易方達強者恒強 獨到的價值投資勝出一籌

史晨

易方達基金恪守價值發現的投資邏輯和理念，成為“全線開花”的大贏家，其背后是獨到的投資邏輯和為人稱道的管理能力

厚積薄發，既能在風中飛舞，又能在泥濘中前行。一家老牌基金公司最為人稱道的就是其在復雜環境中，如魚得水，還能始終保持著對投資的那份理性與堅持，并且為投資者持續創造投資收益，成為投資大贏家。

在眾多老牌基金公司中，易方達旗下基金整體業績表現不俗，長期以來保持著良好的業績持續性。今年前5個月，雖然股債弱勢震蕩，但易方達卻交出了一份亮眼的成績單，不僅易方達中小盤和易方達消費行業分別問鼎混合、股票基金，而且固定收益類產品業績表現優異，易方達安心回報、增強回報均排在同類前三；除此之外，貨幣型基金、QDII基金等收益都亦可圈可點，可謂“全線開花”。

在資本市場上，唯有嚴謹科學的投資理念、健全的投研體系才能在風云變幻的市場環境中獲得長期穩健的投資回報。如果說某一類產品的成功可能是偶然，那么易方達的價值發現，“全線開花”就必有其獨到的邏輯。

權益類基金業績突出

據Wind統計顯示，目前易方達基金旗下公募產品116只，涵蓋主動權益、固定收益、指數量化、QDII等多個產品門類，是產品線最為完整和齊全的基金公司之一，在多個類別的產品中，旗下基金都實現了突出的業績表現。

在過去的一年，易方達在主動權益類基金多元化布局中恪守自己價值投資風格和策略，不僅整體表現突出，而且憑借其突出的管理能力，易方達資源行業在2016年凈值增長率達13.63%，超出同類基金平均水平近30個百分點。此外，易方達消費行業基金以7.21%的凈值增長率名列消費類基金第一名。

《投資者報》記者注意到，即便是在今年上半年弱市震蕩的背景下，易方達同樣表現出卓越的投資能力。今年上半年，漂亮50行情主導整個市場，尤其是消費板塊獨占鰲頭，消費主題基金成為了大贏家。

Wind數據顯示，截至5月31日，易方達消費行業今年以來以23.85%的收益率名列股票型基金漲幅的第一名，同時也位列前5月基金業績十強榜單的第三名。

據公開資料顯示，易方達消費行業是典型的大盤價值型基金，2017年一季度，該基金重倉了貴州茅臺（600519.SH）、格力電器（000651.SZ）這樣的消費龍頭股，還有索菲亞（002572.SZ）和福耀玻璃（600660.SH）等績優白馬股，對趨勢的準確把握，契合了今年的行情熱點，將優異業績納入囊中。

與此同時，截至5月末，易方達中小盤今年來以22.26%的收益率偏股混合型基金漲幅的第一名，同時位列前5月基金業績十強榜單的第四名。

記者梳理數據發現，其實自成立以來，易方達中小盤無論中長期，還是短期都處于同類基金的中上游，表現出較強的獲利能力。2016年年報顯示，重倉股包括了貴州茅臺、五糧液、東阿阿膠等消費類個股，該基金業較好地把握了今年一季度的消費白馬行情。

“基金季持股在88%附近浮動，各個季度間調整幅度有限，這也表明基金業績收益更多的是來源于個股的選擇收益，而擇時獲利相對有限。”中銀國際也認為，易方達中小盤股票周轉率在同類基金中處于偏低水平，行業投資和重倉股投資都較為集中。

固收脫穎而出

我們看到，今年來市場監管趨嚴，債市波動不斷，盡管外界環境差強人意，易方達旗下債券類基金依然獲得了不俗收益，從同類產品中脫穎而出。

統計顯示，截至5月31日，易方達旗下的易方達安心回報B今年以來的凈值增長率為2.57%，位于同類第一名（1/128）；易方達安心回報A的凈值增長率為2.75%，位于同類189只產品的前三名（3/189）；易方達中債新綜合C均位于同類第一名（1/9）、易方達中債新綜合A位于同類第二名（2/18）；易方達增強回報A、C凈值增長率均位于同類第二名（2/90，2/52）。

不難看出，長期以來，易方達固定收益水平都遙遙領先于行業。據海通證券固定收益絕對收益率榜單顯示，截至2016年年底，在過去的三年、五年，易方達固收基金平均凈值增長率位列前20大基金公司第一名。

據海通證券統計，過去三年全部基金公司固定收益產品平均凈值增長率約為30%，易方達基金的固定收益基金平均凈值增長率近50%，超出行業平均水平近20個百分點；過去五年全部基金公司固定收益平均凈值增長率為45%，而易方達基金的固定收益基金平均凈值增長率為89%，超出行業平均水平40多個百分點。

