海外投資需“依法”進行

喬新生

相關部門應當對企業發展狀況進行系統性調查，對企業投資人特別是創始人投資意向進行分析，并做好防范措施。

對部分企業的海外投資行為，除評估其資產合法性外，還可建立專門“對外投資法”，以彌補我國當前法律體系規范不足的短板。

最近，部分國內企業不斷進行所謂“海外投資”資本交易。7月18日，國家發改委發言人稱，有關部門將繼續關注房地產、酒店、電影城、體育俱樂部等非理性對外投資風險，建議有關企業審慎從事，并表示將“加強對外投資的真實性和合規性審查。隨后的央視新聞1+1引用上述發言，重點關注了中企對外“非理性”投資。

高層將“非理性”的板子打到合規性與真實性上，恰恰因為，雖然企業購買外國酒店、電影城、體育俱樂部和房地產投資是企業個人行為，卻有違反中國外匯管理法律規定、逃避債務之嫌疑。

事實上，現在一些投資機構負責人通過股權轉讓方式，將企業不良資產轉讓給國內企業，然后將部分資產轉移海外，購買豪宅或大量奢侈品。

而少數國內“接盤者”也并非圣人，其之所以收購不良資產包獲得股權，多是看重標的的債務抵押，通過變賣或收購后會變為優勢資產。同時，部分買賣雙方還暗藏地下交易，出售方承諾將轉移資產獲得利益與國內買方一同分配。在這一過程中，國內買方實則扮演了國內“看守人”角色，幫助其他企業負責人逃避債務轉移資產。

同時，由此出現的另一現象是，國內部分接盤者幾乎不談價格，照單全收，資產轉移幾天內就可達成。背后原因在于，如果轉讓價格很低，企業就不需要繳納增值稅及企業所得稅，雙方通過壓低價格來進行資產或股權轉讓，本身就是一種規避國家現行稅收法律制度的表現。

當資產收購雙方各得利益后，留下的問題是：如果中國境內企業無法清償到期債務，則可能宣布破產，而銀行將成為埋單者。

對此，政府監管時需要針對資金流動中存在的金融風險進行有效監管，特別是金融市場監管部門應當跟進，對企業對外投資進行合法性審查，在掌握重要證據的基礎上，嚴格依法辦事。不僅國家稅務征管和外匯主管部門應當立即采取措施，商業銀行也應考慮查封扣押有關資產，并凍結股權交易，降低暗伏金融風險。

至于是否要采用產業審查制度或對企業投資“一刀切”則有待商榷。因為企業根據市場發展需要，投資不同行業，是企業經營自主權的表現。政府若采取市場準入監管措施，一方面會影響正常企業投資行為，另一方面會產生不必要的國際糾紛。因此，將企業對外投資的選擇權交還企業，而政府應加強對投資行為合規合法的監督上。對此，筆者以為可從三方面著手：

其次，對外投資交易行為復雜，有必要制定專門法律加以規范。當前我國反壟斷法、反不正當競爭法規定相對粗疏，不足以全面規范對外投資行為。高層可考慮制定專門對外投資法，根據中國與相關國家簽訂的投資保護協議，明確我國企業對外投資的基本原則，確定企業對外投資審查程序。同時，要求企業在資本交易和股權轉讓過程中增加透明度，自覺接受國家反壟斷部門和反不正當競爭部門審查，并對出售股權企業的資金流動情況進行跟蹤調查，以防出現債務危機。

最后，從企業生存發展規律看，一些企業創始人經多年打拼成熟后，便有解甲歸田之意，將國內資產大甩賣，通過關聯交易投資海外，然后移民海外逐漸退出商業界。其海外投資行為具有非常明顯“養老”意圖。對此，相關部門應當對企業發展狀況進行系統性調查，對企業投資人特別是創始人投資意向進行分析，并做好防范措施。

（作者系中南財經政法大學教授）endprint