改善企業集團財務公司資金管理的問題研究

王冰

摘 要：資金管理是企業經營管理的重中之重，面對國內經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的嚴峻形勢，財務公司如何深刻剖析和改善資金管理過程中存在的問題，對財務公司提高資金使用效率，加快戰略轉型，適應經濟發展大趨勢具有重要的意義。

關鍵詞：財務公司 資金管理 資金歸集 資金計劃 資金運作

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）10（c）-139-02

財務公司的資金運營模式主要是吸收集團及其成員單位的存款，然后通過資金頭寸的時間配置進行投資或對成員單位貸款等，從而充分發揮集團冗余資金效益，同時滿足集團和成員單位的融資需求，降低融資成本。本文將沿著財務公司資金流轉的方向，分別從資金歸集、資金計劃以及資金運作三個方面討論資金管理過程中存在的問題和改善措施，以期對財務公司加強和改善資金管理的實際工作有所幫助。

1 財務公司資金歸集管理存在的問題與改善措施

1.1 資金歸集管理存在的主要問題

1.1.1 監管政策對資金歸集的影響

種種監管政策導致財務公司不可歸集的專戶資金規模居高不下，主要的影響政策包括以下幾方面。

（1）銀監會“三個辦法、一個指引”規定，銀行業金融機構發放的大部分流動資產貸款、固定資產貸款必須由銀行受托支付，不得委托財務公司進行受托支付，固定資產貸款資金不得進入企業集團資金池，流動資產貸款資金自主支付部分要由放款銀行決定是否可以將其歸入集團資金池，可見，企業的貸款專戶資金絕大部分不能歸入財務公司。

（2）證監會關于《上市公司與集團財務公司關聯交易及其規范》第2條規定，“上市公司與集團財務公司發生存款業務時，上市公司存放在集團財務公司的存款余額不得超過上市公司最近一個會計年度經審計的總資產金額的5%，且不超過最近一個會計年度經審計的期末貨幣資金總額的50%，上市公司存放在集團財務公司的存款余額占其銀行存款的最高比例不得超過上一年度上市公司從集團財務公司取得的貸款占上市公司貸款總額的比例”等。

（3）深交所《深圳證券交易所信息披露業務備忘錄第37號——涉及財務公司關聯存貸款等金融業務的信息披露》第5條規定：“上市公司應嚴格按照本所《主板上市公司規范運作指引》第6章的相關規定專戶存儲募集資金，不得將募集資金存放于財務公司”。

1.1.2 集團和財務公司間的協同機制薄弱

集團對財務公司的資金歸集支持主要體現在宏觀的行政手段，如集團《資金管理辦法》的某幾條中，但對成員單位的績效考核指標設置中，較少設置在財務公司的資金歸集率指標，既使有，指標的權重也不會太高，集團關注更多還是利潤和規模相關指標。雖然財務公司在集團中處于特殊地位，但畢竟只是集團的二級成員單位，財務公司缺少對成員單位的考核權，導致部分集團成員單位資金歸集的積極性不高，或是出于自身利益考慮，或是出于對資金統籌管理的意識不強。

1.2 改善資金歸集管理的積極措施

1.2.1 加強有關資金監管政策的研究，爭取監管部門的支持

財務公司應深入研究有關資金監管政策出臺的深層原因基礎，既要理解有關監管政策所針對業務的風險，同時也要看到其積極作用的一面，比如對集團上市公司與財務公司間的關聯交易的管理，既不能放任自流，也不能因噎廢食，過度死板的約束。財務公司對資金管理效能的提升，受益的不僅僅是企業集團總部，也包括其控股的各類上市公司和非上市公司。可建議財務公司協會將財務公司資金歸集遇到的問題和政策障礙向監管部門進行反映和溝通，讓監管部門了解財務公司的定位、業務、風險控制能力等，協調監管部門出臺相關政策加以改進，嚴格實施合理的信息披露準則的同時，放開符合有關原則的關聯交易，合理利用財務公司這一金融平臺，提升財務公司的資金歸集，促進集團產業蓬勃發展。

1.2.2 建議集團從上下“一盤棋”的戰略高度深入推進資金歸集

加強與成員單位的溝通宣傳，讓成員單位了解以財務公司為平臺實施資金歸集是集團整體利益和戰略管控的需要。建議集團總部層面，一要加大對成員企業資金歸集工作的考核力度、審計力度，增加考核分值比重；二要改進考核方式，從僅考核單位，改為既考核單位也考核個人（公司領導層）；三是逐步提高資金歸集率考核要求，建議成員企業積極配合推進資金歸集工作，查找不足，總結經驗，對無政策限制的可歸集資金力爭做到“應歸盡歸”。

