有色金屬產業：規范化套保讓企業更“多金”

有色金屬產業：規范化套保讓企業更“多金”

“從庫存來看，目前我國電解鋁社會庫存量在124萬噸附近，處于偏高水平，現貨貿易中也多數貼水成交，個人感覺鋁價易跌難漲。”上述分析師預計，鋁價今年很難恢復到15000元/噸水平，即使恢復到這個點位也很難維持，因為利潤提升幅度很可能刺激產量增加。

在銅方面，北京安泰科信息股份有限公司何笑輝表示，供給側改革和環保治理對銅的影響相對較小，但如果多個大宗商品品種受到影響后在價格上有較大反應的話，也不排除對銅價造成一定的影響。

有色企業套保走向制度化規范化

在記者走訪過程中，對上期所有色期貨品種穩定市場的功能，企業普遍給予了肯定。同時不難發現，企業普遍樹立了“套期保值不是為了賭行情和追求投機利潤;期現結合才能正確評價保值的效果”等理念。

中國鋁業蘭州分公司一位負責人表示，“自己幾乎每個小時都在關注期貨價格走勢、晚上到夜盤收盤才能安心”，“發現上海和倫敦價格之間的聯動性越來越強了”，“期貨對企業來說是藥而不是飯”。

據其介紹，中鋁公司是有色行業中最早接觸期貨交易的國內企業，中鋁內部仍有國內最早穿紅馬甲的那些人。“統一的期貨操作平臺，四級風險控制防線”是當前中鋁的期貨投資管理特色制度。

調研中，擁有礦山采選410萬噸、銅鉛鋅冶煉50萬噸、黃金13噸、白銀200噸生產能力的白銀有色集團方面有關負責人也表示，公司每年創造豐厚利潤，與期貨工具的應用密不可分。他認為，不管哪方

面的經營，風險永遠是第一位的。

在調研的最后一站——金川集團股份有限公司(以下簡稱“金川集團”)，其相關負責人表示，金川集團嚴格堅持“嚴格保值、嚴禁投機”的原則，建立了“現貨對沖，余量保值”的凈敞口保值模式與“現金流保值(常量庫存)”模式有機結合的套期保值業務管控模式，并按照統一套期管控與分布式保值相結合的業務運行與管控體系的要求，不斷細化和完善套期保值各業務崗位職能和操作標準，強化關鍵業務環節的監控力度，合理利用期貨市場套期保值的功能，進行科學的風險防范和資產保值，有效規避了各種市場風險，增強了公司抗風險能力，實現了公司的穩定持續發展。

金川集團以礦業和金屬為主業，是中國最大的鎳鈷生產基地和第三大銅生產企業，主要生產鎳、銅、鈷、稀貴金屬、化工產品。2016年，金川集團實現營業收入1897億元。

不難發現，有色企業套保正走向規范化和制度化。但業內人士提醒，需要注意避免教條化的陷阱。例如當有色期貨大幅上漲時，對大型企業來說，也意味著套保頭寸的保證金將出現可觀增加，金額很可能在億元級別。這時涉及到企業的自身流動性和當時的融資環境，“企業規模不同策略也不同，企業要基于自己的實際市場情況來靈活決定策略。”

業內人士認為，企業對有色期貨的有效利用離不開上期所對有色品種相關制度的完善。2016年，上期所累計成交量達到了16.81億手，累計成交額為84.98萬億元，同比分別增長59.99%、33.71%。

據了解，近年來上期所積極推動倉單交易平臺建設，探索期現結合的新模式，同時加強交割管理，從服務產業客戶的角度出發，完善倉庫布局，增加注冊品牌，不斷提升期貨市場服務實體經濟的能力，為產業企業提供了更好的服務。

本次調研由上期所與深圳市期貨同業協會聯合舉辦，來自廣東地區18家期貨公司及有色金屬產業鏈企業的代表參加了此次調研。 RR