基于杜邦模型的比亞迪公司盈利能力分析

[摘要]盈利能力是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，盈利能力分析對企業(yè)十分重要。比亞迪股份有限公司（以下簡稱比亞迪）作為全球新能源汽車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，在不斷取得成績的同時(shí)也存在一些問題，文章基于杜邦模型分析比亞迪公司的盈利能力，最終得出比亞迪盈利能力分析結(jié)論。

[關(guān)鍵詞]比亞迪；盈利能力分析；杜邦模型

在錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下，中國汽車市場總體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年中國汽車產(chǎn)量是24503萬輛，同比增長33%，銷量是24598萬輛，同比增長47%。文章以比亞迪公司為例，基于杜邦分析方法進(jìn)行盈利能力分析，探討比亞迪公司近兩年的盈利情況并得出結(jié)論。

1公司簡介

比亞迪股份有限公司于1995年創(chuàng)立，2011年6月在深交所掛牌上市，目前主要從事二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，同時(shí)利用自身技術(shù)優(yōu)勢積極拓展新能源產(chǎn)品領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。在2003年比亞迪拓展汽車業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)展迅速成長為中國自主品牌汽車生產(chǎn)的領(lǐng)先品牌。

公司秉持“技術(shù)、品質(zhì)、責(zé)任”的發(fā)展理念，肩負(fù)綠色環(huán)保的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，在汽車產(chǎn)業(yè)打造出長期可持續(xù)的核心競爭優(yōu)勢，成為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者之一，自2015年5月起，比亞迪新能源汽車銷量持續(xù)超越海內(nèi)外競爭對手，成為全球新能源汽車銷量冠軍企業(yè)。

2基于杜邦模型的比亞迪盈利能力分析

21杜邦模型

杜邦模型是將各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合起來進(jìn)行分析的綜合財(cái)務(wù)分析方法，該模型以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，層層分解至總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，將若干個(gè)反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合在一起，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。杜邦分析模型見下圖。

22比亞迪盈利能力分析

杜邦分析方法可以解釋各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的趨勢及變動(dòng)原因，為企業(yè)下一步采取經(jīng)營策略提供參考。下面本文以杜邦模型為分析分析方法，對比亞迪近兩年的盈利能力進(jìn)行分析，同時(shí)將比亞迪的財(cái)務(wù)比率與汽車行業(yè)的行業(yè)均值進(jìn)行比較，找出比亞迪公司在汽車行業(yè)中的差距。比亞迪2014—2015年基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及主要財(cái)務(wù)比率見下表。

（1）凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年凈資產(chǎn)收益率有較大幅度的上升，公司整體業(yè)績得到了大幅度提升。經(jīng)過對凈資產(chǎn)收益率公式分解，可以看出2015年比亞迪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)均有小幅度上升，說明該公司競爭實(shí)力在增長，資本運(yùn)作效率有提升。2014年和2015年汽車行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值分別是01544和01649，不論是2014年還是2015年，比亞迪的凈資產(chǎn)收益率與汽車行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值差距都比較大，比亞迪在下一年度的發(fā)展中需要進(jìn)一步提升公司凈資產(chǎn)收益率，提高公司競爭實(shí)力。雖然2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對于2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅度提升，但是與同行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平相比，仍然處于相對較差的水平，資產(chǎn)利用效率有待提高。

（2）銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入。銷售凈利率表示銷售收入對凈利潤的貢獻(xiàn)程度。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年銷售凈利率有小幅度上升，2014年和2015年汽車行業(yè)的銷售凈利率均值分別是00496和052，從2014年到2015年，比亞迪的銷售凈利率與汽車行業(yè)的銷售凈利率均值相比差距在逐步縮小，差距由369%縮小到128%。面對新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，比亞迪積極把握歷史機(jī)遇，策略性加大對汽車業(yè)務(wù)的嚴(yán)打和投資力度，繼續(xù)退出性能優(yōu)越的新車型并持續(xù)擴(kuò)大電池產(chǎn)能滿足市場對本公司新能源汽車的需求。2015年銷量同比增長20813%，新能源汽車銷量局全球第一。

（3）權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。權(quán)益乘數(shù)對提高凈資產(chǎn)收益率有杠桿的作用，權(quán)益乘數(shù)越大，則凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加，償債能力有所小降。從上表可以看出，比亞迪2014—2015年權(quán)益乘數(shù)有較小幅度的下降，說明公司負(fù)債比率在降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有小幅度降低，比亞迪在后續(xù)的發(fā)展中仍要關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3分析結(jié)論

文章運(yùn)用杜邦模型對比亞迪的盈利能力進(jìn)行分析，通過上述分析可以得出以下結(jié)論：

（1）2014—2015年比亞迪盈利能力提升，凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率均有提升，公司競爭實(shí)力增長，資本運(yùn)作效率有小幅度提升，資金周轉(zhuǎn)速度相對較慢，資產(chǎn)利用效果不理想。

（2）2014—2015年比亞迪銷售收入對凈利潤的貢獻(xiàn)程度在增強(qiáng)，2015年公司實(shí)現(xiàn)收入800多億元中，汽車及相關(guān)業(yè)務(wù)的收入占到全部收入的百分之五十多，其中新能源汽車業(yè)務(wù)收入占公司總收入比例增至2417%，成為公司重要的收入和利潤來源。在以后的發(fā)展中，比亞迪需要繼續(xù)秉持技術(shù)、質(zhì)量、責(zé)任的發(fā)展理念，憑借新能源汽車電池、電機(jī)、電控的三大核心技術(shù)，著力發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)，通過新能源汽車業(yè)務(wù)的突破，推動(dòng)全球汽車工業(yè)向綠色環(huán)保的變革。

（3）2014—2015年比亞迪資產(chǎn)負(fù)債率有小幅度下降，權(quán)益乘數(shù)隨之有小幅度下降，但是公司在后續(xù)的發(fā)展中需要關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確把握企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測未來利潤水平，適當(dāng)降低負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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[作者簡介]楊桂華（1961—），女，漢，黑龍江省慶安縣人，黑龍江廣播電視大學(xué)財(cái)務(wù)處，畢業(yè)于中共黑龍江省委黨校財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)本科。研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)和事業(yè)單位會(huì)計(jì)。