企業盈利能力分析研究
——以中青旅控股股份有限公司為例

潘虹

（蘭州財經大學 會計學院，甘肅 蘭州 730020）

企業盈利能力分析研究
——以中青旅控股股份有限公司為例

潘虹

（蘭州財經大學 會計學院，甘肅 蘭州 730020）

企業盈利能力分析是企業財務分析的重要組成部分，各項經營活動都會影響到盈利，盈利是企業的重要經營目標，是企業生存和發展的物質基礎.企業的債權人、所有者及管理者都十分關心企業的盈利能力，因此研究企業盈利能力具有重要的意義.通過運用各種財務指標，如資產報酬率、股東權益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率，以中青旅為例，對其盈利能力進行具體分析，并探究季節變動對中青旅的盈利能力是否有影響，最后，利用時間序列分析中青旅未來的發展趨勢.

盈利能力；中青旅；財務指標；季節變動；測定長期趨勢

盈利能力就是公司通過生產、銷售及其他各項業務，來獲取利潤的能力，所有者對企業投資所獲報酬與企業盈利能力密切相關，企業償還債務也需要盈利作為保障，對上市公司來說，盈利能力還直接關系到公司股票的市場價值.中青旅控股股份有限公司（以下簡稱中青旅）作為中國旅游業的領先品牌，現在已形成了旅游價值鏈，在度假旅游、觀光旅游、境外度假、景區開發和酒店運營等方面都具有競爭優勢.

1 資產報酬率

資產報酬率通常被用來評價一個企業利用其所有固定資產和流動資產賺取利潤的能力，它可以分為資產息稅前利潤率、資產利潤率和資產凈利率.

1.1 資產息稅前利潤率

資產息稅前利潤率通常用來評價一個企業利用其所有經濟資源賺取報酬的能力，以及企業利用其所擁有的資產進行生產經營活動的效率.

2015年中青旅的資產息稅前利潤率通過該公司公布的財務報表可以計算出：

資產息稅前利潤率

一般來說，企業的資產息稅前利息率如果高于其負債利息率，就說明企業的盈利足以償還債務，所以企業的債權人一般比較看重這項財務比率.

2015年中青旅的負債利息率通過該公司的財務報表計算得出：

以上數據反映出，中青旅的資產息稅前利潤率為7.54%，而該公司的負債利息率為1.19%，說明中青旅償還企業的債務利息是有充分保障的，中青旅的盈利足以償還債務.中國國旅是中國旅游業的龍頭企業，2015年中國國旅的資產息稅前利潤率為15.12%,說明與中國國旅相比，中青旅利用全部經濟資源獲取報酬的能力還不夠強，經營活動的效率還不夠高.

1.2 資產利潤率

資產利潤率不僅能全面綜合的反映一個企業利用其全部資產的盈利能力，而且還能夠充分反映企業經營管理者對其全部資產進行優化的配置能力.

2015年中青旅的資產利潤率通過該公司公布的財務報表計算得出：

2015年中青旅的資產利潤率為7.10%，說明中青旅每100元資產，可以為企業獲得7.10元的利潤總額.中國國旅的資產利潤率為15.20%，也就是說每100元資產中青旅比中國國旅少獲利8.10元，說明中青旅與中國國旅相比還有些差距，盈利能力和管理水平還有待繼續提高.

1.3 資產凈利率

衡量一個企業對于股權投資的回報能力時，通常都會使用資產凈利率這一財務指標.這一比率一般都會被企業的所有者用來對企業的資產報酬進行分析研究.

2015年中青旅的資產凈利率通過公布的財務報表計算可得：

2015年中青旅的資產凈利率達到4.95%，這一數據表明，中青旅每100元的資產，將會為股東賺取4.95元的凈利潤.而中國國旅的資產凈利率為11.31%，說明中青旅股權回報投資的能力相對較弱，應以中國國旅為標桿企業，努力提升盈利能力.

2 股東權益報酬率

股東權益報酬率可以評價一個企業股東獲取投資報酬率的高低，它與企業的盈利能力呈正相關關系.

2015年中青旅的股東權益報酬率通過該公司公布的財務報表可以得出：

2015年中青旅的股東權益報酬率為7.85%，這一數據表明股東每投入100元資本，可以取得7.85元的凈利潤.中國國旅的股東權益報酬率為15.18%，說明中青旅的股東獲取的投資報酬略低于中國國旅.

3 銷售毛利率、銷售凈利率

3.1 銷售毛利率

一個企業的營業成本和營業收入之間的比例關系通常可以用銷售毛利率來反映，它與盈利能力呈正相關關系.

