我國科技金融發(fā)展淺議

董曉蕓　王杰敏　楊希

[提要] 科技金融結(jié)合是適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化競爭、發(fā)揮科技支撐引領(lǐng)作用、順應(yīng)科技創(chuàng)新規(guī)律的必然要求，也是深化科技體制改革、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要手段。科技金融的發(fā)展不僅加快了社會(huì)科技創(chuàng)新的步伐，也推動(dòng)了金融業(yè)進(jìn)一步的完善。本文分析科技金融發(fā)展的背景、現(xiàn)狀、面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：科技金融；現(xiàn)狀；風(fēng)險(xiǎn)；對策

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2017年6月13日

一、科技金融結(jié)合背景

（一）適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化競爭需要。我國加入WTO后，加速了融入全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐，經(jīng)濟(jì)獲得了長期持續(xù)快速發(fā)展，創(chuàng)造并積累了令世人羨慕的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與財(cái)富，但同時(shí)也付出了沉重代價(jià)。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直未擺脫高耗低效模式，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中長期處于低端，資源耗費(fèi)過度，環(huán)境污染嚴(yán)重，已到了不堪承受的程度。企業(yè)創(chuàng)新活力不足，產(chǎn)業(yè)競爭乏力之弊端在金融危機(jī)中暴露得愈加充分徹底。這種不均衡的發(fā)展所帶來和積累的社會(huì)矛盾日趨加重，嚴(yán)重困擾和制約著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，刻不容緩。未來出路在于將經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)進(jìn)步切實(shí)轉(zhuǎn)到依靠科技進(jìn)步和提高勞動(dòng)者素質(zhì)的軌道。

（二）發(fā)揮科技支撐引領(lǐng)需要。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，核心是切實(shí)發(fā)揮科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的支撐引領(lǐng)作用，走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)內(nèi)生增長道路。這是經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整對科技提出的要求。堅(jiān)持“自主創(chuàng)新、重點(diǎn)跨越、支撐發(fā)展、引領(lǐng)未來”方針，應(yīng)是新時(shí)期謀劃布局實(shí)施一切科技戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)與落腳點(diǎn)。發(fā)揮科技支撐引領(lǐng)作用，切入點(diǎn)是落實(shí)推進(jìn)科技創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)，提升企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的國際競爭能力，拓展成長空間；關(guān)鍵是深化科技體制與管理改革創(chuàng)新，引導(dǎo)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，將科技資源轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)動(dòng)力與能量?？萍冀鹑谧鳛閷?shí)現(xiàn)科技資源與金融資源有效對接的資源集聚整合平臺，是發(fā)揮科技支撐引領(lǐng)作用不可或缺的工具。

（三）順應(yīng)科技創(chuàng)新規(guī)律需求。科技體制改革三十多年來，積累了大量寶貴的科技資源，雖然培育了一些高新技術(shù)企業(yè)，但大多數(shù)科技成果無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。究其根源，一方面是由于符合科技創(chuàng)新規(guī)律的政策環(huán)境與架構(gòu)尚未建立，創(chuàng)新不活躍，致使產(chǎn)出可財(cái)富化效應(yīng)的科技資源有限；另一方面科技創(chuàng)新活動(dòng)形式與規(guī)律相悖，科技投入的資金配置與機(jī)制遠(yuǎn)不能適應(yīng)創(chuàng)新規(guī)律。我國科技創(chuàng)新要素，缺少協(xié)同互動(dòng)，加之資金鏈條缺乏相應(yīng)的政策環(huán)境條件與機(jī)制，致使科技創(chuàng)新活動(dòng)很難從實(shí)驗(yàn)室延伸到市場，形成企業(yè)的核心競爭力，支撐產(chǎn)業(yè)競爭能力提升。而構(gòu)建符合科技創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)律要求的科技創(chuàng)新體系，接通其中斷裂的鏈條，把原本互不相連的系統(tǒng)有機(jī)地聯(lián)結(jié)貫通，形成系統(tǒng)化網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)，將科技創(chuàng)新活力轉(zhuǎn)化為支撐科技創(chuàng)業(yè)能量，都離不開運(yùn)用科技金融結(jié)合機(jī)制。

