財通基金鄧建：尋找新三板市場富礦

本刊記者 文琪

財通基金鄧建：尋找新三板市場富礦

本刊記者 文琪

“主動走到人少的地方”，財通基金正在打造新三板戰略投資的新高地。財通基金新三板投資部副總監鄧建日前表示，在新三板投資上，財通基金聚焦制造業、文化產業、產業互聯網等重點行業，通過“選細分、避熱點、抓龍頭”尋找新三板市場富礦。注重投后管理，對公司要看得懂、幫得上，成為新三板市場的戰略投資者。

另辟蹊徑，落子新三板投資

在A股市場這兩年震蕩走弱、權益投資“式微”的背景下，財通基金另辟蹊徑，落子新三板投資。

鄧建表示，A股市場的震蕩下跌，整個權益類市場都會受影響。同樣新三板市場也不能獨善其身。但是這個時候去市場上投資、建倉，機會成本相對較小，能拿到的投資標的的質量和價格比之市場狂熱之際好很多。他說：“新三板投資與A股不同，其投資周期較長，新三板布局需要打提前量，市場低點之際提前布局是為了抓住市場的機遇窗口。”

新三板公司最新年報傳來的好消息，也讓財通基金在新三板投資上敢于落子。統計數據顯示，創新層企業中歸母凈利潤大于1000萬元的企業占比超過78%，遠超新三板整體水平；創新層企業平均凈資產收益率11.11%，高于創業板和中小板平均水平；新三板歸母凈利潤排名前10的企業，在創業板中可以位列前30。“新三板市場是結構化的市場，投資人要去尋找其中有價值的公司。”鄧建表示。

2015年率先設立新三板投資部的財通基金已經形成自己的一套選股“教案”。鄧建表示，第一是指導思想，即“有舍有得，大力去做減法”。“財通不會貪多，做減法包括行業上聚焦制造業、文化產業、產業互聯網等，其中文化產業是輔助，產業互聯網是前瞻布局”。第二是具體策略：選細分、避熱點、抓龍頭。“選細分行業，一種是盤子足夠大，足夠大的行業中總有細分機會；第二種是行業不是特別大，但是有持續增長。避開熱點就是避開預期過高、估值過高的板塊和公司。抓龍頭是指財通基本上都是投細分行業的第一梯隊，龍頭不一定便宜，但是一般足夠安全”。第三則是經驗之談，“股權集中度、管理層架構等需要考慮的‘小tips’”。

新三板戰略投資者

財通基金在新三板投資上，主張“好公司就是流動性”，掘金優質個股，深入投后管理：以合理價格重倉持有優質公司，長期持有，整合定增業務積累的深厚資源，深耕投后，促進公司成長，成為價值創造者。鄧建表示：“新三板投資如果押寶二級市場機會的話，將會沒有生存空間。我們做戰略投資者，所投資的公司要看得懂、幫得上，對接各類資金、資源，將自己放在戰略投資的格局中。”

對于新三板的發展前景，鄧建表示，市場整體的政策指引、改革創新方向上持續向好，并不斷有實際動作落地，市場準入門檻的調整、市場信息流動平臺的建設等都是值得期待的。另外，對于當前Pre-IPO熱潮下的新三板“集郵熱”，鄧建無不擔心的提醒道，IPO正面臨審核通過率、上市收益率等的變局，新三板企業走向IPO上市只是個結果，不應該成為投資新三板企業的原因，投資決策最終應落在企業基本面上。財通基金目前所投標的約2/3滿足IPO條件。

摩根士丹利華鑫：分化行情繼續演繹

摩根士丹利華鑫表示，近期市場處于相對低位，投資者風險偏好較低，減持新規在短期內對市場影響偏正面，將在一定程度上改變市場上的供求狀況，也或會提振投資者做多的意愿。

摩根士丹利華鑫認為，展望未來，金融去杠桿將持續演進，短時間內大量資金流入股市依舊難以見到。證監會對減持的新規短期內會對市場有利，但中長期難以改變大趨勢演進。市場的重心從之前主題投資會更加關注到上市公司有無實質性業績的增長和未來成長性。尋找優質標的，將依舊是市場的主流投資模式。

華商基金：新規短期有望提升市場風險偏好

華商基金認為，從前期再融資新規到此次減持新規，政策的方向是希望上市公司聚焦主營業務、引導長期投資。結合今年上交所年度報告中提到的今年將支持上市公司利用可轉債、優先股等再融資品種發展壯大，由于可轉債優先股等融資手段對公司質地要求較高，未來內生增長穩健或將逐步成為融資能力的重要基礎，行業龍頭有望持續享受制度紅利，對于A股上市公司來說，強者恒強的格局或將進一步深化。

易方達：H股ETF領跑

近期，港股走出強勢行情，創出近兩年新高，港股方向的投資產品備受市場關注。由于滬港通和深港通均有50萬投資門檻的限制，大量內地中小投資者望而卻步，開始借道港股ETF配置港股指數，在內地市場上市的4只港股ETF的周成交額創今年以來的新高。

據同花順數據統計，截止5月19日，兩市93只股票型ETF在5月累計成交額達340億元，4只港股ETF累計成交額120億元，占比超過三分之一。其中，易方達H股ETF的累計成交額高達117億元。以周成交量來看，在內地市場上市的4只港股ETF的周成交額達到51.64億元，創今年以來的新高。其中，易方達H股ETF周成交量為50.6億元，創下該基金上市以來周成交額的峰值，成為場內ETF投資者的港股投資熱門選擇。

受益于港股的良好表現，港股主題投資基金均業績不俗。最新數據顯示，截止5月19日，4只港股ETF過去一年收益率均超過30%，其中成交額最大的易方達H股ETF近一年收益率高達33.19%。

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