PPP投融資模式運作優勢及實施條件分析

宋錦

摘要：目前各級政府為了解決基建投資資金的需求，采用PPP投融資模式進行解決。通過實際運行，PPP模式不但能夠緩解政府的財政壓力，又能發揮社會資本的積極性，對于風險分擔和控制也具有很好的促進作用。因此在一定的實施條件的基礎上進行PPP模式的運作優勢的發揮是保證政企合作、分擔風險的正規渠道，需要不斷健全中介服務等服務體系。

關鍵詞：基建投資；PPP投融資；運作條件；投資資金；財政壓力 文獻標識碼：A

中圖分類號：F83 文章編號：1009-2374（2017）11-0355-02 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2017.11.181

進行基礎設施建設需要大量的投資，在我國經濟大發展的當今，國家關于基礎設施建設已經投資了巨大的數額，當前政府債務的規模巨大，地方債務不堪重負，如何籌措資金進行基礎設施建設，成為當前各級政府考慮的問題，為了大大穩定增長的目的，推行PPP投融資模式，加強政企合作，是吸引社會資本參與公共基礎建設，求得社會資本和政府合作的渠道之一。這種方式的最終結果就是為政府解決龐大基建資金問題，為實現雙方共贏求得有效的途徑。

1 實行PPP投融資模式的必要性

1.1 企業的融資困境

資金成本的高低決定了企業運營活動的順利與否。也就是說，企業運營的直接決定因素，就是融資活動能否得到好的結果。由于民營企業長期以來受到融資難的困擾，導致共享的融資體系建設上總是存在重復和無效的體系建設問題。

融資難問題不僅是我國的問題，也是世界性的問題，金融優勢總是不會偏向民營企業一邊，導致供應鏈的效率和收益受到很大的影響。

由于融資成本高，因此金融市場上的融資價格總是離不開純粹的附加率、通貨膨脹和變現力的附加率以及風險違約和到期風險附加率。附加風險的附加率和到期風險的附加率如果能夠得到降低，那么融資的價格就會得到相應的降低，為企業帶來一定的利潤空間，運營信息作為金融機構對風險的控制的參考信息，是通過企業情況加以了解，最終使得企業能夠得到更低的融資利率。而對于政府和企業來說，第三方協議能夠讓第三方企業獲得較低的融資成本，獲得更多的運營的實時信息。

1.2 由于資金不足帶來的資金波動性

關于企業由于資金不足帶來的資金波動性的問題，一直是存在于供應鏈上的主要問題。企業必須要進行資金的不足的彌補行動，有的企業可能通過自身的融資體系，得到企業運營的資金，從而滿足了企業的運行需求，而供應商則會與金融機構以及財務公司等進行合作，采用多種方法進行采購、生產以及銷售渠道的打造，例如與金融機構合作，與保險公司合作，合作的方式包含了信用擔保、庫存融資等，生產商和分銷商等根據資金的需要建立了融資的體系，供應鏈的主導企業會使用不同的融資方的利率來制定不同的服務模式，并進行風險的管理和信用的評估。整體的供應鏈被形成了統一的融資體系，總是要做重復的融資活動以及體系活動，因此帶來了運作成本的增加的問題。

1.3 推行社會資本以特許經營的方式進入城市基礎設施建設

關于推行社會資本以特許經營的方式進入城市基礎設施建設，是當前對于投融資機制進行改革的重心內容。在實行社會資本的投資途徑，推行政府投資使用方向和方式的優化方面，采用統一市場準入，創造平等投資機會方面，政府已經開始了主導型的公益建設和基礎設施的建設，通過對社會資本的項目的支持，在一定條件下通過投資、注資等，將擔保注資、基金貸款等方式引入項目中，為社會資本參與重點領域建設推波助瀾。

采用改革的方法進行PPP項目的指導性文件的試點，帶來大量的PPP項目應運而生的動力。如今，多個省份公布的PPP項目涉及的投資已經高達萬億，在吸引社會資本參與基礎設施建設方面，包括投資和建設運營等，已經成為了基建投資的常態。

1.4 當前地方政府財政的壓力較大

根據統計數字，當前地方政府的經營性和投資性的現金流已經為負數，而且還在不斷地舉債，不出售資產的話，負債率將達到警戒線，還不包括每年的基建投資支出。巨大的債務規模，地方政府進行了明確的規定，經過國務院批準的預算中心的建設投資資金，必須在發行地方債券后，依然能夠保持在限額內。而且規模不能超過經過全國人大常務委員批準的范圍，關于債務的償還計劃，要求必須用于公益性支出，不能用于經營性。國務院還單獨為負債風險設立了評估、預警、應急、責任追究機制。采用舉債或者擔保的方法進行融資，目前來說難度非常大，只有依靠挖掘新的融資來源，通過政企合作的模式，將債務危機予以化解，保證地方經濟穩定增長。

