周期股和大金融是主角

金一平

周期股和大金融是主角

金一平

滬指直接突破3301點，創了年內新高。原先不少評論認為滬指突破3301點不會這么快。實際上，就是這么快。而且放量向上，非常健康。回顧下，滬指前期回踩60日均線，并且回補了2個跳空缺口，其實就是明確的信號。很多人擔心大盤見頂，筆者認為開弓沒有回頭箭。如果說后期大盤見頂的信號，從技術上角度是未來有2—3個跳空向上的缺口。沒出現之前，大盤向上的格局概率較大。從宏觀經濟看，名義利率是實際利率與通脹率之和，政策強調降低融資成本，預期中短期名義利率高位震蕩為主且未來不排除下行；如果短期通脹率溫和上漲，則實際利率往往下降的，利于牛市格局形成。如果經濟保持目前的狀態，整體市場溫和上行概率較大。如果從基本面上看大盤見頂信號，那就是嚴重的通脹才會促頂。目前看不到，短期過度擔心大盤就是葉公好龍、杞人憂天。對于三季度的主線筆者重點關注漲價主題和業績為王的品種。板塊方面，建議側重周期股和大金融板塊，兼顧真成長的低位中小創品種。

周期股：每一波牛市行情都離不開周期股的參與。前幾年如06-07年以及09年的邏輯是需求增加，如20多年來的房地產帶來的剛性需求走強；而如今的上漲邏輯在于供給側的改革。實際上我國這么多年來的霧霾天氣等不正常現象，都是因為過度的開采和占有了資源，環保壓力極端大。供給側的改革順應民生對綠水青山的期盼，順應了可持續發展的治國思路。預期十九大前，以及下半年對污染中小企業的督察會更加嚴厲，預期周期股將迎來較好的盈利周期。周期股涉及有色（電解鋁和銅、稀土、小金屬等）、煤炭（特別是焦炭）、鋼鐵、化工、水泥等板塊。牢牢把握漲價周期，趨勢，市場熱度三者的關系。我們可以發現鋼鐵板塊近期非常強勢，稀土板塊也非常強勢；而電解鋁在山東已經開始減產，化工中的磷礦、PVC、草甘膦、復合肥以及染料等漲價預期較強，周期股整體表現較強：這一切實際上都是符合政策和市場熱點輪動的。可持續關注鋼鐵：寶鋼股份、南鋼股份等。電解鋁：中國鋁業、云鋁股份等；銅：江西銅業、云南銅業等；煤炭：西山煤電、潞安環能等；化工：浙江龍盛、航民股份、興發集團、司爾特、中泰化學、東華能源、中國石化等。水泥：海螺水泥、福建水泥、塔牌集團、冀東水泥等。

大金融：銀行、保險、券商、信托等。大金融板塊的核心因素在于整體估值較低，業績穩定，分紅率較高。從價值投資角度看，大金融板塊可持續配置。券商特別是大券商當前整體市凈率才1.4—1.6倍；PE也才15—18倍。從基本面看，券商中期受益于投行業務持續、主動和被動的股權投資以及資產證券化的趨勢。而且每一波牛市都離不開大金融板塊的配合。有機構統計今年以來，保險漲幅為48%；銀行漲幅為19%;而券商整體漲幅1.6%；春江水暖鴨先知，券商的攻防能力應該性價比更高。業務均衡、綜合實力較強，低估的品種如：中信證券、海通證券、國泰君安等；彈性較大的如：第一創業、中國銀河、華安證券等。

其他方面：建議逢低關注具有真正內生增長、業績預期較為穩定的中小創品種，機會都是跌出來的，萬紫千紅才是春，真正的牛市有先有后，但從不落下優質的中小創品種。可以從半年報和機構持倉的品種中好好挖掘。