二、科技金融發(fā)展現(xiàn)狀

（一）科技企業(yè)有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)并存，無形資產(chǎn)往往高于有形資產(chǎn)。傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)辦初期均配備有廠房、機(jī)器、設(shè)備等有形固定資產(chǎn)，對企業(yè)的投入總是伴隨著有形或無形資產(chǎn)的增加而增加，一旦企業(yè)發(fā)生虧損、倒閉等情況，可以通過資產(chǎn)處置以回收投資。而科技型企業(yè)則與之大不相同，科技型企業(yè)成立資本金少、有形資產(chǎn)規(guī)模小，一般擁有的都是專利發(fā)明、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，且無形資產(chǎn)往往高于有形資產(chǎn)。而科技型企業(yè)在成長初期，面臨的情況是沒有足夠的固定資產(chǎn)設(shè)備做擔(dān)保，從而不滿足商業(yè)銀行貸款審批的條件，融資問題成為制約科技型企業(yè)發(fā)展沖刺的一大瓶頸。這就需要商業(yè)銀行基于科技型企業(yè)的特點(diǎn)改變其傳統(tǒng)的信貸模式以幫助科技型企業(yè)發(fā)展。

（二）科技金融發(fā)展政策得到進(jìn)一步完善。全國各省、市都根據(jù)自身情況相繼發(fā)布相關(guān)的科技金融發(fā)展政策，以期促進(jìn)科技與金融相結(jié)合，發(fā)揮科技金融最大的優(yōu)勢。如，深圳市福田區(qū)率先出臺《關(guān)于促進(jìn)福田區(qū)金融科技快速健康創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》，成為我國地方政府首個(gè)發(fā)布的金融科技專項(xiàng)政策。上海市也發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新支持上海科技創(chuàng)新中心建設(shè)的實(shí)施意見》，提出了8個(gè)方面、20條政策措施，既積極爭取科技金融創(chuàng)新先行先試，又力求發(fā)揮金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策的協(xié)同作用，使各項(xiàng)創(chuàng)新舉措可操作、可落地。種種措施及行動(dòng)都顯示，我國科技金融政策正在不斷補(bǔ)充完善中。

三、科技金融發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)

科技金融發(fā)展中存在不少風(fēng)險(xiǎn)，信息不對稱是科技金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要來源。由于高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有跨度大、專業(yè)性強(qiáng)、變化快、模式新等特點(diǎn)，與資金需求方相比，金融機(jī)構(gòu)一般更難全面、準(zhǔn)確地掌握和了解相關(guān)技術(shù)和市場，更難把握其資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)，更難預(yù)測其發(fā)展前景，導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對稱。缺乏治理信息不對稱的有效手段，就容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場失靈。研究開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施者與投資者之間的信息不確定性和不對稱性，極大地限制研究開發(fā)項(xiàng)目的開展。目前國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀加劇了科技金融領(lǐng)域的信息不對稱問題，放大了科技金融風(fēng)險(xiǎn)。比如，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)目前普遍缺乏高水平的科技金融人才，同時(shí)缺乏有針對性的風(fēng)險(xiǎn)和信用評估機(jī)制。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，依托市場的社會(huì)信用體系還很不完善；相關(guān)的信用信息分散在工商、海關(guān)、法院、技術(shù)監(jiān)督、稅務(wù)等部門，而部門之間的信用信息通常既不流動(dòng)也不公開，導(dǎo)致信息閑置和浪費(fèi)。中介服務(wù)的市場體系還不夠健全，投融資顧問、信用擔(dān)保、科技中介服務(wù)等領(lǐng)域尚處于起步階段，大部分中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化程度不夠高、專業(yè)服務(wù)能力不夠強(qiáng)，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的行業(yè)監(jiān)管和自律機(jī)制還不完善。此外，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主體是科技型中小企業(yè)和機(jī)構(gòu)。由于科技型中小企業(yè)和機(jī)構(gòu)缺乏完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系和規(guī)范的管理，信息透明度不高、可信度不高，使得金融機(jī)構(gòu)要全面、準(zhǔn)確地獲得這些中小企業(yè)和機(jī)構(gòu)的信息成本更高、難度更大。

