價值投資時代來臨

價值投資時代來臨

對試圖用老套路在資本市場套利的人來說，好日子將一去不返了。對期盼暴漲暴跌炒概念一夜暴富的中小股民來說，也不切實際了。價值投資的黃金時代正在到來。

要問什么官在中國最難當？人們十有八九會說是“證監會主席”。

從2016年以來，我國金融業的改革和監管突然風向大變，搞得人們措手不及。作為推動這場改革的中心人物證監會主席劉士余直言：“任何行為都有數字記錄，別跟我們玩兒套路！”那他所指的“大鱷巧取豪奪”還有誰？

在少數“高端人”眼里，中國資本市場一直都是套利者的天堂；在多數中小股民眼里，中國資本市場一直都暴漲暴跌，短牛長熊。這和我國的經濟總量對比來說，極不對稱。監管層越來越意識到：貨幣政策越來越難以解決現有的經濟問題了，真金白銀投放再多，卻流不到該去的地方，如此下去的改革只會“竹籃打水一場空”。

在債券市場打破“剛性兌付”同時，直接融資的股票市場監管更迫在眉睫。從劉士余的講話和答記者問中都透露了哪些信號？如何解讀高層的監管方向？對資本市場又會產生什么影響？

“風平浪靜好行船”。劉士余把證監會目前的工作概括為三個字：“穩、嚴、進”。

其中“穩”字當先，專業的說法叫降低市場的波動率。據統計，A股市場波動率相比美股市場高出大約3倍。其實真正風險不在于下跌，而在于波動率。劉士余把“穩”解讀為三個層面：一是政策預期穩；二是市場運行穩；三是改革步子穩。

“嚴”是中小股民喜聞樂見的，劉士余把“嚴”概括成“標準嚴、執行嚴和自身管理嚴”。

“進”是監管層堅持市場化、法治化、國際化的改革方向不動搖，堅持問題導向的改革方法，完善了資本市場一系列基礎性的制度。

對試圖用老套路在資本市場套利的人來說，好日子將一去不返了。對期盼暴漲暴跌炒概念一夜暴富的中小股民來說，也不切實際了。價值投資的黃金時代正在到來，正如過去一年中業績優秀的整車上市公司的股價鶴立雞群的表現那樣——上汽集團、廣汽集團、中國重汽這些實打實靠業績說話的上市公司會成為A股市場新標桿。在金融行業服務實體經濟的監管宗旨下，績優股將越來越受到資金青睞。

（作者系汽車人傳媒主筆）