油氣改革大幕拉開 產業鏈上多點開花

《股市動態分析》研究部

油氣改革大幕拉開 產業鏈上多點開花

《股市動態分析》研究部

編者按:

近日，中共中央、國務院印發了《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》（以下簡稱《意見》），明確了深化石油天然氣體制改革的指導思想、基本原則、總體思路和主要任務。

《意見》明確，深化石油天然氣體制改革的總體思路是：針對石油天然氣體制存在的深層次矛盾和問題，深化油氣勘查開采、進出口管理、管網運營、生產加工、產品定價體制改革和國有油氣企業改革，釋放競爭性環節市場活力和骨干油氣企業活力，提升資源接續保障能力、國際國內資源利用能力和市場風險防范能力、集約輸送和公平服務能力、優質油氣產品生產供應能力、油氣戰略安全保障供應能力、全產業鏈安全清潔運營能力。通過改革促進油氣行業持續健康發展，大幅增加探明資源儲量，不斷提高資源配置效率，實現安全、高效、創新、綠色，保障安全、保證供應、保護資源、保持市場穩定。

《意見》部署了八個方面的重點改革任務，包括以下幾個方面：一是完善并有序放開油氣勘查開采體制，提升資源接續保障能力；二是完善油氣進出口管理體制，提升國際國內資源利用能力和市場風險防范能力；三是改革油氣管網運營機制，提升集約輸送和公平服務能力；四是深化下游競爭性環節改革，提升優質油氣產品生產供應能力；五是改革油氣產品定價機制，有效釋放競爭性環節市場活力；六是深化國有油氣企業改革，充分釋放骨干油氣企業活力；七是完善油氣儲備體系，提升油氣戰略安全保障供應能力；八是建立健全油氣安全環保體系，提升全產業鏈安全清潔運營能力（詳見第8頁《解讀油氣改革方案》）。

細細看來，此輪油氣改革將涉及全產業鏈，重點將上游勘探和開發放開、中游管網引入民營資本進行混改、下游煉化和燃氣銷售實現市場化。華泰證券表示在此番油氣改革中，上游勘探和開發將引入多元主體，鼓勵民營資本進入；中游油氣管網將獨立，網管與運營分離，運營企業需向第三方開放管網設施；下游煉化與銷售方面，進口權與配額將進一步放開，規模以上煉油廠獲得原油使用權將有效降低成本提升競爭力（詳見第10頁《全產業鏈共享萬億市場》）。

投資邏輯方面，安信證券認為油氣領域的改革將從體制改革和所有制改革兩條主線并行推進，在全產業鏈推進市場化改革，打破壟斷低效和價格扭曲的現狀，有利于激發國企活力，提升企業效率，也改善市場風險偏好。由于油氣改革阻力較大，預計改革將沿著阻力最小的方向突破。重點關注“兩桶油”混改（下游銷售端）：泰山石油（000554）、大慶華科（000985）等；市場化紅利釋放（油服、管網）：石化油服（600871）、金洲管道（002443）等；以及LNG產業鏈：中天能源（600856）、厚普股份（300471）、富瑞特裝（300228）等（詳見第12頁《油氣改革投資邏輯梳理》）。

值得注意的是，在《意見》的催化下，金洲管道率先崛起，上周公司股價以28.1%的漲幅位列深市漲幅之首。