據悉，易方達基金擁有超過70人的固收投研團隊。其中，投資人員平均從業經驗超過10年，在國內債券基金推出僅15年的市場上，屬于相當資深的團隊配置，其中信用分析團隊超過10人，按行業分工，有效提升了信用分析覆蓋的深度和廣度。

不止債券型基金，易方達旗下的貨幣型基金今年的業績同樣處于行業前列。易方達現金增利B今年以來實際收益率達到1.8933%，在全部468只貨幣基金中排名第一。同時，易方達現金增利A今年前5月也獲得1.7943%的實際收益，在可比的244只A類貨幣基金中排名第二。

截至2017年3月31日，易方達固定收益類產品發展良好，債券類及貨幣基金規模均較大，其中債券型基金39只，貨幣型基金12只，固定收益類公募基金規模總計約2288億元。

海外順勢擴張

國內戰場的投資收益喜人，海外戰場對易方達而言，更是不能放過的“保留項目”。

作為公募基金“出海”的代表之一，早在2010年易方達基金就成立了旗下第1只QDII基金——易方達亞洲精選，至今QDII產品已達24只，觸角深入亞洲、美洲等地區的股票、債券以及大宗商品市場，形成了覆蓋全球的資產配置體系。

今年，受益于港股的良好表現，港股主題投資基金均業績不俗，資金積極性高漲。由于滬港通和深港通均有50萬投資門檻的限制，大量內地中小投資者望而卻步，開始借道港股ETF配置港股指數。在今年大盤震蕩頻繁、外圍市場卻持續強勢的局面下，易方達旗下多只QDII受益于提早布局境外市場，收獲了可觀的收益。今年前5個月，QDII基金平均凈值增長率達到7.735%，剔除分級基金和部分因出現大額贖回導致凈值異常波動的基金以外，前5月業績排名前十的基金中，有六席被QDII基金占據，而且這6只QDII基金均以海外上市的中概互聯網公司為主要投資對象。

其中，易方達中證海外互聯ETF是同類QDII基金中交易最為活躍的基金。該基金于今年1月4日成立，因建倉迅速，趕上了海外中概股的整體大漲行情，因而前5月里獲得24.04%的收益率，在所有基金中排名第二。

易方達中概互聯ETF的跟蹤標的是中證海外中國互聯網50指數，中證指數公司資料顯示，中證海外中國互聯網50指數成份股的權重股包括阿里巴巴、騰訊控股、百度等。據一季報顯示，其對阿里巴巴、騰訊控股和百度的持倉市值占凈值比則分別為20.65%、20.40%和18.29%，恰好期間中概股成為行情主角，股價漲幅不斷創出新高，凈值獲益頗豐。

同時，投資美股的易方達標普消費品、易方達標普信息科技、易方達標普醫療保健和易方達生物科技今年的前5月分別上漲13.65%、12.52%、9.12%和4.86%，業績表現突出。此外，投資港股市場的易方達恒生H股ETF前5月也取得了10.65%的收益。

全面布局的關鍵

事實上，易方達在其他資管領域表現同樣突出。統計顯示，易方達黃金ETF在2016年全年凈值增長率為18.18%，基金規模迅速增長；易方達黃金主題基金在2016年的凈值增長率為14.61%，在投資海外黃金市場的主題基金中凈值增長率同樣名列前茅。此前，易方達旗下的指數增強基金在2016年整體表現優異，旗下上證50指數增強和滬深300量化增強基金凈值增長率均名列同類基金前列。

市場就是這樣，總是變化莫測。如何從復雜的行情中突圍是擺在所有基金公司面前的問題。不難看出，易方達長期以來業績出色，與其一貫堅持追求著眼于長期穩健回報、力爭從長跑中勝出的核心價值觀是密不可分的。這也恰恰是易方達基金自2001年成立十余年至今，始終得以領跑公募行業的重要內在驅動力所在。

公募基金行業發展迅速，如何選拔和留住人才成為許多基金公司面對的重要問題之一。對此，易方達基金早在幾年前就設立了長期的培養規劃戰略，為優秀投資團隊的成長提供了良好的環境。

易方達基金始終堅持“深度研究基礎上的價值發現”的投資理念，依靠較為完善的內部培養計劃和薪酬體系，跟隨市場的積極激勵機制，有效確保了核心人員的穩定。

中銀國際的統計數據顯示，過去三年間，易方達的基金經理變動率在業內處于較低水平，現任33名基金經理只有兩位是直接引入其他基金公司的在任基金經理，其他30多位公司自身培養的研究員，或引入外部研究員在提拔，亦或是引入外部專戶或資管的投資經理。

易方達擁有公募、社保、年金、專戶、QDII、QFII、RQFII、保險資金委托投資、基本養老保險基金投資等中國基金行業全部業務牌照，在主動權益、固定收益、指數量化、海外投資、多資產投資等領域全面布局。

截至今年一季度末，易方達總資產管理規模達到10000億元人民幣，其中公募基金管理規模逾4000億元，排名行業第三。■