2015年中青旅的銷售毛利率通過該公司公布的財務報表得出:

由計算可得，中青旅的銷售毛利率為21.17%，這一數據表明，中青旅每100元的營業收入將會為公司創造21.17元的毛利.通過中國國旅公布的財務報表可以計算出該公司的銷售毛利率為24.43%.中青旅與中國國旅的銷售毛利率相差不是很大，說明中青旅通過銷售獲得利潤的能力較強，成本控制較好.

3.2 銷售凈利率

除了利用銷售毛利率之外，企業依靠銷售產品所賺取利潤的能力還可以通過另一項指標，銷售凈利率來反映.如果銷售凈利率較高，那么當企業提高銷售收入時，企業獲取報酬的能力就會較強.

2015年中青旅的銷售凈利率通過其公布的財務報表計算可得：

通過計算可得，中青旅的銷售凈利率為4.32%，這一數據表明，中青旅每100元的營業收入可以為企業創造的凈利潤為4.32元.中國國旅的銷售凈利率達到8.09%，高出中青旅的這一比率.中青旅的銷售毛利率和銷售凈利率與中國國旅相比稍有差距，說明中青旅通過銷售的方式獲取利潤的能力略有不足.

4 成本費用凈利率

企業在經營管理的過程當中產生的全部消耗與同一時期獲得的全部報酬之間的關系通常都會使用成本費用凈利率這項指標來衡量.如果這一比率較低，那么企業為賺取報酬所耗費的成本就較大，其盈利能力也就較弱.所以，通過計算這一比率，不僅能看出企業盈利能力的強弱，還能看出企業是否能較好的控制其成本費用，以及企業當前生產經營的狀況和管理水平的高低.

2015年中青旅的成本費用總額通過該公司的財務報表計算可得：

2015年中青旅的成本費用凈利率通過財務報表可以計算出：

由計算可知，2015年中青旅的成本費用凈利率為4.47%，該數值表明中青旅每消耗100元，可以獲得4.47元的利潤，而中國國旅2015年的成本費用凈利率為8.73%.由此可知，中青旅的成本費用總額與中國國旅差距不是很大，說明中青旅對成本費用的控制能力還稍有不足.

下表將中青旅與中國國旅的各項財務指標進行匯總：

表1 財務指標匯總表 計量單位：%

從上表可以清楚的看出，2015年中青旅的資產報酬率與中國國旅相差較大，但計算出的中青旅的銷售毛利率、銷售凈利率、股東權益報酬率以及成本費用凈利率與中國國旅相比差距不大，說明中青旅通過資產獲取報酬的能力較弱，而通過股東獲取投資報酬的能力和通過銷售賺取利潤的能力較強，并且中青旅的經營管理者能夠較好的控制和管理企業的成本和各項費用.

此外，中青旅的收入受季節變動的影響較大，第一季度的季節指數很低，而第三季度的季節指數很高，二者差距比較明顯，第二、四季度的季節指數較低，二者差距不明顯，介于一、三季度之間.其主要原因是自然條件和社會環境的制約，因為人們往往會選擇第三季度外出旅行，氣溫適宜，景色宜人，而且國慶節、中秋節等節假日也集中在三季度，時間充足；第一季度自然條件較差，氣溫較低，外出旅行的人數自然減少；第二、第四季度環境較適宜，也有五一、清明小長假，外出旅行的游客也較多；此外，選擇出國旅行的人數較少也使中青旅的收入受季節變動影響大.中青旅應該拓展其主營業務，綜合發展其他業務，提高出國旅游的服務質量，吸引更多游客出國旅行，盡量減少季節變動對企業收入的影響.

5 結論與啟示

通過對上市公司中青旅多種財務指標的分析，發現其盈利能力較強，而且企業的盈利足以償還企業的債務.中青旅的營業收入受季節變動的影響較大，企業應拓寬主營業務，盡量減少季節變動對企業的影響.通過對中青旅2009年到2015年的凈利潤進行長期趨勢的測定，可以看出中青旅的凈利潤呈現出逐年增長的趨勢，說明中青旅有發展潛力，在未來幾年的發展趨勢較好.但與旅行社的龍頭企業中國國旅相比，中青旅資產獲取報酬的能力較弱，而通過股東獲取投資報酬的能力和通過銷售賺取利潤的能力較強，中青旅對成本費用的控制能力還稍有不足.中青旅的盈利能力與中國國旅相比還有差距，盈利能力和管理水平還有待提高.

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1673-260X（2017）08-0094-03

2017-05-16