新疆股權交易中心和上海股權交易中心的比較

李 雪

(首都經濟貿易大學 北京 100000)

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新疆股權交易中心和上海股權交易中心的比較

李 雪

(首都經濟貿易大學 北京 100000)

2012年以來，隨著國內多層次資本市場建設和場內外市場雙層架構理念的推進，我國區域性股權交易市場取得了較大發展，區域性股權交易中心如雨后春筍般相繼設立。新疆股權交易中心——壹金所和上海股權托管交易中心也在這次浪潮中建立起來。盡管兩者都是場外地方性股權交易中心，但卻因為所處地理位置以及經濟發展狀況的差異等諸多原因，在多方面有所區別。本文將從主辦方、掛牌公司、交易品種、投資人、融資情況、信息披露、監管等方面來對這它們進行比較，之后得出壹金所存在的一些問題，同時也會提出一些建議。

壹金所；上海股權交易中心；區別

一、設立以及組織結構

(一)設立。新疆股權交易中心——壹金所，是經新疆維吾爾自治區人民政府批準設立的區域性股權交易市場，2012年10月25日登記注冊，運作模式是公司制，注冊資本為1億元，2013年10月21日正式開市。壹金所由新疆金融投資有限公司、宏源證券股份有限公司、烏魯木齊高新投資發展集團有限公司、烏魯木齊經開區建設投資有限公司、克拉瑪依金融發展有限公司等股東持股。

上海股權托管交易中心是經國務院同意，由上海市人民政府批準設立，2012年2月15日，注冊資本為1.2億元，是我國多層次資本市場體系建設的重要組成部分。持股股東有：上海證券交易所、上海國際集團有限公司、上海聯合產權交易和上海張江高科技園區開發股份有限公司，它們的持股比例分別為29%、31%、16.75%和23.25%。

(二)組織結構

壹金所組織結構圖

上海股權托管交易中心的董事會是最高權力機構，總經理下設掛牌管理部、交易管理部、登記結算部、信息技術部、計劃財務部、辦公室等六個部門，各司其職，有序且高效運行。

壹金所和上海股權托管交易中心都是由地方性政府批準設立的，兩者都是公司制，組織結構大體相同，但存在一些區別。壹金所在總經理下設立副總經理和總經理助手管轄下屬各部門，而上海股權托管交易中心的上下級關系更為明確，在董事會下設總經理統一管理下面的各個部門。

二、交易品種、掛牌公司和投融資情況

(一)交易品種。壹金所的融資產品主要有股權融資、債券融資和其他融資方式。目前，壹金所網站上正在交易的有10個品種，其中8個是股權類產品，2個是私募債券，其中規模在5千萬以下的有9個，1個在5千萬到1億之間。上海股權托管交易中心共設有六個部門，集中提供股份轉讓、代理買賣、登記結算、定向增資、市場拓展、企業購并等多種金融服務。

(二)掛牌公司。壹金所發布的企業掛牌條件比較細致，分為有限責任公司和股份有限公司。上海股權托管交易中心的掛牌公司除了E板外還有Q板和N板，這些板塊的掛牌公司條件會有所不同，從E板至Q板再到N板，掛牌條件逐步放松。壹金所和上海股權托管交易中心的具體掛牌信息詳見相關網站。

(三)投融資

1.市場及融資情況。據壹金所網站顯示，目前托管企業95家，總股本119.09億元；股權轉讓221筆，共10.17億股；掛牌企業545家，市值為114.33億元，融資總額14.21億元，會員機構47家。目前，上海股權托管交易中心的E板掛牌企業494家，Q板掛牌企業7471家，托管企業167家，股權融資總額95.87億元，債權融資總額21.82億元。

2.投融資人結構和條件。上海股權托管中心掛牌對象有：上海、長三角及其他地區科技型、中小型非上市股份公司。

壹金所融資人：自治區的中小企業和成長型企業。

壹金所自然人投資者的要求：兩年以上證券投資經驗或有會計、金融投資、財經等專業背景或培訓經歷，擁有的金融資產在人民幣10萬元以上，并且通過壹金所投資者風險測評；集合信托計劃、銀行理財產品、證券投資基金、證券公司資產管理計劃，以及一些機構管理的金融產品或資產(由金融機構或者相關監管部門認可)。上海股權登記托管中心對自然人投資者投資門檻的要求是擁有人民幣50萬元以上金融資產。

三、監管及信息披露

(一)監管。壹金所是自律管理的法人，在新疆維吾爾自治區金融辦的監督管理之下，遵循“法制、監管、自律、規范”的方針，努力打造公平、公正、公開的市場環境，保護投資者的權益，根據法律、法規和自律規則等來管理和督導相關證券交易，履行自律管理的職責和義務。上海股權交中心是由上海市金融辦授權，進行自律管理，對相關股份轉讓業務進行監督與管理。

(二)信息披露。壹金所制訂了較為詳細的信息披露規則，并將信息披露具體平臺、事項以及時間等都納入其中。

據《上海股權托管交易中心非上市股份有限公司股份轉讓業務暫行管理辦法》等規定制定了《上海股權托管交易中心掛牌公司信息披露規則》，其中規定掛牌前的信息披露事宜以及推薦機構會員的相關資格要求。

四、壹金所存在的問題

(一)規模小。上海股權托管交易中心的E板中掛牌企業有494家，Q板掛牌中企業有7471家，托管企業有167家，股權融資總額高達95.87億元，債權融資總額為21.82億元，兩者加總即融資總額是117.69億元。而壹金所的掛牌企業是545家，托管企業是95家，這比上海股權托管交易中心要少得多，此外它的融資總額只有14.21億元，與上海股權托管交易中心相比小得多。

(二)網站信息披露有待完善。盡管壹金所制訂了比較詳細的信息披露規則，但其實際披露信息時仍有諸多不完善之處。如各掛牌公司實時行情信息的披露，網站上并沒有給出這方面信息，這讓投資者在搜集投資數據的時候難以得到企業的市場行情，影響投者對企業情況的判斷乃至阻礙一些投資進行。

五、建議

(一)范圍放寬，規模擴大。壹金所不應僅局限于新疆范圍內中小企業的投融資，因為畢竟它地處經濟欠發達的西部地區，若只局限于新疆本身的話，畢竟經濟發展能力有限，難以趕超東部和中部地區。因此，它應該和其他幾個西部自治區和省合作，將股權交易中心的范圍擴大。如此，它所涵蓋的企業數量和投融資額會顯著增加，同時也有利于解決投融資難的問題。

(二)完善相關網站信息披露。壹金所的網站建設還不夠完善，披露的信息中缺乏實時行情等信息，因此應進一步完善相關網站建設，及時更新網站信息，以便投融資者及時獲得他們所要的信息。

[1]黃壚喧.區域股權交易市場發展研究[J].貴州財經大學.2014-03-01.

[2]陳穎健.區域性股權交易市場的法律問題研究.上海金融.2013(2)

[3]侯睿.國內區域性股權交易市場規范發展研究.西南金融.2013(10).

[4]王文劍,CFP.誰是區域性股權交易市場的操盤手.企業觀察家.2013(4).

李雪(1994.10-)，女，漢族，安徽馬鞍山人，碩士，首都經濟貿易大學，家庭金融。