中國企業非洲投資財務風險成因及對策分析

毛嵐+羅華偉

摘 要：非洲一直以來都是中國海外投資的重要地區之一，但是由于中國與非洲各國特殊的經濟、政治、社會、法律、文化環境，導致中國企業對非投資面臨著諸多不確定因素，在一定程度上加劇了企業的財務風險。本文就影響企業財務風險的成因及其傳到機理做出分析，在防備投資非洲的高財務風險發生基礎上提出相關對策建議。

關鍵詞：海外投資：非洲；財務風險

一、前言

近些年，非洲投資成為中國企業海外投資的熱點地區之一。根據中國商務部的數據顯示，2016年中非貿易額對非洲非金融類直接投資流量大幅增長31%，金額超過25億美元。非洲已成為中國海外在歐美和日本之后的第四大投資目的地。在此良好背景下，很多中國企業都已經或者籌劃對非洲的投資計劃，走出國門去非洲投資建廠。但是過往案例和經驗告訴我們，不是所有的中國企業在非洲的投資都能滿載而歸。2016年非洲經濟增長率降至近20年以來最低值，雖然未阻礙中國對非洲投資快速發展的腳步，但是中國企業非洲投資必須產生警惕，引起重視。

由于不同國家地區在經濟文化、社會風俗、宗教信仰等多方面存在著較大差異，許多中國企業走出去面臨新投資環境其本身茫然性的風險就已經很大了，再加上非洲地區近年來受疾病、戰亂等影響，選擇投資非洲更是高風險的行為。如果再沒有形成一套比較完整的投資風險控制機制，去防備投資非洲的高財務風險發生，中國企業走出去可能更多的不是機會，而是災難。

財務風險有廣義和狹義之分，俠義的風險被決策理論學家定義為損失的不確定性。廣義財務風險指的是企業在整個生產經營活動中所面臨的一切風險的財務表現，是由于引起內外部環境多變的各種難以預估無法控制的因素造成的，主要體現在財務和經營狀況的不確定性，其后果通常導致企業蒙受虧損。由于財務風險客觀存在，企業不可能完全消除財務風險，因此只有充分認識財務風險形成的原因，并采取有效的措施，才能將財務風險對企業的危害降到最低。不同的地域具有不同的風險形成原因，本文從廣義財務風險的角度對非洲的現有投資案例入手，分析導致我國非洲投資財務風險的原因，并在此基礎上提出一些針對性意見。

二、風險種類及其對財務風險的作用機理

1.政治風險

政治風險是指東道國出于政治因素的斟酌而對境外投資造成的風險，在發展中國家主要體現為政局動蕩或戰爭沖突。2012年非洲埃及、利比亞等北非國家的民主運動誘發的新一輪政治風險將中國企業帶向了水深火熱中，政局動蕩不安使得企業正常生產經營活動受到嚴重影響。部分非洲國家當局出臺政策，嚴格限制中國在非投資或沒收中國企業在非資產，比如以中石油為代表的中國企業因2011年的利比亞政治動蕩，直接導致中石油在利比亞大量的已建或在建海外項目被迫停止，據統計損失金額高達十億元人民幣。政局的不穩定往往性意味著投資的不確定性和違約性，一方面新的領導集團會頒布一系列新的規章制度，這會在一定程度上是企業之前的合理化變得不合理，企業為了更好地投資，不得不調整原有的戰略計劃，以適應形勢變化的需要，在這過程中，完善的計劃決策和倉促的時間相矛盾，為了減少損失，保證投資正常運行，企業會縮短調整時間，然而時間緊迫又使得企業無法正確評估所處市場環境，導致企業決策偏向盲目性，投資的不確定性隨即產生；另一方面由于各政黨之間的矛盾糾紛，企業往往會成為舊執政力量的殘余物，新的政府是容不下舊勢力在眼皮下投資獲利的，這一矛盾根源是不同政黨的糾紛，企業本身并沒有選擇權利，簡言之，新執政黨是火熱的，他們剛剛從階級斗爭中取得勝利，對于如何治理國家、發展經濟還是有所欠缺的，因此企業成為仇視的犧牲品，無論該企業給當地帶來或即將帶來多大的財富，都是不允許的，因此導致企業投資無疾而終，默默承受違約所帶來的巨額損失。

