術(shù)的企業(yè)向投資機構(gòu)遞交報告申請，之后,接受申請報告的投資機構(gòu)對所有的遞交報告的企業(yè)綜合評估,最后選擇投資項目。

(3)綜合評估,選擇最優(yōu)投資項目。通過上一步篩選出來的收到風(fēng)險投資家賞識的項目,在該階段綜合考慮各種因素.經(jīng)過更為嚴(yán)格的評估，從中篩選出來最優(yōu)秀最適合投資的項目。

(4)談判.確定相關(guān)條款。該階段主要是風(fēng)險投資專家與申請者談判,通過談判,確定投資的方式，比例,以及利益的分配等相關(guān)事宜。這個階段雙方要確定一個最適宜的合作形式,該合作形式是最好的,同時為雙方創(chuàng)造最大利益的模式。

(5)監(jiān)督階段。投資完成后,風(fēng)險專家對風(fēng)險投資申請的企業(yè)進行監(jiān)督,并參與到公司的想項目實施的每個階段中去,使企業(yè)的經(jīng)營過程更合理，更科學(xué)從而幫助項目沿著預(yù)設(shè)的方向順利的實施,進而使公司更快的發(fā)展,更健康的發(fā)展。

(6)退出投資階段風(fēng)險投資的目的是獲得收益，因此風(fēng)險投資的專家會在適當(dāng)?shù)臅r候退出投資，一般來說,退出投資的方式有:被投資的公司上市或者被收購、被兼并.以及清算。其中,清算是指公司的經(jīng)營狀況逐漸變壞且難以改善的情況。

三、風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展績效的影響

1.風(fēng)險投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展績效作用的案例分析

我國商貿(mào)經(jīng)濟在其發(fā)展的過程中，或多或少受到風(fēng)險投資的影響.風(fēng)險投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟的發(fā)展既有成功的例子，又失敗的例子。下面簡單的舉一個例子可以更好的理解風(fēng)險投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟發(fā)展績效的影響。眾所周知的蒙牛企業(yè)，其現(xiàn)在是我國乳業(yè)的巨頭。其成功和風(fēng)險投資有著很大的關(guān)系。蒙牛的創(chuàng)始人牛根生，其在創(chuàng)立蒙牛之前在伊利當(dāng)了多年的副總經(jīng)理,之后被辭退,就創(chuàng)立了蒙牛企業(yè),最最初創(chuàng)立的那幾年蒙牛一直能保持著穩(wěn)步增長,到2002年時，蒙牛的快速發(fā)展,.繼續(xù)資金的注人，助其擴大規(guī)模,幸運的是，蒙牛公司被國際的投資專家相中，在2002年,2003年兩年，分別對其進行五億的投資。在接受第一次投資之后，蒙牛的業(yè)績發(fā)生了令人驚訝的巨大變化.在快速市場競爭面前.企業(yè)如果僅僅保持現(xiàn)有的狀況,不再進行持續(xù)的發(fā)展,就會被其他公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在背后，久而久之就被競爭激烈的市場所淘汰。兩次資金的及時投人，就如同給蒙牛公司注人了新鮮的血液,促進其加速流動。蒙牛充分利用這兩次資金,擴大規(guī)模,成為了如今的乳業(yè)巨頭行業(yè)。

2.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟經(jīng)營績效分析

風(fēng)險投資的目的就是獲得更多的利益，風(fēng)險投資專家將資金注人商務(wù)貿(mào)易公司，從而為公司創(chuàng)造更多的價值,如何判斷這些價值,就需要對風(fēng)險投資的績效進行分析，本文從商貿(mào)經(jīng)濟的經(jīng)營績效進行分析。經(jīng)營績效能夠很好的反映商貿(mào)公司接受風(fēng)險投資后的發(fā)展?fàn)顩r。Barry通過對美國的一千多家風(fēng)險投資支持企業(yè)與一千多家無風(fēng)險投資支持的企業(yè)進行調(diào)查與比較，發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險投資支持的企業(yè)與沒有風(fēng)險投資公司投資的企業(yè)，在抑價程度方面低些。另外兩位國外的學(xué)者，為了詳細(xì)的研究風(fēng)險投資對商貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)營績效的影響，對六百多家企業(yè)進行研究，這六百多家企業(yè)分成兩部分，一組是受風(fēng)險投資公司的投資的，另一組沒有收到風(fēng)險投資公司的投資的，這兩組公司所處的行業(yè)地位以及其公司規(guī)模差不多，通過調(diào)查，研究，比較。發(fā)現(xiàn)這些公司在上市的時候，在上市時間長短，面值的大小以及權(quán)益的高低都有所不同，第一組公司的上市時，公司成立的時間較短，其面值也更大些，其權(quán)益也更高些。這些都充分說明了，風(fēng)險投資專家對對商務(wù)貿(mào)易公司經(jīng)濟額發(fā)展起到了積極作用。

3.風(fēng)險投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟市場績效分析風(fēng)險投資對商貿(mào)公司的市場績效有著積極地影響。通過對將近一千多家的企業(yè)進行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于有風(fēng)險投資的公司，對其第一次發(fā)行股票后的五年進行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達到百分之四十四點六，而對于缺少投資公司幫助的企業(yè)，對其第一次發(fā)行股票后的五年進行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達到百分之二十二，第一次發(fā)行股票后的五年，在被退市百分之二十的企業(yè)中，有風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之七點多，而去風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之十三點多。這就充分的說明了風(fēng)險投資的加入使得公司獲得較長期的績效。對這一現(xiàn)象進行原因的深究，發(fā)現(xiàn)之所以會出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是因為隨著風(fēng)險投資資金的加入，風(fēng)險專家也參與了被投資的公司，這些專家對公司有著較全面的了解，并且這些專家巨有豐富的經(jīng)驗，他們的加入對被投資的公司具有積極的作用，能使其保持長期的市場績效。

四、總結(jié)

在我國商貿(mào)經(jīng)濟的發(fā)展過程中加入風(fēng)險投資，這一新鮮血液，會為企業(yè)的發(fā)展帶來動力，促進公司健康而又快速的發(fā)展。從上文可以知道，風(fēng)險投資的加入使公司的經(jīng)營效益不斷提高，并且會使公司具有長期的市場績效等等。風(fēng)險投資的加入企業(yè)，既有成功的例子，也有失敗的例子。作為商貿(mào)公司要善于吸收成功的例子的經(jīng)驗，也要善于吸收失敗例子的教訓(xùn)。這些經(jīng)驗創(chuàng)造性的運用到自己的公司，為公司帶來最大的經(jīng)濟效益，促進公司健康而又快速的發(fā)展。

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李萍(1992.08-)，女，漢族，山東青島人，碩士研究生，中央民族大學(xué)，研究方向企業(yè)管理。