創業板與深市主板上市公司無形資產現狀比較

（首都經濟貿易大學會計學院北京100071）

隨著社會主義市場經濟改革不斷的深化，中小企業和高新技術企業為國民經濟持續快速增長注入了新的力量。為解決中小企業存在信用等級低、穩定性差、經營風險高等缺陷，2009年10月正式設立的創業板市場逐漸成為了眾多中小成長型新興公司籌集資金的重要場所，所以廣大投資者和企業家對于對創業板上市公司的技術創新能力充滿了期望。而在以資金、設備等為核心的工業經濟時代逐步轉為以知識、技術等為核心的知識經濟時代的過程中，無形資產質量的高低成為判斷企業是否具有創新能力的重要標準。

因此，深入研究我國創業板上市公司的無形資產現狀，探討創業板市場體現的創新能力是否真正優于主板，對于引導上市公司提高對無形資產的重視度、加強研發創新能力以及進一步落實國家創新驅動戰略具有重要意義。

一、創業板與深市主板上市公司無形資產現狀分析

（一）創業板與深市主板經營狀況現狀

本文選取2011—2015年創業板及深市主板A股上市公司為樣本，剔除了：（1）ST、PT 樣本；（2）金融保險企業；（3）資產結構、財務數據等缺失的樣本。數據源自：國泰安數據庫、wind數據庫、深圳證券交易所網站。主板市場作為我國發行證券、上市及交易的主要場所，對上市公司的成立時間、盈利能力、公司規模等要求嚴格。而創業板市場作為主板市場的重要補充，主要為暫時無法在主板上市的中小新興公司提供融資機會。

表1 創業板與深市主板上市公司盈利能力現狀 單位：億元

由表1可知，就創業板與深市主板的盈利能力來看，兩者的經濟發展尚存在一定差異。深市主板上市公司的營業收入要遠高于創業板，前者均值達到了后者的近12倍，且深市主板的凈利潤也達到了創業板凈利潤的5倍。這說明深市主板上市公司規模大、整體業績穩定增長，而創業板上市公司規模較小且盈利能力較差。但是，創業板上市公司的營業收入及凈利潤在近五年保持著快速的增長態勢。這說明創業板上市公司雖然盈利能力基礎薄弱，但是增勢顯著，具有良好的發展前景。

（二）創業板與深市主板無形資產現狀

目前，我國創業板市場的門檻低、要求松，創業板上市公司的規模小、盈利差，但是創業板市場更注重公司的成長性及創新能力，有利于更多的高科技新興公司獲得融資機會。所以可以合理推斷，聚集了高科技、高成長性上市公司的創業板市場要比主板市場擁有更多可以體現創新性的無形資產。

表2 創業板與深市主板上市公司無形資產現狀

由上頁表2可知，就無形資產規模來看，創業板無形資產總額在近五年有著較大的飛躍，2011年至2015年的漲幅達到了383%。而深市主板無形資產總額的漲幅僅為72.7%。就無形資產比率來看，一方面，創業板無形資產占總資產的比例持續增長，在2014年所占比例達到最高值4.94%；深市主板無形資產近五年所占比重較為穩定，最高值為3.38%。另一方面，創業板無形資產比重均值高于深市主板無形資產比重一個百分點，而創業板固定資產比重均值則低于深市主板固定資產近八個百分點，說明創業板市場無形資產比重相對較高且固定資產比重相對較低，其資產結構要優于深市主板市場的資產結構。這表明創業板上市公司的管理者對無形資產的重視程度更高，使創業板無形資產在各方面均顯著增長，體現了高科技公司獨有的成長性和創新潛力。

二、創業板與深市主板上市公司無形資產質量分析

（一）創業板與深市主板無形資產結構

我國會計準則中的無形資產指的是可以為企業帶來經濟利益流入、沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。其中，土地使用權主要來源于國家的特殊政策，不具備為企業創造超額價值的能力。而且，西方發達國家目前也未將土地使用權計入無形資產的核算范圍內，所以我國的土地使用權是否應歸為無形資產類別仍存在疑問。根據崔也光、張悅（2013）的研究表明：技術類無形資產比使用類無形資產創造的公司價值更多，對于提升公司競爭力有著更重要的作用。所以，以專利權、商標權等為代表的技術類無形資產在公司擁有的無形資產中所占比重越高，以土地使用權為代表的使用類無形資產比重越低，公司的無形資產結構越好。

由表3可知，就技術類無形資產來看，創業板上市公司專利權比重雖有波動，但整體呈現不斷增長的趨勢，從2011年到2015年增長了3個百分點，均值為4.8%，而深市主板公司專利權比重的均值僅為1.53%。而且在軟件和著作權比重方面，深市主板也明顯低于創業板。就使用類無形資產來看，深市主板上市公司在土地使用權及特許使用權比重方面，分別高于創業板上市公司3.14及4.78個百分點。說明在深市主板A股市場上，雖然企業規模大、盈利能力強，但無形資產的質量卻不如營業收入一般發展良好。技術類無形資產比例低而使用類無形資產比例高的現狀在新科技革命時代可能會阻礙其進一步發展。而創業板上市公司雖然目前經濟盈利能力不強，但在無形資產總額及結構方面已經逐步顯現出“高”“新”的特征，其創新能力勢必會在未來有更大的發展。

