中科信息：改制入股價格不一涉嫌國有資產(chǎn)流失

見習(xí)記者 劉吉洪

中科信息：改制入股價格不一涉嫌國有資產(chǎn)流失

見習(xí)記者 劉吉洪

日前，中科院成都信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中科信息”）通過了證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的過會審核，即將登陸資本市場。此次IPO，中科信息擬向社會公眾發(fā)行不超過2500萬股，籌集資金大約2.13億元，分別用于建設(shè)數(shù)字會議系列產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目、煙草智能物流應(yīng)用系統(tǒng)升級開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、高速機器視覺技術(shù)研發(fā)中心升級改造項目、營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。

中科信息的前身中科有限由中科院成都計算機應(yīng)用研究所改制而來，股市動態(tài)分析記者發(fā)現(xiàn)，公司在歷史上可能存在國有資產(chǎn)流失的情況、與股東同業(yè)競爭的情況，還有公司將非控股公司中鈔科信的印鈔檢測業(yè)務(wù)作為主要產(chǎn)品和服務(wù)的一部分進行披露并不妥當(dāng)。

入股價格不一致

招股說明書披露，公司系2013年由中科有限整體變更為股份制有限公司，公司的前身中科有限則是2000年1月4日由成都計算所整體改制為中科院和原成都計算所在職職工共同出資組建的有限責(zé)任公司。中科有限由中科院院方和張海盛等十二名在職職工共同出資成立，中科院院方以成都計算所經(jīng)評估后確認的凈資產(chǎn)出資，在職職工以現(xiàn)金方式出資。改制時，職工股東以1元/股出資，中科院以經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)1,698.13萬元折股1,127萬元，即中科院的入股價格為1.51元/股。

改制時職工股東現(xiàn)金出資中部分來自于成都計算機應(yīng)用研究所1994年至1999年間的國有凈資產(chǎn)增值部分獎勵；2001-2006年，中科有限亦提取了部分國有股紅利用于鼓勵員工個人持有公司股份，截至2014年末仍留存493.36萬元。

不難發(fā)現(xiàn)，改制時，中科院的入股價格高出職工股東51%，而且員工的出資中有部分來自國有股的增值部分獎勵，也就是說員工實際出資比紙面的金額還要少，我們不禁要懷疑，該價格的定價依據(jù)來自哪里，用國有股的增值部分對員工進行獎勵的行為在1994-1999年間是合法行為還是涉嫌國有資產(chǎn)流失？給員工入股價格大打折扣，不存在侵吞國有資產(chǎn)的嫌疑嗎？而后來中科有限又曾提取了部分國有股紅利用于鼓勵員工個人持股，為何用的是國有股的紅利而不是當(dāng)期的凈利潤?以上現(xiàn)象表明，中科信息及其前身或許在歷史上存在過較為嚴重的國有資產(chǎn)流失情況和利益輸送問題。

此外中科有限設(shè)立時自然人股東之間存在股權(quán)代持情形，2010年發(fā)行人對股權(quán)代持關(guān)系進行了清理，股權(quán)代持關(guān)系清理前，自然人股東之間存在多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓情形。我們也沒有從招股說明書中找到相關(guān)的代持原因及轉(zhuǎn)讓價格及其定價依據(jù)。

潛在的同業(yè)競爭

招股說明書披露：2012年11月發(fā)行人增資引入國科瑞祺、上海聯(lián)升、恒合經(jīng)緯、埃德凱森、科泰石油等5家機構(gòu)投資者。發(fā)行人控股股東國科控股直接及間接合計持有國科瑞祺16.76%的股權(quán)；國科控股持有上海聯(lián)升16.33%的股權(quán)。招股說明書并未提到國科瑞琪、上海聯(lián)升、國科控股之間的關(guān)系。我們根據(jù)以上信息，很容易聯(lián)想到三者為一致行動人的情況。

同時，中科院成都計算機應(yīng)用研究所尚未注銷完畢。尚未注銷完畢的原因，2001年改制后成都計算機應(yīng)用研究所是否仍在研發(fā)、經(jīng)營，如是，其研發(fā)、經(jīng)營詳細情況，與發(fā)行人業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)，是否存在共同研發(fā)、替發(fā)行人分擔(dān)成本費用等情況；成都計算機應(yīng)用研究所存續(xù)期間是否存在重大違法違規(guī)情況，未辦理注銷是否對發(fā)行人構(gòu)成潛在風(fēng)險。中科信息并未對此進行詳細說明。

財務(wù)表現(xiàn)平庸

中鈔科信是發(fā)行人持有40%股權(quán)的合營企業(yè)，營業(yè)期限至2017年3月終止。公司對中鈔科信采用權(quán)益法進行會計核算，報告期內(nèi)，公司來自中鈔科信的投資收益金額占當(dāng)期凈利潤的比例分別是：44.06%、38.07%和35.52%。公司將中鈔科信的印鈔檢測業(yè)務(wù)作為主要產(chǎn)品和服務(wù)的一部分進行披露。公司僅占中鈔科信股權(quán)40%，并未控股，將其業(yè)務(wù)作為公司的主要業(yè)務(wù)并不妥當(dāng)。從另一個側(cè)面也說明了中科信息的盈利水平其實很一般，大部分的盈利依靠的是合營企業(yè)的投資收益而非主營業(yè)務(wù)收益。

公司盈利水平表現(xiàn)一般的判斷的其他根據(jù)還來自中科信息對政府補助及稅收優(yōu)惠的依賴。2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月，公司獲得的政府補貼收入金額分別為364.09萬元、468.10萬元、905.08萬元和245.14萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為8.09%、10.43%、20.21%和21.67%。公司于2011年10月12日被認定為高新技術(shù)企業(yè)，并取得編號為GF201151000069《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年，截至2014年10月12日。2014年10月11日，公司重新取得編號為GF201451000087《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年，截至2017年10月11日。報告期各期，公司享受的企業(yè)所得稅減免金額為416.57萬元、381.17萬元、438.47萬元和51.31萬元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為10.35%、9.30%、10.78%和 4.88%。如果公司不能持續(xù)被認定為高新技術(shù)企業(yè)，則不能繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠政策，或者公司收到的政府補助減少，對公司財務(wù)狀況產(chǎn)生較大影響。

公司所處行業(yè)具有一定的季節(jié)性，下游政府、石油、煙草等行業(yè)客戶以國家機關(guān)或大型國有企事業(yè)單位為主，其信息化采購具有較為規(guī)范的采購機制和采購流程，按預(yù)算決算體制執(zhí)行，通常在上半年對全年具體實施的信息化應(yīng)用系統(tǒng)進行立項、采購和實施，項目驗收和結(jié)款一般集中在第四季度，公司收入存在季節(jié)性波動風(fēng)險。

報告期各期，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.67%、14.27%、11.48%和2.96%，呈現(xiàn)的是持續(xù)下降趨勢，本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，由于募集資金投資項目的實施需要一定的時間，在達到預(yù)計的收益水平前，公司凈資產(chǎn)收益率存在大幅下降的風(fēng)險。

公司報告期各期末應(yīng)收賬款金額持續(xù)增加，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為5,572.07萬元、9,153.25萬元、11,959.21萬元和11,313.05萬元，應(yīng)收賬款持續(xù)增加，所面臨的壞賬風(fēng)險也隨之增加。