楚江新材：由裝備制造向新材料進軍

楚江新材：由裝備制造向新材料進軍

中信證券預測數據

楚江新材（002171）：公司2016年銅合金板帶材產量15.3萬噸，銅合金線材3.3萬噸，規模位居行業第一，市場占有率接近6%。子公司頂立科技在高端裝備領域研發實力突出，核心渠道優勢明顯，產品聚焦航空航天、國防軍工領域，毛利率55%以上，訂單及收入保持快速增長。公司2016年凈利潤1.87億，同比+ 166%。新材料產業規模大幅擴張，熱工裝備制造協同發力。新材料發展上升到國家戰略層面，需求進入快速發展期，預計到2020年中國碳纖維復合材料需求3萬噸（2016-2020年CAGR：10%），合金粉末需求量達到800噸（CAGR：30%），高溫合金市場規模將接近120億元（CAGR：15%），電池負極石墨材料需求4萬噸（CAGR：40%）。銅基加工材料需求穩定增長，高端產品在汽車，電子以及軍工領域的應用仍存在缺口。

承制資質保證訂單粘性，全周期定制設置渠道壁壘。子公司頂立科技取得"軍工四證"中的三項，軍工訂單承制優勢明顯。頂立進入軍品供應系統后，"全周期的運行和維保"服務設置了渠道壁壘，具有很強的客戶粘性，材料領域國家戰略的不斷升級必然拉動設備需求。公司與航天航空等國防軍工單位形成的深度合作關系，2017年預計銷售熱工裝備161臺，2017-2019年新訂單總額年均復合增速有望保持在50%以上。

操作策略：公司熱工裝備訂單大幅放量，主業規模效應突出成本優勢明顯，投資者可積極關注。