資產管理行業的信托法供給

摘 要：隨著大資管時代的開啟，資產管理行業成為社會重要的投融資平臺。然而制約資產管理行業發展的要素之一就是其法律性質存在爭議，本文認為信托是資產管理運行的最佳法律模式，因為其可以實現財產的獨立性、投資者既是委托人又是受益人、民事責任有限性等優點，從而實現資產管理行業的穩健發展。

關鍵詞：大資管時代；資產管理；信托法

一、資產管理行業的信托法律性質

資產管理是一個具有多樣性和包容性的概念，廣義的資產管理是指投資者將資產投資于各類市場的行為和過程。當前商業銀行、信托公司、保險公司、證券公司、證投基金管理公司、期貨公司等各類金融機構群雄并起，使資產管理行業進入競爭、創新、混業經營的“大資管時代”。然而，我國金融業分業經營分業監管的法律框架并未改變，當前，資產管理行業機構眾多，產品多樣，監管多頭，標準不一，甚至對資產管理的性質、特征以及支撐其發展的法律關系都存在不同理解和認識，因而，迫切需要明確資管性質地位，厘清資產管理的法律關系。[1]信托是資產管理運行的最佳法律模式，以信托法構建資產管理可以實現、財產的獨立性、投資者既是委托人又是受益人、資產管理民事責任的有限性等信托法具有的優勢。[2]

二、資產管理的主體

1.委托人——投資者

構架到資產管理當中委托人即為投資者，首先要具備民事行為能力，其次要對設立信托的財產享有所有權或者依法處分權。我國三種民事主體可以成為委托人，即自然人、法人或者依法成立的其他組織。自然人需為完全民事行為能力的自然人，法人是具備民事權利能力和民事行為能力的。綜上，資產管理的投資者應為享有完全民事行為能力的自然人、法人和依法設立的其他組織，且對其處分的財產享有所有權或者依法處分權利。

2.受托人——資產管理機構

在信托法律關系當中，受托人實際支配及經營管理財產。首先，在市場準入上，施行核準制。目前，我國資產管理機構大多為金融機構，而為了把控風險我國對金融機構的設立采取核準制，所以資產管理機構的設立必須得到主管機關的批準。其次，為降低風險，要嚴格控制資產管理機構的凈資本額。我國對金融公司的設立采取實繳制，為進一步降低公司的運行風險，要根據其管理的資產規模確定資產管理公司的注冊資本額，以達到降低杠桿，防范風險的目的。第三，資產管理機構作為專業的理財機構，其自身必須具備理財的能力，這就要求對從事資產管理的從業人員進行資格考試。

3.受益人——投資者

投資者將資產交給資產管理機構就是為了實現財富的保值增值，從而獲取收益。在信托法律關系當中，受益人在信托中享有信托利益的權利，在委托人和受益人為同一人的情形下，即是自益信托。大多數投資者進行理財服務都是將自己作為受益人，如《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第5條規定，參與信托計劃的委托人為惟一受益人。同時為實現資產管理的安全性，將委托人和收益人重合，符合當下資產管理行業的發展。

三、資產管理的內容

1.作為委托人的投資者的權利義務

在權利方面，首先，委托人具有知情權。委托人有權了解其信托財產的管理運用、處分及收支情況，并有權要求受托人作出說明。其次，委托人具有財產管理方法請求權。因設立信托時未能預見的特別事由，委托人有權要求受托人調整該信托財產的管理方法。第三，對受托人不當信托行為的撤銷申請權。受托人違反信托目的處分信托財產或者因違背管理職責、處理信托事務不當致使信托財產受到損失的，委托人有權申請人民法院撤銷該處分行為，并有權要求受托人恢復信托財產的原狀或者予以賠償。第四，對受托人的解任權。受托人違反信托目的處分信托財產或者管理運用、處分信托財產有重大過失的，委托人有權依照信托文件的規定解任受托人，或者申請人民法院解任受托人。同時委托人也要承擔轉移信托財產的義務、支付報酬的義務。作為投資者當然享有委托人享有的一切權利，同時也要承擔相應的義務。

2.作為受益人的投資者的權利

首先，信托利益的享有權。信托終止的，信托財產歸屬于信托文件規定的人，信托文件未規定的，信托財產首先屬于受益人。其次，監督信托事務的權利。我國《信托法》第49條規定，“受益人可以行使本法第20至第23規定的委托人享有的權利，”這些權利為對受托人的監督權。第三，受托人辭任同意權。設立信托后，經委托人和受益人同意，受托人可以辭任。投資者是集委托人和受托人于一體，所以在行使權力時一定要明確行使權利的身份。

3.作為受托人資產管理機構的權利義務

在權利方面，第一，受托人對信托財產享有所有權，受托人因承諾信托而取得的財產是信托財產。第二，受托人處理信托事務的權利，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，進行管理或者處分。第三，請求支付報酬的權利，受托人有權依照信托文件的約定取得報酬。第四，請求補償費用的權利。受托人因處理信托事務所支出的費用、對第三人所負債務，以信托財產承擔。受托人以其固有財產先行支付的，對信托財產享有優先受償的權利。在義務方面，受托人要體現忠實義務、分別管理義務、自己管理義務和謹慎義務。[3]

四、資產管理的客體

資產管理的客體是指信托權利和義務所指向對象，即是指信托財產。我國《信托法》第14條規定，“受托人因承諾信托而取得的財產是信托財產。受托人因信托財產的管理運用、處分或者其他情形而取得的財產，也歸入信托財產。法律、行政法規禁止流通的財產，不得作為信托財產。”信托財產應當是可以合法轉讓的財產，法律、行政法規禁止流通的財產不得流通，同樣也不能作為信托財產。根據《信托公司管理辦法》可以作為信托財產的有資金動產不動產有價證券、其他財產或財產權等。作為投資者要保證其資產的合法性，大多數投資者基本都以貨幣資金為資產交由資產管理機構進行管理。

參考文獻：

[1]強力.《大資管時代與信托業立法的思考》.《海峽法學》，2017年第1期.

[2]胡偉.《大資管時代金融理財監管的困境與出路》.《現代經濟討論》，2013年第6期.

[3]徐孟洲.《信托法》.北京·法律出版社，2006年版.

作者簡介：

張豪（1993～），男，陜西禮泉人，西北政法大學法律碩士教育學院2015級研究生，研究方向：經濟法。