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資機(jī)構(gòu)的能力與水平不足往往是導(dǎo)致科技金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院調(diào)查統(tǒng)計(jì)表明，“內(nèi)部管理水平有限”連續(xù)多年被評為導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資效果不佳的首要原因。其主要表現(xiàn)有：（1）整體專業(yè)能力的不足。國內(nèi)許多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)前沿方向的把握能力相對較弱，在做出投資決策時(shí)缺乏系統(tǒng)、科學(xué)的判斷，在投資后又未能有效參與、改善被投資企業(yè)的日常經(jīng)營管理，因而難以充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的真正功能；（2）報(bào)酬機(jī)制不夠合理。國內(nèi)許多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)基本上沿用傳統(tǒng)國有企業(yè)的管理模式，未能建立適合風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的激勵(lì)和約束機(jī)制，難以吸引和激勵(lì)有經(jīng)驗(yàn)的人才，難以切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的核心競爭力；（3）具體運(yùn)作不夠規(guī)范。一些公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)由于短期盈利壓力過大，而把大量資金用于證券市場的短期炒作。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)法律法規(guī)的欠缺也不利于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

（二）銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。目前，國內(nèi)銀行十分重視風(fēng)險(xiǎn)控制，普遍以安全經(jīng)營為第一原則，盡全力減少不良貸款的發(fā)生。但是科技金融存在高風(fēng)險(xiǎn)，因此使得科技金融企業(yè)申請貸款的難度較大。而另一方面，銀行利率受到嚴(yán)格管控，銀行信貸收益相對固定，這使得銀行在發(fā)放科技貸款承受高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)沒能享受高收益，因此也會(huì)降低銀行發(fā)放科技金融貸款的積極性?？萍夹椭行∑髽I(yè)和機(jī)構(gòu)的規(guī)模通常比較小、無形資產(chǎn)所占比例高、可用于質(zhì)押的實(shí)物資產(chǎn)較少、經(jīng)營時(shí)間較短、業(yè)績不夠穩(wěn)定，導(dǎo)致其在銀行資信評級中等級偏低。按照目前傳統(tǒng)的貸款擔(dān)保體系進(jìn)行評估，它們一般很難獲得銀行貸款。另外，與大型企業(yè)和機(jī)構(gòu)相比，科技型中小企業(yè)和機(jī)構(gòu)的單次貸款需求量一般相對較少，銀行向其發(fā)放貸款的單位成本較高，不符合規(guī)模效應(yīng)的要求。事實(shí)上，長期以來我國銀行普遍將大型企業(yè)和機(jī)構(gòu)作為目標(biāo)客戶，在機(jī)構(gòu)設(shè)置、內(nèi)部管理、信用評級、貸款權(quán)限等方面，還不太適應(yīng)科技型中小企業(yè)和機(jī)構(gòu)提出的金融服務(wù)需求。此外，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的考核和激勵(lì)機(jī)制不夠完善。在考核方面，目前大部分政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由各級財(cái)政出資。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，政府管理部門和擔(dān)保機(jī)構(gòu)出資人在考核擔(dān)?；顒?dòng)時(shí)，常常要求實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值、嚴(yán)格追究虧損責(zé)任。這在一定程度上抑制了擔(dān)保機(jī)構(gòu)做大擔(dān)保規(guī)模、放大擔(dān)保杠桿比例的積極性。在激勵(lì)方面，大部分政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是事業(yè)單位或者社團(tuán)法人，不按照公司制管理模式進(jìn)行運(yùn)營，缺乏足夠的激勵(lì)機(jī)制，機(jī)構(gòu)工作人員開拓?fù)?dān)保業(yè)務(wù)的積極性普遍不高。

（三）科技保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在我國已經(jīng)開展十多年，但總體進(jìn)展比較緩慢，其主要原因一個(gè)是當(dāng)前參保的科技企業(yè)數(shù)量少，參保企業(yè)占全國高科技企業(yè)總數(shù)比例較低；另一個(gè)是目前科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)險(xiǎn)種還不夠齊全，保險(xiǎn)產(chǎn)品內(nèi)容不夠豐富，未能滿足高科技企業(yè)的全方位需求；其他原因還有：科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)較大，其失敗的概率明顯大于其他的承保事件。同時(shí)，科技創(chuàng)新的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)損失通常不滿足大數(shù)法則下的概率分布，相應(yīng)保費(fèi)不確定，數(shù)量上也不好度量。種種原因使得保險(xiǎn)公司不愿意經(jīng)營科技保險(xiǎn)，以避免支付高額、高費(fèi)率的賠償費(fèi)。此外，研發(fā)科技保險(xiǎn)，往往需要投入大量的人力、物力，但研發(fā)出來的產(chǎn)品可復(fù)制性較強(qiáng)，極容易被其他公司模仿使用，這也使得保險(xiǎn)公司不愿意投入大量資源來研發(fā)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品，科技保險(xiǎn)的研發(fā)動(dòng)力明顯不足。