2.安全隱患

企業的人身安全和疾病風險是引起企業財務風險的又一重要誘因之一。

當一個市場面臨著嚴重的供求關系不對等時，但凡理性投資企業都知道該市場有利可循或危機四伏。非洲不同于一般主權國家，在醫療保障，人身安全方面一直以來都是極度欠缺的，因此非洲成了各種傳染病誕生或蔓延和暴亂發起的主要地區。例如瘧疾這一疾病，雖有藥物可治，但對人體造成的上海不容小覷，一些國家因為瘧疾的影響，免疫力異常低下，居民的平均壽命只有30多歲。南非是非洲投資炙手可熱的地區，同時也是瘧疾肆虐的地方之一。自曼德拉政府執政后，黑人在南非的地位逐漸上升，然而由于歷史造成的貧富差距過大，南非成為搶劫等刑事犯罪的重災區，頑固而龐大的黑暗勢力使得政府已經無法委會正常的社會治安，很多西方公司因此都撤出了在南非的投資，南非的經濟總體相比之前白人統治時倒退了近十年，可以說疾病和戰亂造成的人身安全問題已經成為南非經濟發展的主要障礙。

由于非洲國家經濟條件落后，醫療救助缺乏資金支持，同時當地醫療人員人數不足且缺乏精湛技術的原因，非洲國家成為了不少疾病誕生或者最猖獗的地方。不少中國企業看見了非洲市場巨大的市場前景，他們抓住機遇想在這些人棄我取的市場中獨占一角，然而他們忽視了疾病的傷害力，很多中國勞工付出了健康甚至生命的代價。一般進行海外投資的都是大中型國有企業和少量實力雄厚的民營企業，員工在海外工作是受到企業安全保障的。員工的身心健康是企業盈利的可靠保障，一旦員工生命健康得不到有效保障，那企業正常經營活動也就被迫停止。首先，企業員工擔憂自身健康安全，工作時心神不靈，長時間處于焦慮和擔憂狀態導致員工身心健康均受挫，企業經濟效率變低，直接影響著企業財務狀況；然后，員工若不慎染上疾病，那企業的勞動力就會減少，原有的人員安排就不再適用，員工生病或死亡企業需承擔一定的責任，因此企業將面臨著一系列賠款與糾紛，會導致企業在一定程度上會造成企業內部治理的混亂其次，真實發生的健康問題使得生命受威脅的擔憂變成近在咫尺的現實，這勢必會動搖企業員工的信念--要錢還是保命，人心惶惶可是企業發展的重要問題，軍心不穩了還怎么打仗？因此企業的財務風險進一步加劇。

3.法律風險

勞動法律風險是中國企業海外投資特別是收購并購后面臨的典型法律風險，主要體現在高級雇工的缺乏和非法用工的問題上。在非法用工方面，中國企業歷來是被當地勞工所詬病和投訴的對象，由于缺乏有效的政府監管和社會責任意識，一些中國企業無視非洲當地的法律，在合約簽訂和勞務報酬等方面嚴重違反勞動法，企業根據自身需求，隨意解聘員工，為了謀得更多利潤，剝削員工的工資福利，甚至低于了當地最低工資標準。企業一味追求自身利益而忽視了對員工基本權益的保護，不僅影響了中國企業在當地的形象，更是給國家形象嚴重摸黑。

非洲歷史很大一部分都是殖民統治史，因此文化、價值觀也深受西方文化影響，他們崇尚自由，強調自我權利，因此中國企業的不法之舉必然會受到當地勞動者的憤慨和抗議。由于殖民統治造成的文化沖擊等諸因素影響，非洲的法律制度比較特殊復雜。為了維護黑人的合法權益，避免貧富懸殊過大激化社會矛盾，維護社會穩定，非洲地區的政府部門出臺了很多特殊的政策法規，比如黑人經濟振興政策（BEE政策），很多中國企業投資南非面臨著很大考驗，一方面，由于企業事先對非洲法律不盡所知，事先并不了解BEE政策，也沒有重視該政策，實際開展業務時常常因為政策法規限制而使業務進展緩慢。一些長期在非洲摸金的企業，按常理該企業應該很了解當地的政策法規而縱橫商場，盈利可觀。然而事實卻由于該企業一直未達到BEE的評級，在政府主導的很多重大項目上都失去了投標的機會。另一方面，不少大中型高科技企業自身實力雄厚，對人才的要求十分嚴格，鑒于非洲整體落后的教育水平，雇傭到企業需要的人才已經是非常困難，再加上雇員本身的法律意識極強，十分注重自身權益的保障機制，很多中國企業在工人壓力下不得不成立工會，然而卻因此面臨著被本地員工舉報、與黑人糾紛打上官司、員工集體罷工和巨額罰款等問題，勞動力的短缺以及勞動合作中出現的各種摩擦現象，無疑給企業的正常業務活動造成了阻礙。

