華榮科技：營收凈利均下滑應付款金額巨大

本刊記者 張婷

華榮科技：營收凈利均下滑應付款金額巨大

本刊記者 張婷

華榮科技（603855）于日前在上海證券交易所上市。相關資料顯示，華榮科技是一家專注于防爆電氣、能源電氣、照明燈具、海工平臺、太陽能光伏、LED光電、合同能源管理、工業自動化等產品研發、生產、銷售、服務為一體的先進制造型企業。本次登陸A股，公司擬以7.59元/股，發行8277萬股，募集資金6.28億元，主要用于廠用防爆電器生產基地項目、專業照明生產基地項目，以及補充流動資金。

記者注意到，報告期內，受國內宏觀經濟波動及下游行業景氣程度下降等原因的影響，華榮科技主營業務和凈利潤雙雙出現下滑，同時公司應收賬款余額連年增長，且占營業收入及流動資產比例較大。此外，公司還存在較大的應付款項，相關數據顯示，2014年末、2015年末和2016年末，公司的其他應付款余額分別為52571.06萬元、51208.38萬元和48703.85萬元。這一數額遠超出于公司同年的凈利潤。

凈利潤連續下滑幅度超10%

招股說明書的利潤表顯示，2014年-2016年華榮科技實現營業收入分別為13.7億元、13.2億元和12億元；實現凈利潤分別為1.53億元、1.3億元和1.13億元。從上述數據不難看出，2015年營業收入和凈利潤分別較上年下滑3.65%、15%；2016年營業收入和凈利潤則分別較上年下滑9.1%和13.08%。連續兩年公司的凈利潤下滑幅度都超過10%，顯示出公司業績增長的乏力。

表：華榮科技其他應付款的余額構成情況（單位：萬元）

而華榮科技也將業績下滑的風險列為公司財務風險的第一條。公司方面對此表示，“由于受到國內宏觀經濟波動及下游行業景氣程度下降等原因的影響，公司報告期內業績出現了一定程度的下滑，”“雖然公司經過多年經營，在防爆電器、專業照明領域具有較強的規模優勢和綜合競爭力，整體生產經營在報告期內保持穩定。但是，公司未來仍然存在因受到宏觀經濟形勢及國家政策調控等方面不利變化而導致營業規模、凈利潤等下降的可能?！?/p>

值得注意的是，公司的綜合毛利率方面也表現出不穩定的狀態。2014年-2016年公司綜合毛利率分別為56.35%、51.90%和54.66%。雖然2016年較2015年有所回升，但仍不及2014年的水平。毛利率很好的反映了一家公司的盈利的高低，華榮科技毛利率的反復波動無疑從另一個側面反映出公司的經營狀況的不濟。而且，未來如果未來原材料價格和勞動力成本出現較大幅度上升，以及公司未能持續研發生產符合市場需求產品、增強產品市場競爭圖片市場認可度，公司產品的未來盈利必將受到影響，而銷售的毛利率存在著下降的風險。

存在金額較大應付款

招股說明書顯示，華榮科技2014年末、2015年末和2016年末，公司的其他應付款余額分別為52571.06萬元、51208.38萬元和48703.85萬元。

公司方面表示，這些應付款主要為已計提但尚未支付給業務發展商的業務費用構成，因業務費用的計提和支付存在一定的時間差，形成了較大的應付款項。

據了解，華榮科技目前采用業務發展商協助銷售為主，公司自主銷售為輔的銷售模式。這樣的銷售模式使得業務發展商以公司授權的區域為單元，進行信息搜集、客戶溝通及跟蹤服務等業務。在業務發展商的協助下，公司直接對客戶進行銷售，期間根據業務發展商的協助效應，支付相關業務費，從而形成公司其他應付款下已結算但尚未支付經營費用的主要部分。2014年末、2015年末和2016年末，公司已結算未支付經營費用中屬于應付業務發展商費用金額分別為49347.93萬元、48028.46萬元和46245.69萬元。

此前證監會在審核意見反饋中曾對該業務模式提出過質疑，要求其詳細披露業務發展商模式是否為行業通行的模式，有無可比的上市公司；采用業務發展商模式、未采用經銷商模式或者直銷模式的具體原因，以及公司與業務發展商相關收入是否真實，業務發展費是否完整準確等問題。

此外，從資產負債率來看，華榮科技的資產負債率也遠高于同行業公司。相關數據顯示，2014年-2016年，公司的資產負債率分別為60.12%、58.93%和57.213%。雖然有所下滑，但與同行業其他公司比起來仍然高出一大截，如雅百特2014年和2015年的資產負債率僅有11.49%和35.21%，海洋王僅有13.63%和13.03%。

招股說明書還顯示，公司存在尚未了結的訴訟。據披露，2016年5月，華榮科技向遵化市人民法院提交《民事起訴狀》，因唐山港陸鋼鐵有限公司未按合同約定向公司支付部分貨款，請求法院判令港陸鋼鐵向其支付欠付貨款196.68萬元及自起訴之日起至生效判決確定的還款之日止按年利率6%計算的利息損失。2016年12月，河北省遵化市人民法院作出《民事判決書》（（2016）冀0281民初2726號），判決港陸鋼鐵于判決生效后十日內向華榮科技支付貨款196.68萬元，并自2016年5月24日起按照年利率6%支付利息。港路公司可自判決送達之日起十五日內遞交上訴狀。截至本招股說明書簽署日，該訴訟正在上訴審理過程中。