試論金融脫媒環境下銀行業發展及監管策略

葉雄杰

【摘要】隨著互聯網金融與直接融資市場的不斷深化，金融脫媒進入了新的階段，本文試對該現象進行分析，進而研究銀行業金融機構發展及監管的應對策略。

【關鍵詞】金融脫媒 銀行業 策略

一、金融脫媒現象與表現

金融脫媒最早發生于上個世紀中期的美國，是指在存款利率上限管制的條件下，市場支付的利率高于銀行可支付的利率時，銀行存款資金流向收益更高的證券從而限制了銀行業務發展的現象。隨著經濟社會的發展，金融脫媒的概念發生了變遷，一般理解為資金供給方和資金需求方不通過金融中介機構而直接進行資金交易的現象，具有交易跳過中間人而直接在供需雙方間進行的特點。金融脫媒的根本原因在于資本的逐利性和追求便利性，從表現形式來看可以分為，金融交易的脫媒、理財的脫媒及融資的脫媒。

（一）貨幣支付領域

20世紀末，互聯網技術逐漸開始改變金融機構支付服務方式，而第三方支付則帶來了金融支付領域的顛覆。第三方支付業務實質上就是金融業務中的貨幣資金清算業務。在國內整個貨幣支付體系中，第三方支付則是整個國家貨幣支付體系中的有益補充。根據iResearch艾瑞咨詢統計數據顯示，2015年中國第三方互聯網支付交易規模達到11.8萬億元，同比增速46.9%。中國電子商務研究中心監測數據顯示，2015年第三季度中國網民經常使用的支付方式中，第三方移動支付和第三方互聯網支付占比分別排在第一、二位，為27.1%和25.4%，超過位居第三、四位占比18.3%的網上銀行和占比15.8%的手機銀行。第三方支付顯示出越來越受到市場歡迎的發展趨勢。

（二）互聯網理財產品

2000年以來，國內銀行理財產品蓬勃發展，拓寬了居民的投資渠道，銀行理財產品具有門檻不高，收益較穩的特點。隨著互聯網技術的進一步發展，互聯網理財以其更加人性化和更加便利的特點，獲得了不少網民的熱捧。特別是余額寶等金融產品，沒有理財資金門檻，收益高于銀行同期利率，對銀行存款形成了強大的分流作用。

（三）融資的脫媒

隨著證券市場的蓬勃發展，股票、債券等直接融資工具不斷豐富并不斷擠壓銀行金融機構的間接融資市場。另外互聯網技術的發展并沒有停留在交易端和負債端，而是拓展到了融資端。借助向與金融機構的不斷融合，通過數據分析和數據挖掘技術，構建出互聯網金融模式，成為信息技術與金融服務相結合的新興領域。從融資模式分析，互聯網融資質上是一種直接融資模式。但對比傳統的直接融資模式，互聯網融資具有信息量大、效率及風險較高等特點。證券直接融資市場具有體量大、歷史長、管理較為嚴格的特點，是傳統的直接融資市場；互聯網融資平臺是新興的直接融資市場，具有受眾面廣、管理較為松散的基因，具有草根性，兩種方式分別是精英金融和普惠金融的代表。

二、金融脫媒對經濟社會管理及銀行業的影響

金融脫媒現象是我國市場經濟和國民經濟發展的客觀規律，同時使得銀行業明顯受到資金脫媒壓力，負債超常規增長風光不再，普遍經受存款壓力。中小企業從銀行融資難度增加，成為利用其它方式融資的先行者，進一步加劇了金融脫媒效應。

包括互聯網金融等方式在內的金融脫媒具有明顯的外部性：從正外部性來看，市場規模的擴大會產生規模經濟；從負外部性來看，隨著市場規模的劇烈擴張，加之監管滯后，市場失靈問題凸顯，金融市場的功能可能出現紊亂，金融及經濟社會風險增加，眾多P2P公司資金鏈的斷裂就是這種問題的現實反應。金融脫媒凸顯的問題及影響較為廣泛，具體有以下幾個方面。

（一）我國金融業監管相對滯后

結合發達國家金融發展經驗，金融脫媒及利率市場化等多重因素，將不可避免的促使銀行業綜合經營發展。就目前我國銀行經營模式來看，政策面上是分業經營，但現實中已經在逐步向混業經營的方向發展。近年來銀行業通過代理銷售理財產品，貴重金屬，保險投資以及介入投資銀行業務等，不斷向證券、基金、保險等領域擴張。而我國資本市場和其他金融監管發展相對滯后，存在諸多薄弱區。混業經營趨勢下的傳統分業監管架構導致監管相對滯后。金融混業經營已成為現實，但相應的綜合監管體制卻一直沒有啟動，各司其責的分業監管，往往出現監管的缺位。相對于金融創新的日新月異，監管制度卻往往不是無能為力就是疲于應付，亡羊補牢的措施往往伴隨著巨大的損失。

