中小投資者法律保護的若干研究論述

【摘要】在當今的證券市場當中需要維護中小股東的利益，法學界當今的熱點就是采取有效的措施保護證券市場的中小投資者的合法權益。本文站在投資者保護理論的角度，分析當今投資者利益保護不夠完善等情況，以此為基礎，構建有關中小投資者法律保護的框架，提出具體措施以供參考。

【關鍵詞】中小投資者 法律保護 措施

我國證券市場在發展過程中，各個企業通常都是利用同樣的發展模式。在法律方面，對于中小投資者的利益進行保護，這是證券立法過程中需要遵守的準則，這直接關系到證券公司發展的廣度和深度，對其利益進行保護，這樣中小投資者才可以廣泛的參與到證券市場當中，促進證券市場的繁榮發展。

一、中小投資者權益保護的現狀

我國的投資者保護機制當中存在一些補助支出，缺乏對于中小股東的權益的保護，甚至侵害到中小股東的多項權益，以下是具體的體現：

（一）缺乏約束

內部人對股東公司進行直接控制的情況比較嚴重的，并且對于這種情況缺乏基本的約束，董事會和監事會成員設置問題的時候，董事會通常都由關鍵人控制，或者由控股股東直接控制。

（二）中小股東缺乏監督能力

中小股東在干預公司具體事務的時候，在能力和交易成本方面是無法和大股東進行比較的，持股比例比較懸殊，在公司經營過程中，中小股東的發言權比較微弱，因此也無法發揮出監督的作用。

（三）信息披露質量比較低

當今我國的上市公司，通常其信息披露質量都比較低。近些年在信息披露方面，一些上市公司存在著欺詐等情況，這樣就會直接導致中小股東遭受嚴重的損失。

（四）經理人市場和外部接管機制沒有發揮作用

國有控制企業經理人通常都是由政府機關行使控制權，外部接管機制雖然對于公司具有治理權利，但是卻不能收到良好的效果。

（五）缺乏有關投資者的保護法律

當前存在的法律并沒有針對投資者給予有效的保障。例如在《公司法》和《證券法》當中，很少有涉及到中小股東的保護，也沒有具體規定和要求獨立董事，因此無法對于公司的決議等無法發揮監督和制約的作用。

二、保護投資者的對策建議

（一）創造投資回報價值

要想將當前的局面進行扭轉，需要加大力度保護投資者的利益，首先就要全面進行分析，采取具有針對性的整改方案，并且將相關的法律法規進行完善。維持穩定的宏觀經濟環節，創造更多的盈利空間，提供給投資者穩定的投資市場，加強證券公司的各種監管機制為廣大投資者創造公平的競爭市場，使法律法規不斷完善，對于不良機構發揮出震懾作用，堅決打壓違法行為。

上市公司應該給予投資者一定的回報，那么公司就要保證創收。投資者投資的主要目的就是獲得回報，需要利用投資成本創造回報價值，創造越多的價值。首先需要將規則不斷完善，使上市公司的素質不斷提升。針對已經上市的公司，利用強制信息披露和退市制度，使其工作效率不斷提高，不斷完善治理工作。在增量和存量兩個方面出發，使公司整體素質不斷提高。促進投資獲得更多的匯報和價值。

建立股票分紅的機制，分置股份的時候，需要針對流通股和非流通股的利潤分配進行正確的處理。流通股和非流通股的成本方面存在很大的差異，這樣一來就會帶來收益率方面的差距，需要加大力度解決這個方面的問題。在交易過程中，需要合理的確定投資者承擔的稅負。

（二）維持市場的穩定性

我國股市發展時間比較晚，當前仍舊處于發展階段，一些相關的制度仍舊不夠完善，大盤指數的漲落通常都是依靠政策面和資金面等方面的推動。如果大盤指數出現比較大的波動，那么只有少數的投資者會獲得利益，甚至會損害到很多中小投資者的利益。因此需要完善股市基本制度，保證大盤的穩定性，避免大盤出現大幅度的波動。完善證券市場的監管機制。監管機制的完善性會直接關系到金融市場的發達程度，比較我國的證券市場的監管機制和西方發達國家的金融市場的監管機制，我國的缺乏縝密性，在很多方面都要加強改進。

（三）完善法律法規

與中小投資者法律保護相關的法律法規主要就是禁止行為交易行為和信息披露等方面，禁止交易出現內幕交易和操縱市場以及欺詐客戶等。利用完善的法律法規，明確有關禁止交易行為的有關法律，對于證券市場的健康發展形成維護作用。

在禁止交易方面，需要建立自律機制，組織監督管理證券的教育活動，在具體的法律條文當中需要進行明確規定，行為人需要對于遭受損失的投資者承擔民事責任，需要在承擔責任之前就應該賠償民事損失，建立的證券法規需要對于投資者的利益形成有效的保護。

信息披露方面，嚴格遵守信息披露規定，結合財務狀況詳細的進行公告，使上市公司的經營具備更強的透明度，嚴格的審核公告的內容，保障披露信息的真實性和準確性以及可信度。嚴格監督上市公司的招股說明書和融通資金的用途方案，避免出現資金挪用的情況。真正的保障投資者的利益，這樣才可以促進我國證券市場更好的發展。

（四）建立投資損失和救助機制

在這一部分涉及到的損失，主要是由于信用風險造成損失，并不是因為非市場風險的因素。建設證券投資者的保護基金。聯合證監會和財政部，股票的發行需要具有公開性，可以進行轉債，針對申購凍結資金所產生的利息，使其作為證券投資者的保護資金，但是不能單純依靠這一來源，需要不斷開發新的資金來源。在法律法規方面，某些責任人會使投資者遭受利益損失，那么不僅需要追究刑事責任，還要完善民事賠償制度。

三、結束語

對于中小投資者給予保護，影響到公司治理的效率，甚至對于資本市場的規范和發展造成直接的影響。建立規范的市場秩序，促進資本市場健康的發展。

參考文獻：

[1]張建偉. 制度基因、金融發展與“法律家長主義”進和退（下）——功能視角下的“中國悖論”及求解[J]. 交大法學，2016.

作者簡介：李玉東（1968-），男，河北省邯鄲市人，漢族，四級律師，學歷：大學本科，研究方向：法學。endprint