2 財務公司資金計劃管理存在的問題與改善措施

2.1 資金計劃管理存在的主要問題

（1）計劃管理職能比較薄弱。財務公司目前資金計劃的主要依據是成員單位報送的資金周報、月報、季報和年報，報送質量參差不齊，不報、漏報、錯報的情況常有發生，報表編制人員難以全面了解公司經營信息和資金狀況，越長期的資金計劃越難把握。財務公司在執行成員單位報送的這些計劃內資金時還常常遇到很多臨時性的大額資金進出，作為服務集團和成員單位的二級單位，一般是盡量滿足成員單位的資金需求，對資金計劃缺少剛性措施。

（2）財務公司融資渠道狹窄，不夠多元化。根據《企業集團財務公司管理辦法》規定，當前我國財務公司的資金來源以內源融資為主，主要是股本和吸收集團內部成員單位的閑散資金，外源融資主要是向銀行等金融機構拆入時間不超過七天的短期資金。在貨幣市場資金偏緊的情況下，集團和成員單位通過外部市場獲取資金的難度會加大，向供應商付款的壓力也會激增，財務公司的吸收存款自然會呈不斷下降走勢，資金備付壓力變大，此時由于外源融資渠道單一，既無力緩解集團和成員單位的資金壓力，又會極大壓縮資金運作的頭寸安排，不利于提高資金使用效率。

2.2 改善資金計劃管理的積極措施

（1）建立存款趨勢預測機制，強化市場手段。運用趨勢分析和均值預測的方法，預測未來客戶存放資金的變動趨勢，同時充分考慮集團及成員單位大額投融資等因素對預測數據進行修正。財務公司相比商業銀行更了解集團成員單位的業務情況，以發電和供熱企業為例，每月月中和月底都是電網企業支付發電企業電費的時間點，資金集中流入，發電企業一般會在收到電費后再支付燃氣費或煤款等；供熱企業會在年底前后大量收到供熱費，資金流入很大，但是供熱季過后基本就只有少量資金進賬，更多的是檢修費等各項支出。所以了解成員單位的資金規律，對財務公司的資金頭寸安排有很大幫助。

（2）深入把握監管政策和市場信息，不斷豐富長期融資工具。積極研究財務公司發行金融債的條件，選擇合適時機申請發行；調整債券投資結構和同業存款結構，適量持有國債、利率債和同業存單，在資金鏈偏緊時積極對接貨幣市場，開展質押式債券回購交易和同業存單融資，增加長期負債，緩解財務公司的備付壓力，抓住時機合理安排資金頭寸。提高資金運作部門的市場研判能力，對資金運作部門的投資業務加強監督管理，對資金頭寸安排中未能運作出去的資金要求給出合理解釋，將提高資金使用效率的目標真正落地。

3 財務公司資金運作管理存在的問題與改善措施

3.1 資金運作管理存在的主要問題

目前我國財務公司受經營范圍的影響，盈利手段單一，傳統的資金運作模式面臨挑戰，產品及服務缺乏創新，這是財務公司資金運作管理存在的主要問題。

財務公司目前的資金運作方向主要是對成員單位提供貸款、存放同業、投資成員單位的企業債和金融債等，資金運作的空間很小，在貨幣寬松的市場環境下，一方面成員單位通過市場直接融資（比如發行債券或票據）可以獲取較低融資成本的資金，對財務公司的貸款需求不會很大；另一方面存放同業和債券投資的市場利率一般都不高，考慮資金效益和流動性的平衡，經常選擇放棄投資，兩方面因素共同造成財務公司大量資金難以找到合適的出口，無法充分發揮資金效益，形成資金浪費。

3.2 改善資金運作管理的積極措施

（1）延伸產業鏈金融服務，拓寬資金運作渠道。一方面延伸產業鏈金融是財務公司突破服務范圍限制，走出去服務集團成員單位上下游企業的良好機會，同時也能拓寬資金運作渠道，調高資金使用效率。以發電企業為例，其下游客戶以煤炭企業和設備供應商為主，在當今供給側改革和去產能的影響下，煤炭企業和設備供應商的資金鏈較為緊張，而傳統的結算模式多以銀行承兌匯票結算為主，財務公司可以接受下游企業的票據融資，既能幫助成員單位的供應商解決融資難問題，也可以提高成員單位對供應商的議價能力，提升對成員單位的金融支持。

（2）提高中間業務、表外業務等非傳統金融的占比。利用中間業務、表外業務等非傳統金融對沖利率波動對財務公司盈利的影響，提高資金使用效率。不斷拓展資金運作渠道，對集團企業的應收賬款進行管理，辦理保理業務；統籌集團資產保險資源，廣泛開展保險代理業務；利用專業優勢，開展財務管理顧問、資產管理顧問服務，成為集團企業委托投資平臺。在同業合作方面，擴大交易對手范圍，與資本實力強的機構合作，不斷優化資金配置。

4 結語

目前我國經濟增長放緩，在這種情況下，充分認識和改善企業集團財務公司資金管理過程中存在的問題，提高資金使用效率， 加快戰略轉型，適應經濟發展大趨勢，對企業集團財務公司具有重要的意義。

參考文獻

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