四、促進(jìn)科技金融發(fā)展的建議

科技金融的發(fā)展應(yīng)該堅(jiān)持市場主導(dǎo)、政府引導(dǎo)、社會(huì)參與的模式。

（一）政府主動(dòng)引導(dǎo)。政府應(yīng)該出臺系統(tǒng)配套、切實(shí)可行的政策，營造一個(gè)有利于推動(dòng)科技金融發(fā)展的軟環(huán)境。充分利用市場機(jī)制的引導(dǎo)，加大對科技金融創(chuàng)新的資金支持，推動(dòng)中介服務(wù)平臺的建設(shè)，加大科技企業(yè)孵化撫育力度，鼓勵(lì)引導(dǎo)金融改革創(chuàng)新，促進(jìn)科技金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

（二）建立政府、企業(yè)、銀行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制?？萍冀鹑趧?chuàng)新發(fā)展中風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)難以單獨(dú)承擔(dān)。因此，必須推進(jìn)信用體系建設(shè)，完善擔(dān)保體系，增強(qiáng)科技企業(yè)融資擔(dān)保的能力。同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)化解與補(bǔ)償機(jī)制，幫助分擔(dān)企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使科技金融企業(yè)能放手經(jīng)營。在支持科技金融企業(yè)發(fā)展的過程中，要引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)總結(jié)創(chuàng)新發(fā)展中遇到的新情況、新問題，推動(dòng)科技金融行業(yè)縱向發(fā)展。

（三）完善創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系，拓寬科技創(chuàng)新融資渠道。大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目收益，吸引更多的民間資本進(jìn)入科技金融體系，拓寬科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資渠道，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。與此同時(shí)，加快發(fā)展和完善多層次資本市場，因?yàn)橘Y本市場是我國科技金融一個(gè)重要的組成部分，完善的資本市場對科技金融市場有強(qiáng)大的推動(dòng)力。

（四）培養(yǎng)科技金融人才。人才是企業(yè)成功的重要軟實(shí)力之一，人才隊(duì)伍的建設(shè)是企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素。因此，科技金融人才的培養(yǎng)非常迫切且具有現(xiàn)實(shí)的意義。通過培養(yǎng)科技金融復(fù)合型人才，即集科技金融戰(zhàn)略性、科技金融組織運(yùn)作實(shí)施、科技金融操作實(shí)施、科技金融理論研究于一體的全方位發(fā)展的人才，對科技金融企業(yè)形成軟保障。一個(gè)全方位人才具備：政策環(huán)境與條件營造能力；協(xié)調(diào)組織運(yùn)作實(shí)施的能力；制訂分解總體目標(biāo)與任務(wù)方案、操作實(shí)施方案并組織落實(shí)的能力；為提高科技金融有效供給在制度、機(jī)制與計(jì)劃、項(xiàng)目和管理方面創(chuàng)新實(shí)踐的能力；提高工作效率與資源配置效益的能力；通過收集、整理、剖析典型案例，梳理、歸納、總結(jié)、提煉科技金融創(chuàng)新實(shí)踐，認(rèn)識探索規(guī)律，為豐富與深化創(chuàng)新實(shí)踐提供理論支撐與導(dǎo)引的能力等，這樣的科技金融人才無論是對科技金融企業(yè)的發(fā)展還是科技金融行業(yè)的發(fā)展都是錦上添花。

五、結(jié)語

科技金融的結(jié)合對我國科技創(chuàng)新的發(fā)展及提高自主創(chuàng)新能力具有推動(dòng)作用，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新常態(tài)，創(chuàng)新型企業(yè)將逐漸擔(dān)負(fù)起中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展重任。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵之一就是要服務(wù)好創(chuàng)新型企業(yè)，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)大的金融支持。新型科技金融服務(wù)是聚集各地科技金融資源，幫助企業(yè)解決融資難題、加速科技成果轉(zhuǎn)化的有效手段。因此，需要政府、企業(yè)和各參與方共同努力，使科技金融的發(fā)展更上一個(gè)臺階。

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