兩面針：變賣家產續命

雪球財經 供稿

兩面針：變賣家產續命

雪球財經 供稿

兩面針發布的2016年年度報告顯示，2016年公司營業收入15.62億元，凈利潤為2690.30萬元。相較于2015年1.69億元的虧損，兩面針成功實現扭虧為盈。然而，兩面針成功扭虧為盈靠的卻不是主營業務，而是出售資產及投資分紅，扣除非經常性損益后兩面針去年凈虧損1.09億元。在報告期內，兩面針獲得深圳市中信聯合創業投資有限公司分紅1597.41萬元；出售中信證券股票1162萬股，實現投資收益約15684.39萬元；出售長風路2號危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬元。

靠出售持有的中信證券的股票應對業績虧損的危機并不是兩面針的偶然之舉。2015年7月2日，兩面針集團召開了2015年第一次臨時股東大會，通過大會決議擇機拋售中信證券股票1000萬股，以換取3億元現金。“賣掉手中的股票，最起碼能讓兩面針暫時度過危機，而資金燒完了該怎么辦，那都是以后的事。”一業內人士說。

2010年，出售800萬股票；2011年，出售1400萬股股票；2012年，出售1498萬股，獲利1.18億元；2013年，出售1732萬股，獲利1.49億元；2014年，出售1000萬股，獲利約2.58億元。

看近兩年兩面針的財報不難發現，其之所以不斷變賣資產，是因為兩面針主業“不振”。2015年，凈利潤-1.69億元；2016年，凈利潤-4686萬元。但作為中藥成分牙膏界的“老炮兒”，為何如今如此落魄？

品牌戰略缺位

上世紀80年代，兩面針做為作為第一支含有中藥成分的牙膏研制成功，為國內市場上中藥牙膏的風靡開創了先河。從1986年到2001年，兩面針在競爭并不激烈的牙膏市場上連續15年本土產銷量第一，獲譽“國產第一牙膏品牌”。其2004年銷售超過5億支牙膏，成功登陸A股市場。

2007年，兩面針年營業收入直線下降至1.78億元，也是從這一年開始，牙膏業績開始走下坡路。2008年和2009年雖然有所提升，但是明顯乏力。2012年和2013年更是跌至0.77億元和0.79億元。直至2015年，200億的牙膏市場份額，兩面針跌至不足1%。各大超市也難覓兩面針的蹤影。

品牌戰略缺位是兩面針最大的失誤！兩面針方面曾公開承認，在各大外資牙膏品牌使用掠奪式營銷政策搶占市場的時刻，沒有引起兩面針足夠的重視，品牌傳播力度日漸趨微，逐漸導致老品牌的衰落。

羅馬非一日建成，也非一日毀滅。在日漸定位精準的市場上，兩面針又失去戰機。在兩面針推出第一支中草藥牙膏后，它并沒有告訴消費者中草藥牙膏核心的利益點是什么。但此時的云南白藥明確核心賣點就是預防牙齦出血或止血，讓中草藥牙膏的核心利益點落在產品上。目前兩面針逐漸從商超退出市場，客戶已很難在從市面上尋得到兩面針的蹤跡。更糟糕的是，兩面針不僅沒有從如何提高渠道鋪貨著眼，反而轉戰旅游、酒店。更多的時候，兩面針作為酒店的一次性消費用品出現，這為產品做高端路線設置了很大障礙。

轉型失利

90年代末，在我國第四次兼并浪潮中，一些企業開始借機進行產品結構重組，多元化戰略格局打開。此時兩面針也已初步形成以資本運作、精細化工、大日化和醫藥保健為主導，同時涉足口腔護理用品、洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫藥、精細化工、制漿造紙和房地產等八大產業。但兩面針的這一步，并沒有帶來所期望的大展神威，反而使其逐漸舍棄主業，導致放在主業的注意力減少，被其他品牌牙膏遠遠拋在后面。而另幾個產業也因為產能過剩等一系列問題，遭遇滑鐵盧，出現了巨額虧損。

其中以兩面針投資的造紙企業為例。2009年，兩面針以2.2億元投資組建柳州兩面針紙品有限公司。其本想大舉進軍造紙業，借此發力扭轉業績下滑局面，可不料2010年之后新聞紙需求大幅萎靡，兩面針紙業也是年年虧損。2012年，紙品公司的虧損額度就達5309萬元；2013年，虧損5512萬元；2014年，虧損更是擴大到7551萬元；2015年，虧損已達1.27億元。

《時代周報》曾發文稱，中國市場目前比較缺乏竹漿原料，竹漿紙是比較具有前景和國際競爭力的項目，但兩面針技術不過關，投資大、產出不高，也難以產生好的效益。面對兩面針紙業如此狼狽不堪的局面，其集團依舊不惜重金、甚至借款來扶持。每年都會用大筆的資金注入兩面針紙業。

兩面針原來主要生產漂白化學商品竹漿、針葉木漿、闊葉木漿，及生產印刷工業用紙，隨著年產8萬噸生活用紙的項目投產，現在已經轉型成為生產竹桉纖維高檔擦手紙的生活用紙品牌供應商。但兩面針紙廠目前還處于建設期，想真正扭虧為盈，按照項目書上說的估計也得等到2020年了。問題是，如果兩面針紙業到時候還是沒能扭虧為盈，必將成為兩面針負債欲壑難填的無底洞。

人事動蕩

2005年，在寶潔工作過12年并時任寶潔全球口腔護理首席科學家岳江被兩面針任命為掌門。兩面針一度對他寄予厚望，岳江也對兩面針的未來多元化道路發展充滿信心。可惜，好景不長，多宗高管丑聞案都在岳江任期內爆發。

2006媒體曝出2004年轉讓中信證券4000萬股涉嫌違規，2007年揚州項目被爆涉嫌隱匿資產問題，同年，被曝出公司高管及管理層擅自出售中信證券股票488萬股。因此，僅僅三年時光，在一片質疑聲中，岳江黯淡離場。還包括兩面針元老級人物梁英奇，時任兩面針董事長。

而后，兩面針由政府指派馬朝梅出任兩面針董事長。在馬朝梅任期內，不僅沒有意識到多元化發展為兩面針帶來的眾多問題，反而是繼續深化公司此前的多元化戰略，讓公司在多元化的道路上越走越深、越走越遠。數據顯示，在馬朝梅在任期間，兩面針牙膏牙刷等日化產品的營業利潤從2009年開始逐年減少，一直到2012年上半年，分別降低為0.23、0.03、4.1、0.94個百分點。

2012年12月l日，馬朝梅結束任期。在其任內，兩面針這家“國產牙膏第一品牌”從巔峰滑落，基本處于懸崖邊緣。接替她的是曾位至柳工集團副總裁、從重工跨界到消費品的鐘春彬。在其主導下，2013年5月，一貫平民路線的兩面針推出比云南白藥價格還高得多、售價59.9的中草藥消痛牙膏。2015年2月，張嘉譯成為其品牌代言人。

而新的舉措，效果仍有待觀察。對于兩面針來說，出售股票竟然成為目前主要利潤來源，但是在未來，兩面針還有多少股票可以賣？就如同中投顧問化工行業研究員李加楠曾接受媒體采訪時所說：“以股票換取業績只是在延長壽命，卻無法挽救企業生命。”（ID:E企咖 作者：魚多多)