（二）金融脫媒對我國商業銀行帶來了巨大挑戰，這種挑戰主要表現在以下幾個方面

1.負債資金來源受到影響，負債結構呈現出短期化趨勢。近年來，居民儲蓄存款大量流往股市、樓市和民間借貸市場，銀行吸收存款的功能逐步弱化，隨之而來的流動性風險和存貸比突破監管要求日益嚴重。

2.銀行業風險管理日益復雜。隨著金融脫媒的深化，金融產品也不斷推陳出新，這就對銀行業的風險控制能力提出了新要求。

3.客戶渠道不斷消減。商業銀行傳統的優質大客戶貸款被直接融資市場分流，大客戶對銀行貸款的依賴度逐漸減輕。

4.利率市場化不斷擠壓銀行業的利潤空間。金融脫媒實現了利率市場化的價格發現功能，而且在互聯網金融的推波助瀾下不斷加劇。互聯網金融作為交易平臺，資金借方報價，貸方依據對流動性、風險等因素偏好選擇貸款對象，雙方議價成交，交易完全市場化。隨著利率市場化推進，金融機構不能再依賴央行的基準利率指導，只能主動在市場上尋找利率基準，利潤空間進一步被壓縮。

5.互聯網金融具備相當強的替代能力，進一步加深了金融脫媒現象。傳統銀行在金融業務中，具有資金中介的重要特點，而互聯網金融使商業銀行的中介功能弱化。在互聯網金融模式下，互聯網為資金供需雙方提供平臺，充當資金信息中介，資金供需雙方利用平臺撮合，融資交易過程由雙方參與完成。互聯網第三方支付平臺已能為客戶提供收付款等結算服務，挑戰傳統銀行結算業務。

（三）金融脫媒給商業銀行不但帶來了挑戰，也帶來了轉型的機遇

金融脫媒是經濟發展到一定階段時市場對銀行傳統中介功能提出的挑戰，倒逼銀行開展業務轉型，調整經營策略和模式，挖掘新的業務空間和利潤增長點，提供優質的服務。脫媒的校正效應將會減輕脫媒給商業銀行帶來的不利影響，促進商業銀行擺脫對傳統收入渠道的依賴，通過創新金融產品來開源節流，增強非傳統業務盈利能力。

一些研究及目前發展的現實狀況表明，雖然互聯網金融的發展將會對金融市場、傳統金融機構以及金融穩定形成一系列沖擊，但純粹的互聯網金融模式（如不設物理網點的網絡銀行）無法從根本上取代傳統的金融機構與服務。具體來看，金融脫媒帶來的積極效應有以下幾個方面：

1.金融同業業務方面的機遇增加。隨著資本市場的快速發展，金融同業機構增長也越來越迅速，銀行業的業務機會如同業存款、同業托管等也隨之增加。

2.證券質押貸款、并購貸款等新型金融將獲得發展契機。隨著資金資本市場的發展，銀行將有機會為企業收購兼并、企業證券承銷業務、金融同業公司等提供更多的資金服務。

通過資產證券化、互換期權、發行債券等工具，銀行業可以有效管理信用風險、市場風險以及補充流動性。

3.借貸資產借助資本市場實現轉讓。利用資本市場迅速發展的豐富投融資工具，銀行業可以擺脫傳統信貸業務的桎梏，利用債券、證券等新型資本市場工具滿足融資需求及轉出信貸資產，優化財務報表和資金來源，改變對存款業務的過度依賴。

4.拓寬銀行業務的客戶和渠道。客戶是銀行業金融機構各項業務的基礎，互聯網金融有助于拓寬銀行的客戶群體。

根據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）的數據顯示，2015年全球電商市場規模達22.1萬億美元，2013年到2018年，全球網購人數將增加50%，從10.78億增加到16.23億。互聯網金融浪潮下，銀行傳統目標客戶群可能發生改變，追求多樣化、個性化服務的中小企業及個人客戶更傾向于通過互聯網參與各種金融交易。能夠提供快捷、低成本服務的金融機構會得到新興市場和商務人士的青睞。

