巴菲特“吃蘋果”的示范價值

華澤

2月15日，“股神”巴菲特麾下伯克希爾·哈撒韋公司披露，該公司去年四季度將其所持蘋果公司股票增加近3倍至5740萬股，價值約66.4億美元。而前一天，蘋果股價收盤上漲1.73美元，報135.02美元，創歷史新高。該股去年四季度累計上漲2.5%，今年以來累計上漲17%。如果伯克希爾公司本季度持倉保持不變，那么今年迄今為止這項投資已為巴菲特帶來11億美元的賬面利潤。

那么在蘋果的全球市場份額持續下跌，頭頂的光環正在褪色，一般投資者對其不待見的情況下，巴菲特緣何對蘋果情有獨鐘呢？

其實86歲高齡的巴菲特思維敏捷，不同于尋常投資者，他看中的是蘋果完善的生態鏈。

2016年10月25日，蘋果公布了截至當年9月底的第四財季財報，報告顯示，營收為468.52億美元，比上年同期的515.01億美元下滑9%：凈利潤為90.14億美元，比上年同期的111.24億美元下滑19%。低于湯森路透統計中分析師的平均預期，這也是蘋果的業績自2001年15年來首次出現滑坡。

而在此5個月前，伯克希爾公司披露持有約10億美元的蘋果股票，當時蘋果股價剛剛跌破每股90美元，觸及近兩年來最低水平。但巴菲特鎮定自若，不亂方寸，到2016年第四季度又果斷地增持近3倍的蘋果股票。

2013年蘋果風頭正勁時，巴菲特曾斷然宣稱不會買蘋果股票的，喬布斯一手創造的神奇的iPad和革命性的iPhone并未讓巴菲特動心，卻在2016年上半年蘋果時運不佳的當口態度來了一個180度大轉彎。巴菲特過去很少眷顧科技股，但近年來無論是投資IBM或是蘋果，都表明這位老人與時俱進，投資觀念正跟上互聯網時代的腳步，蘋果擁有良好穩定的現金流，已經進入成熟期。去年5月13日，蘋果宣布以10億美元戰略投資滴滴出行。這是蘋果史上最大金額一筆少數股權投資，并購項目正在積極推進。蘋果手機的市場份額雖然在下降，依然有較好的護城河。

這個護城河就是蘋果完善的生態鏈。2015年蘋果注冊用戶的人數增加了200萬，總數達到1300萬，增長率為18%。蘋果的應用安裝數量已經達到1300億，每年增長幅度大于300億。表明其應用現在還是一個非常熱門的下載項目，用戶數量還在增加，應用商店的下載量可能會繼續增加，用戶在這個平臺中的活動會繼續保持非常活躍的狀態。開發者的報酬率繼續增加，每年超過200億美元，截至2016年6月蘋果已經向開發者支付了500億美元，這會為蘋果提供源源不斷的開發動力。而且應用和服務的營收增長超過了傳統內容的營收。

完善的生態系統鞏固了蘋果金剛不敗的地位。2月8日，蘋果發布了2017財年第一季度報告，第一財季蘋果實現營業收入783.5億美元，同比增長3%，是過去四個季度以來首次收入增長。報告同時顯示，iPhone、Mac、AppleWatch以及服務四項業務創下歷史新高。

而不到一年時間，投資蘋果為巴菲特帶來11億美元的利潤。

有道是，眾人皆醉而我獨醒。巴菲特就是在一般投資者看不清的投資迷霧中，發現投資價值所在。他倡導的價值投資理論風靡世界。價值投資并不復雜，巴菲特曾將其歸結為三點：把股票看成許多微型的商業單元：把市場波動看作你的朋友而非敵人：購買股票的價格應低于你所能承受的價位。

事實上，掌握這些理念并不困難，但很少有人能像巴菲特一樣數十年如一日地堅持下去。巴菲特似乎從不試圖通過股票賺錢，他購買股票的基礎是：假設次日關閉股市、或在五年之內不再重新開放。說白了，就是放長線釣大魚。

事實上，巴菲特的投資成功秘訣“價值投資，長線持有”有多少人能把握得住呢？風云變幻的股市讓多少人急功近利、追高殺跌，忽視股市風險，保本功夫全無，這些人就算有幸與巴菲特共進午餐也全無發財的機會。