金融工作會議傳遞的信號

王豫剛

央行已經確立了對“一行三會”金融監管職能事實上的統領地位，有望將過去各自為政、彼此割裂的監管職能加以整合。

2017年7月14-15日，全國金融工作會議在北京召開，這也是時隔五年多之后再次召開全國金融工作會議。此次會議同時有五名政治局常委出席，規格空前，反映出政策層對金融工作的重視程度之高。服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革，會議對當前和今后一個時期我國金融工作進行了全面部署。

近年來，P2P信貸、表外理財、資管產品亂象以及股權融資問題頻出。業內專家認為，通過金融監管協調機制的加強和提升，深化金融監管體制改革，優化金融風險監管覆蓋方式，可以更好地應對金融機構在綜合化經營過程中可能會產生的流動性風險、信用風險、操作風險，防范引發全面影響經濟和社會發展的系統性風險。

有評論指出，龐氏融資頻發，是“降低企業融資成本”的結果，而非起因。換而言之，由于試圖“控制風險”，反而引起了風險的錯誤定價。打個比方，之前的金融監管，就是一邊贈送無免責條款的意外險，一邊鼓勵各路熊孩子作死。這樣，金融（含偽）機構當然會跑到機動車道去暴走，還要統一著裝手舞大旗叉車壓陣，以防被正常行駛的經濟與貨幣周期撞死。

近年來，我國金融業在不斷服務實體經濟過程中實現了自身跨越式發展，金融服務實體經濟的能力穩步提升。然而，隨著規模快速擴張，金融業也出現了一些脫離實體經濟的苗頭，在一定程度上出現“脫實向虛”傾向，服務實體經濟的質效有待進一步提升。與此同時，融資難、融資貴問題突出，不利于當前供給側結構性改革的推進。

這次會議提出，金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點，全面提升服務效率和水平，把更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，更好滿足人民群眾和實體經濟多樣化的金融需求。

監管機構表態

7月19日凌晨，公眾號“證監會發布”不同尋常地推送了題為《證監會黨委傳達學習全國金融工作會議精神》的通稿，至此，“一行三會”對本次金融工作會議的表態已經全部出爐，內有幾段內容頗有亮點，特此摘錄并解讀如下：

“縱觀國內外資本市場發展的歷史，從經驗和教訓兩個方面證明，資本市場的穩健運行，必須依托于中央銀行的貨幣政策與金融穩定機制。尤其是在金融市場不斷深化，交叉性、跨市場金融工具廣為運用的市場環境中，各類金融風險極易關聯共振，股市、債市首當其沖，更加凸顯了監管協調的重要性和緊迫性。證監會黨委將認真落實國務院金融穩定發展委員會部署要求，自覺服從并緊緊依靠委員會辦公室（中央銀行）的牽頭協調，切實做好資本市場改革發展穩定各項工作。始終與各有關方面主動協同配合，守住不發生系統性風險底線。全力支持和配合地方政府履行好金融管理職責。”

從這段文字的表述來看，央行已經確立了對“一行三會”金融監管職能事實上的統領地位，有望將過去各自為政、彼此割裂的監管職能加以整合。整體性、系統性的監管體系將逐步樹立，過去金融機構間利用監管隔離大行套利的“好日子”已成歷史。再疊加近期對部分保險機構和監管層的整肅、對海外并購的收緊和警惕，以及今年以來證監會對并購重組、減持、再融資以及資產管理產品的一系列整改規范，都體現了將貨幣政策、 資本市場和信貸市場等諸多金融領域統一部署、統一協調的“組合拳”思路。

另一點不同尋常的是，通稿中提出了“全力支持和配合地方政府履行好金融管理職責”的說法，這似乎可以視為對地方債務、層出不窮的各種灰色現貨交易所、金融交易所進行整頓的意圖和先聲。

銀監會的學習通稿中，則提出“堅決服從國務院金融穩定發展委員會的領導，主動配合人民銀行履行宏觀審慎管理職責，加強與其他金融監管部門、國家部委和地方政府的監管協作。”這也說明了一場全國范圍內的金融秩序大整頓已經開始。

保監會的表態則是“不僅要做到人心不散、隊伍不亂、工作不斷，確保各項工作順利進行，還要力爭穩中求進，推動監管工作打開新局面”。結合此前的新聞，則可以明白其與眾不同的思路。

相比之下，人民銀行通稿中“堅決擁護黨中央、國務院的決策部署……履行好國務院金融穩定發展委員會辦公室職責，加強金融監管協調……加強對系統重要性金融機構和金融基礎設施的統籌監管”的表述，則有一種“舍我其誰”的使命感溢然紙上。

分工各有不同

對于自身的重大責任，證監會表示，“世界上沒有脫離國家利益與國民利益的資本市場。服務國家戰略，保護投資者合法權益，維護金融穩定和國家金融安全，始終是中國資本市場最大的政治。中國資本市場是社會主義市場經濟的重要組成部分……加快修復和凈化資本市場生態，更加注重提高上市公司的質量，強化和完善退市制度，進一步疏通和規范各類資金進入資本市場的渠道，不斷提升資本市場對實體經濟的融資能力，推動經濟結構加快轉型升級。”

銀監會的表述則更為直接：“著力防范流動性風險、信用風險、影子銀行業務風險等重點領域風險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務等市場亂象。……進一步深化銀行業改革。銀行業金融機構要完善公司法人治理結構，優化股權結構，健全激勵約束機制。持續推進對內對外開放，加快推進國有大銀行戰略轉型，引導民間資本有序進入銀行業。”

保監會的表述，更為強調“提高保險工作的政治站位，確保保險工作始終與中央要求保持一致”，“積極化解存量風險、嚴控增量風險，筑牢風險防線、守住風險底線，切實維護國家金融安全”，如此看來，防范系統性風險的重擔，保監會和銀監會的擔子要比證監會更重。

金融安全是國家安全的重要組成部分，這次金融工作會議強調，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，科學防范，早識別、早預警、早發現、早處置，著力防范化解重點領域風險，著力完善金融安全防線和風險應急處置機制。

“當前我國金融風險總體可控，但金融風險隱患仍不容忽視。”交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎表示，此次金融工作會議強調防范和化解金融風險，有利于進一步完善、深化前期金融風險綜合治理的各項舉措，切實守住不發生系統性金融風險的底線，維護國家金融安全和穩定。endprint