此外，傳統商業銀行模式在互聯網時代仍有優勢。商業銀行認知和誠信度高，基礎設施完善，物理網點分布廣泛，實體銀行可建立看得見摸得著的信任。傳統商業銀行除提供存貸業務、財富管理業務和支付結算通道外，一些特定金融業務需要專業人士經驗判斷和操作，信息技術無法完全替代。

三、銀行業應主動迎接金融脫媒的調整與挑戰

隨著科技及社會的加速變革，我國銀行業的經營環境正面臨著前所未有的巨大變化，尤其是近年來國際局勢及金融危機帶來了巨大的不確定性，金融脫媒態勢加劇，對銀行業產生較大沖擊，須正確應對，因勢利導，順應金融脫媒的機遇與挑戰。特別是互聯網技術對金融市場的影響，將加速金融交易的脫媒，并對現行的法律與監管框架提出挑戰。

（一）建議監管機構對金融脫媒采取的對策

金融脫媒是經濟金融發展過程必然現象，是資源配置追求效率的必然要求，對宏觀經濟調控、實體經濟發展和金融企業管理具有重要影響。監管機構及市場參與者需要根據實際情況預判，科學規劃，才能趨利避害，獲得最大效益。我們應結合中國的實際情況，來應對脫媒帶來的風險和挑戰。

一是有效的統計、監測和監控。準確的判斷來自于準確的數據，準確統計預測表內外業務對社會融資總量和貨幣供應的影響規模，提高頂層政策的前瞻性和有效性；關注銀行業表外業務，控制銀行業表內外資產的整體杠桿率，避免過度創新影響金融體系的穩定，強化對風險源頭的預測、預判和防范。

二是高度關注混業經營和分業監管的風險。國內金融已經顯現混業經營趨勢，金融監管體系亟需及時作出相應的調整與改革，同時平衡好金融監管和金融創新的關系。

三是加強協調機制，實現金融監管全面覆蓋，強化宏觀審慎管理。加強金融監管各部門之間的協調和賦予央行更大的系統性監管職能，建立央行主導下的常設金融監管協調架構。建立并完善跨界交叉性金融業務的標準和規范，對各類金融機構的同類型業務統一監管標準。

（二）銀行業應對金融脫媒的幾個策略

金融脫媒仍將進一步深化，銀行業需要不斷更新經營理念和模式，加強業務創新，提升服務能力，降低對傳統業務的依賴，多方面開拓發展途徑。

1.建立健全金融脫媒環境下的運行機制，著力解決好管理機制和人力資源兩大關鍵問題。使經營機構的體制和機制能更好地適應金融脫媒背景下轉型要求，打造一支能適應金融脫媒市場環境的人才隊伍。

2.調整現有客戶結構，在鞏固大型客戶的基礎上，大力發展零售客戶和中小企業客戶。信貸集中度高企時雖然能帶來較高利潤，一旦該行業或大企業信貸萎縮，將產生較大不利影響。結合國際經驗的發展和大數據的分析，信貸投入最終以廣泛分布在中小企業和個人零售客戶為主，這樣的均衡結構有利于穩定的利潤形成和降低風險。國內銀行業要逐步加強中小企業和零售客戶的基礎夯實，而對大型企業則要在現有基礎上，加大發展投行機創新業務的力度。

3.大力推動金融服務和產品的創新。長期以來，國內銀行主要依靠規模的擴張實現增長，是一種粗放式的發展方式。

國內銀行盈利能力低的主要原因是缺乏優質和創新金融產品與服務，特別是非利息收入、中間業務收入產品。因此，產品問題實質是銀行業的核心競爭力，也是銀行業面臨的主要挑戰。從向客戶群體提供無差異產品，轉到精益價值分析提供差異化產品，為客戶提升服務體驗和效益，為銀行帶來更高利潤，是中國銀行業未來重要的發展方向之一。

在強化管理、鞏固傳統商業銀行業務的同時，加大創新力度，利用互聯網金融模式，深度整合互聯網技術與銀行核心業務，提高服務能力和業務水平，適應互聯網金融模式帶來的沖擊，才能獲得新發展。利用大數據及積累的客戶資源，深入分析客戶行為，創造客戶需求，展開精準營銷，分別實現銀行與客戶的效益最大化。

4.全面提高全流程的風險管控能力。新的金融市場環境要求銀行業須全流程的不斷更新風險管理理念和技術，不斷用更新的管理體制、業務模式和服務模式去適應新的市場環境。在風險識別、監測、度量、緩釋和化解等方面不斷創新，持續的、動態的提高風險控制和管理能力，有效應對金融脫媒的不利影響，實現高效運營與全流程風險管理的統一。

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