1.5 城鎮化建設需要好的融資渠道

由于城鎮化建設的不斷發展，城鎮的協調發展和產業融合不斷得到了協調和推進，為了使城鎮化建設發展體制的目標更加明確，對城市建設管理進行創新，通過城市建設投融資機制的規范化管理，采用發債的方式，將城市建設的融資渠道予以拓寬，最終允許社會資本進入地方大型基礎設施建設領域，因此通過PPP模式吸引民營資本已經成為新型城鎮化融資的重要渠道。

2 PPP投融資模式運作模式

2.1 遵循利益、風險共擔的合作關系的原則

采用PPP投融資的流程，首先要遵循利益、風險共擔的合作關系的原則，雙方合作的資質基本都是優勢和資質十分強勢的，核心內容是為了合作，因此在采用PPP投融資模式的問題上必須要提供優良的服務和產品；另外，公司合作和模式，雙方必須要風險共擔、利益共享，采用優勢互補的方式，保證利益最大化。政府和社會資本合作的方式，是有利于創新和投融資模式的，社會資本加以投資渠道的拓展，本身是為了資本找到融合和互補的渠道的，投資的主題往往是多元的，是混合所有制的，而且政府職能這時必須要進行轉變，適應市場資源的配置的需求。在世界的很多國家和地區，PPP模式都是要通過效率的提高和質量的提升來進行管理的，無論是結構的治理還是資金的使用，都是促進市場透明度，緩解政府的財政壓力而采取的資金融資措施。公私雙方的合作是互利的，公共項目的融資風險是要轉移和分擔的，因此只有政府職能轉變了，才能促進投融資體制改革的順利進行。

2.2 PPP投融資模式每個環節都要設立得有章可循、條理清晰

PPP投融資模式的運作流程，從項目招標的框架組建到公司融資的運營，每個環節都要設立得有章可循、條理清晰。政府采用框架招標的方式，將特許經營權采用協議的方式進行簽訂，項目公司將資金進行合作方出資和項目融資的方法進行運作，采用融資安排的方法，將預期的收益和子政策的扶持加以利用，最終得到了特許經營開發權，就是代替政府進行項目的開發的權力。項目建成后，可以依據投資建設合作協議轉讓特許經營權。

3 PPP投融資模式的運作模式實例分析

某地鐵項目全長80.4公里，按照兩期進行項目的建設，設置了15座車站，項目總投資達到130億元，計劃在2018年4月試運營。

投資運營商采用了PPP模式，包括合作+施工總承包以及固定回報的方式，由政企合作共同組建合作公司，資金比例為3∶7，項目竣工后，股權將被分期回購，合同總價包含了施工總承包款和股權的轉讓金。建設期間資金的實際投入為資本金，對應的銀行貸款為資金的建設資金。政府使用土地預期收益質押合同作為回購擔保。銀行批準貸款，客戶獲得資金，如果客戶不能及時歸還銀行貸款，則由銀行從存款賬戶中抵扣相應數額的資金。如果客戶不能進行還貸，則應收賬款成為壞賬，銀行可以通過拍賣的手段，將抵扣的設備進行拍賣。

上述案例采用PPP投融資模式進行了項目的投資，政府減少了資金投入的壓力，不會再給巨大的債務規模增加負擔，也不必在額外舉債覆蓋利息支出，地方政府不出售資產和壓縮投資，能夠維持運營。根據《新預算法》中關于建設投資資金在確定的限額內通過發行地方進行資金籌措的規定，該項目報批全國人大批準，采用了限額舉借的方法，進行了預算調整方案的制定，并且制定了償還計劃。采用PPP投融資模式進行了該項目的運轉，一方面實現了當地政府的職能轉換，政府擔當的不再是基礎設施公共服務的提供者，而是監管者；另一方面對于諸多的獲利空間，投資者可以獲得更多的投資價差，設計利潤，并且加大了投資回報和經營利潤，操作模式也變得靈活。采用公私合營的方法，PPP投資模式是的政府在項目的管理上向中后期進行了延伸，發揮了政府的公共機構的優勢，最終達到了產品供應質量和效率的提高，而且風險共擔，實現了利潤的合理分配。

4 結語

值得一提的是，在PPP項目的技術保障上采用特許經營權的方法，能夠應對結構和項目較為復雜的金融和財務問題，而且相關的投融資中介服務體系都是在共同協作的條件下完成項目的投融資服務的，因此今后的發展方向就是低成本和高質量。

參考文獻

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（責任編輯：周 瓊）