4.信譽危機

2016年廣東省在全國首推出口商品質量可溯源，這不僅是廣東自貿區制度創新方面的一項重要成果，更是我國建立和完整進出口商品全球質量溯源體系邁出的重要一步。質量問題已然成為我國轉型發展的關鍵問題之一，我國企業想要更好地擴張海外市場必須清除產品質量問題這一大障礙。

我國產品在非洲的信譽已經受到嚴重威脅，其主要原因是因為我國出口非洲產品存在著質量不合格、標識不準確、售后服務體系不健全、假冒知名品牌、涉嫌商業欺詐等諸多問題，進口國政府甚至認為我國在出口產品質量控制和貿易政策上存在歧視性待遇，有意向非洲國家傾銷劣質產品。產品質量問題不僅影響企業自身經營發展，還影響著我國其他企業在非洲甚至其他地區的投資。一方面，我國企業發展過渡追求短期經濟效益，缺乏對長期生存發展的重視。只著眼在產品這一基礎層次的獲利，并打造更高層次--品牌的規劃，所以企業不在乎在外投資能獲利多久，只在乎獲利多少。企業追求利益最大化的同時將社會責任最小化，對于企業的長期發展來說，是不可取。另一方面，我國對外投資的企業大多是大中型國有企業和少部分具備一定實力的民營企業，在意程度上來說，我國企業對外投資代表著國家形象，換言之，企業實力多大，地位就有多重，企業的投資姿態直接影響著被投資國對我國在當地所有企業投資的態度，經濟全球化使得國家與國家之間貿易往來密切，而進行這些經濟活動的前提是國家之間的相互信任，一旦這種信任受到的破壞，海外投資將很難甚至無法進行。再者，在非洲投資的企業來自世界各地，一旦中國企業信譽受損而來自其他國家的競爭企業就會倍受青睞，如果企業不從根本上改變原有的投資姿態，不重新樹立良好的信譽，那么企業將很難走出馬太效應導致的惡性循環。

5.經營風險

匯率風險是經營風險中首當其沖的一個。中國企業在非洲的項目一般都以美元計價，由于中國企業外匯風險意識不強，在這人民幣升值、美元貶值這一周期波動的過程中，外匯變動無疑給中國企業帶來了巨額的損失，例如2015年石油價格的暴跌導致外匯收入減少，因為銀行體系流動性不足，資金供應不足，市場需求巨大，資金流動性受阻，企業的資金鏈條出現中斷，債務償還壓力加大，，安哥拉本地貶值高達50%，很多中國施工企業因此項目虧損嚴重，有些施工方不得不中斷項目施工。當我國人民幣升值時，人民幣將變得更具價值，雖然看起來我國企業海外投資成本降低，但實際上我國企業在價格上的優勢被削減，在市場上競爭力有所下降，由于我國長期處于貿易順差地位，匯率上升對于長期從事出口的企業來說是不利于企業發展的外匯風險管理的好壞已經成為項目盈虧的關鍵因素，直接作用于企業的財務狀況。

此外，稅收一直以來都是企業一個承重的負擔。在企業既定的投資回報下，稅務成本占比是不可變的，承重的稅收支出給企業的生產經營帶來了很大壓力，資金鏈的緊缺導致企業面臨決策時會優先考到如何減少稅務支出，企業會擔心稅務支出過大而放棄很多高賦稅投資方案，因此可能會給企業帶來不少經濟損失，也會使企業的經營決策變得短期化。此外，供應鏈管理風險也可能帶來經營成本的增加。許多非洲國家基礎設施比較落后，企業生產所需的材料以及配套設施嚴重不足，對非投資的中國企業如果對此認識不足，則后期在本地采購和國際物流等方面付出高昂成本，從而大大提高企業投資成本。

6.文化差異

在贊比亞南部科藍煤礦，贊比亞礦工和中國投資者之間曾發生了一生暴動，1位中國籍監工被當地工人碾死，2位中國經理在暴亂中受傷，16名贊比亞工人被捕。文化差異成了導致這場暴亂的主要原因之一。例如貨車發生故障時，中國工人會選擇扛起了貨物，而贊比亞礦工則會選擇一旁觀看，在中方管理人員眼里，贊比亞工人就是在浪費時間，因而會對其而進行訓斥，但當地工人看來，選擇不負重載只是為了安全起見，因而雙方會產生爭議。由此不難看出在價值觀上中非存在很大的區別，一位長期在非洲的中國老板總結：“中國人認為如果不努力工作，就賺不到錢；而南非人認為明天會死，所以得活在今天。我們說人家好逸惡勞，人家卻說我們欲壑難填。”