表3 創業板與深市主板上市公司無形資產結構

三、創業板與深市主板上市公司研發投入分析

（一）創業板與深市主板研發投入情況

研發投入作為提高企業自主創新能力的決定性因素之一，在很大程度上決定著公司的創新能力和國家的綜合競爭優勢。所以一個公司要想發展壯大，應當提高科技水平，研發新產品、新技術，重視研發投入的加強，這樣才能在激烈的競爭中立于不敗之地。

表4 創業板與深市主板上市公司的研發投入情況

由表4可知，就研發投入總值及均值來看，這兩項指標均表明在2011—2015年間深市主板與創業板上市公司的研發投入在不斷上升，與此同時，公司的營業收入也在迅速增長。就創業板來說，營業收入從2011年到2015年的增長率為311%，研發投入從2011年到2015年的增長率為276%，可以看出營業收入的漲幅大有超過研發投入的趨勢，從側面反映了研發投入對于公司的經濟發展有一定的促進作用。雖然深市主板上市公司平均每家公司的研發投入要大于創業板公司，但很大程度上是由于主板上市公司規模大導致的，不足以體現公司的創新能力更強這一特點。就研發強度來看，創業板上市公司要強于深市主板上市公司，五年均值達到了5.55%，而深市主板只有2.27%，兩者相差3個百分點，差距相當明顯。

表5 創業板與深市主板上市公司研發投入資本化與費用化情況

（二）創業板與深市主板研發投入資本化與費用化情況

公司擁有的無形資產主要來源于：外購、自行研發、投資者投入三種途徑。其中，公司通過自行開發得到的無形資產的價值要比外購及投資者投入的無形資產更高，因為它可以體現出公司的自主創新能力。根據《公司會計準則第6號——無形資產》中規定，對于研究階段發生的支出，應當在發生當期予以費用化計入當期損益；對于開發階段發生的支出，在滿足一定的條件下才能夠確認為無形資產。研發支出資本化的處理可以促進公司在技術創新方面的投入，所以，開發階段資本化程度越高，即資本化金額占研發費用總額越多，費用化金額占研發費用總額越低，公司自行研發形成的無形資產越多，則形成的新技術、新產品所體現的創新能力越強。

由表5可知，2015年創業板資本化金額占研發投入比重要比深市主板多四個百分點，說明在創業板市場上，公司不僅研發強度高于深市主板，其自行研發形成的無形資產也更多，研發成果也更加優質。不過通過研究筆者發現，即便創業板上市公司的研發階段資本化成果要優于深市主板市場，但是研發階段形成的資本化金額與費用化金額相差卻甚遠，費用化金額占研發投入比重甚至達到了資本化比重的6.45%。因此，公司不僅應注重研發投入的總額，更要注重研發的成果。

四、結論

（一）創業板資產結構要優于深市主板

創業板市場作為我國中小型新興公司提供融資的平臺，逐漸成為了國家實施創新驅動戰略和推動經濟增長的重要力量之一，也成為了廣大投資者關注的對象。通過合理的管理經營與優質的產品服務，這些以科技研發為核心的公司也在逐漸獲得與創新投入有關的收入回報。

盡管深市主板公司營業收入明顯高于創業板，但其無形資產總體狀況卻與其經濟發展相脫節，無形資產比重最高值僅為3.38%，說明深市主板公司目前主要依賴機器、設備等固定資產進行產能的提升。而創業板市場自2009年開板以來，無形資產總額一直保持著迅猛的增長態勢，營業收入也有大幅度的提升。但與英美等發達國家無形資產占總資產的比重相比，我國創業板上市公司在提高創新能力方面仍需不斷加強。若要在新科技革命時代做到持久、穩定的發展，公司必須提高對無形資產的重視度，降低對固定資產的依賴度。

（二）創業板無形資產質量要好于深市主板

在深市主板市場上，使用類無形資產的比重過高而技術類無形資產的比重較低，這種發展態勢會制約深市主板的未來發展，使其失去獲取高額利潤的機會。而創業板上市公司的專利權比重在近五年由3.91%增長到6.89%，增速達76.21%，土地使用權的比重也在逐年遞減，反映了創業板公司對專利、商標等技術類無形資產的重視以及獨特的創新能力。

（三）創業板研發投入要強于深市主板

從研發投入情況來看，2011—2015年間，創業板及深市主板上市公司研發投入均值不斷增長，創業板雖研發強度沒有較大提升，但每年數值均維持在較高程度且明顯高于深市主板上市公司。此外，創業板公司每年的研發強度數值均符合國際標準中對高新技術公司研發強度不低于5%的要求，與創業板市場聚集著大量高科技公司相吻合。

從研發投入的資本化與費用化情況來看，雖然創業板市場研發階段資本化金額要多于深市主板，但是從資本化與費用化金額占研發投入的比重來看，公司自行研發的成果仍有待改善。過多的研發支出費用化處理，會增加成本，不利于當期績效的提升。所以，公司在未來的內部研究開發過程中，應當特別注重提高資本化的程度，從而更好地形成新產品、新技術，提升公司的經濟效益，為實現我國創新驅動戰略打下良好的基礎。