中國(guó)銀行業(yè)展望：不見反彈，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)上升

艾麗西婭·加西亞·埃雷羅

中國(guó)銀行業(yè)尤其是中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)很快消減，但整體出現(xiàn)危機(jī)的概率很低。

中國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在上升。市場(chǎng)和監(jiān)管者對(duì)銀行業(yè)（從單個(gè)銀行到金融系統(tǒng)穩(wěn)定性）的持續(xù)關(guān)注，反映出控制風(fēng)險(xiǎn)的緊迫性。這不是一件簡(jiǎn)單的工作。至少在政府看來(lái)，這不僅要求商業(yè)銀行在短期盈利能力和長(zhǎng)期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，還需要平衡金融行業(yè)不同市場(chǎng)參與者（比如保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司）之間的利益。

于是政府不斷通過緊縮或放松的政策來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，但最終對(duì)銀行最有利。實(shí)際上，市場(chǎng)和監(jiān)管者在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)都找到了不同的解決方案。銀行曾熱衷于通過應(yīng)收賬款類投資和理財(cái)產(chǎn)品來(lái)規(guī)避監(jiān)管，但這些渠道未來(lái)可能會(huì)受到進(jìn)一步的限制。政府鼓勵(lì)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，從銀行持有股權(quán)調(diào)整為向其他市場(chǎng)參與者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

雖然金融體系中不同主體的關(guān)聯(lián)性越來(lái)越高，但我們特別關(guān)注銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性、盈利能力和償付能力四個(gè)方面的表現(xiàn)。

資產(chǎn)質(zhì)量：持續(xù)惡化，債轉(zhuǎn)股的緩沖作用有限。最新進(jìn)展似乎表明，銀行贏得了與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的拉鋸戰(zhàn)。也就是說，銀行不再被要求直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，否則隨著時(shí)間的推移，銀行將面臨較大的資本金壓力。

自第一輪債轉(zhuǎn)股以來(lái)，約有8%的關(guān)注類貸款已經(jīng)被轉(zhuǎn)成股權(quán)。盡管通過債轉(zhuǎn)股處理不良資產(chǎn)可以提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，但我們預(yù)計(jì)，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和全球需求疲軟的影響，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)惡化。企業(yè)盈利水平大幅提高以償還債務(wù)的可能性仍然不太大。

流動(dòng)性：壓力上升，股份制銀行和城商行風(fēng)險(xiǎn)凸顯。在流動(dòng)性緊縮時(shí)，低估的存貸比以及較高的隔夜拆借資金導(dǎo)致銀行存在資金缺口的風(fēng)險(xiǎn)上升。近期一年期上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）不斷攀升，預(yù)計(jì)2017年銀行將面臨更大的流動(dòng)性壓力，尤其是股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。

盈利能力：由于銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的難度和成本增加，相應(yīng)收入會(huì)減少。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，銀行貸款利率和凈息差下降。為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，銀行大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。未來(lái)影響盈利能力的關(guān)鍵因素是監(jiān)管。2017年一季度起，中國(guó)人民銀行將銀行表外理財(cái)納入宏觀審慎監(jiān)管（MPA），同時(shí)銀監(jiān)會(huì)收緊了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)定（如要求銀行建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度）。這些政策限制了銀行信貸擴(kuò)張的能力。特別是2016年上半年以來(lái)，基金和證券公司已經(jīng)取代銀行成為最大的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)。

償付能力：盡管銀行資本緩沖要求達(dá)標(biāo)，三個(gè)關(guān)鍵問題被掩蓋了。首先，如果加上關(guān)注類貸款的話，不良貸款撥備覆蓋率將從法定限額（150%）降至53%，說明撥備可能不足。第二，如果加上表外理財(cái)，銀行資本資產(chǎn)比率將上升15%，這意味著實(shí)際的杠桿率會(huì)更高。第三，沒有創(chuàng)造內(nèi)生資本。因此，2017年中國(guó)銀行業(yè)的償付問題可能比披露的數(shù)據(jù)看起來(lái)更加嚴(yán)峻。

總之，中國(guó)銀行業(yè)在2017年出現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈或大型危機(jī)的可能性都很低。銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境并不樂觀，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和監(jiān)管要求趨嚴(yán)的背景下。不過需要指出的是，盡管監(jiān)管部門對(duì)應(yīng)收賬款類投資的管制和對(duì)理財(cái)產(chǎn)品等渠道的限制越來(lái)越嚴(yán)，但銀行似乎會(huì)從債轉(zhuǎn)股中受益最多。這將有助于提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，不過還是難以扭轉(zhuǎn)惡化的趨勢(shì)。

從資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性、盈利能力和償付能力四個(gè)方面來(lái)看，2017年中國(guó)銀行業(yè)的情況不容樂觀。國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展較為穩(wěn)定，但中小銀行（包括股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行）由于嚴(yán)重依賴隔夜拆借資金和理財(cái)產(chǎn)品而面臨越來(lái)越大的壓力，資本緩沖存在高估的問題，因而將面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。