中非文化由于受歷史和地域影響，其間的差異可謂是根深蒂固。由于非洲人長時間被西方殖民者長期奴役，在很長一段時期，他們因為不是為自己干活，是為殖民者干活，所以他們盡量少干活，沒錢就不干活。這都是歷史造成的無法避免的文化差異，然而很多中資企業的管理者熟視無睹，一味地責備非洲人民懶惰，甚至動用很多粗暴的手段進行馴服。這導致一個非常嚴重的后果，即中資企業在非洲勞動市場的口碑普遍不佳，因此，許多本來稀缺的優秀人才更愿意選擇西方企業。

三、非洲財務風險防控對策

基于以上總.結的財務風險的誘因，中國企業應該清晰認識到投資非洲可能面對的風險原因，然后仔細研究應對這些問題的措施，在此基礎上，建立全面的非洲投資的風險控制體系和風控模型。為更好地防范中國企業到非洲投資的商業風險，提高非洲投資的成功率。

1.了解相關法律法規

境外投資與境內投資區別很大，中國企業面對的是極其復雜、陌生的法律環境。如果不能事先了解相關法律、政策和規則，境外投資不確定性將十分巨大，很多國際評級機構例如穆迪，標準普爾，惠譽國際等國際評級機構每年都會發布世界各國信用的評級報告，這些評級報告對于中國企業投資非洲是個不錯的參考，但是中國企業也不能完全聽信評級機構的評級，應要結合國家政策、行業情況和自我風險承受能力做出最優決定。

2.進行項目可行性分析

項目可行性分析是投資非洲最為核心的一項工作，也是盡職調查結束后商業決策前的必須工作。鑒于非洲國家的投資環境很不完善，在這一階段，要將公司設立、資金來源、項目收益、交易形式、稅務支出、生產鏈條、本地配套等投資策略進行落實，以保證項目投入的可靠收益。中國企業在項目開展前應該進行全面深入的調查，其中可行性分析應該特別引起重視，從中國企業在非洲投資長遠發展來看，這是必不可少的重要環節，因而企業不應該為了省錢或者項目進度忽略此階段，更不能象征性的草草了事。

3.實施本地化戰略

尊重非洲的文化風俗以及宗教信仰等，給予當地人民認同感和尊重感，建立和睦相處，合作共贏的友好關系。中國企業非洲投資的本地化上一直做得不是很好，本地化率也很低，這成為制約中國企業非洲投資做大做強的一大瓶頸。扎根當地，面向國際，一方面可以通過中介機構，了解市場動態，掌握最及時準確的投資信息；另一方面，在人才應聘、資料采購等方面實施本土化戰略，增加與當地居民、企業、政府以及媒體的聯系，真正融入當地，實現互利共贏的友好合作關系。

4.積極完善風險轉移機制

向保險機構投保、善用雙邊或多邊投資保護協定完善人員人身安全保障機制，通過人身保險給員工提供安心的工作環境，增強在特殊環境中企業內部凝聚力。對于境外投資過程中產生的各類法律風險及其他風險，積極向保險機構投保是化解和轉嫁風險的一種常見方法。

5.推動出口商品質量提升

積極推進進出口商品全球質量溯源體系，狠抓出口商品質量提升，建立健全完善的產品質檢機制，保證源頭可溯，去向可查，風險可控，責任可究，有法可依，違法必究的事前、事中、事后全鏈條監管閉環，實現了科學精準監管

6.企業加強自身文化建設，承擔企業的社會責任

在中國企業利益面前應該懂得取舍，而不是一味追求利潤最大化，將可持續發展和生態平衡發展理念秉持于心，良好的企業文化不僅有助于企業內部的抗風險抗打壓能力，也能維持企業外部良好的信譽，增加企業的行業競爭力，促進企業更好地發展。

參考文獻：

[1]鄒璇.做好文書檔案現代化管理之我見[J].蘭臺世界，2014，（第A3期）： 154-155.

[2]殷格非.國家責任競爭力如何“錘煉”？[J].WTO經濟導刊，2008，（第12期）：74.

[3]張亞軍，彭劍波.我國企業境外投資的現狀、法律風險及對策[J].法制與經濟，2016，（第1期）：177-179.

[4]楊立華.中國與非洲：建設可持續的戰略伙伴關系[J].西亞非洲，2008，（第9期）：11-15.

[5]朱林興.強化國企社會責任的關鍵[J].上海市經濟管理干部學院學報，2007，第5卷（第3期）：32-39.

[6]紀景濤.企業財務風險防范初探[J].中國經貿，2009，（第22期）：169.

作者簡介：毛嵐（1997- ），女，四川省資中縣人，民族：漢，四川農業大學管理學院財務管理系，學歷：大學本科在讀，研究方向：海外投資財務風險；通訊作者：羅華偉（1969- ），男，四川農業大學管理學院財務管理系，博士、教授、博士生導師